“支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨?！?/p>

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3月14日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省加快推進氣象高質(zhì)量發(fā)展實施意見》(以下簡稱實施意見)提出探索建設(shè)氣候投融資研究機構(gòu)，發(fā)展碳信用氣象服務(wù)技術(shù)。支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨，開展新能源產(chǎn)業(yè)極端天氣風(fēng)險規(guī)避服務(wù)。

何為天氣期貨？

天氣期貨，是天氣指數(shù)期貨的簡稱，與大宗商品期貨，如原油、棉花、白糖等期貨品種的交易原理相同。

作為一種創(chuàng)新型衍生品，天氣期貨采用期貨交易形式，以各類天氣指數(shù)為交易標的。

農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體或其他實體企業(yè)，可以依據(jù)天氣風(fēng)險對自身生產(chǎn)經(jīng)營的影響情況，通過“天氣期貨”套期保值操作來規(guī)避天氣變化帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險和不確定性。

圖說：國家氣象信息中心研制的全球大氣再分析產(chǎn)品，展示臺風(fēng)洛克運行過程

天氣期貨出現(xiàn)在20世紀90年代，基于對氣候變化和各行各業(yè)強烈的風(fēng)險管理需求，國際市場推出了天氣指數(shù)及其衍生品。

1997年，世界上第一筆天氣期貨以場外交易(OTC)的形式在安然公司(Enron)和科氏工業(yè)集團(Koch Industry)之間開展，合約規(guī)定了在一定天氣指數(shù)條件下作為能源生產(chǎn)商的科氏工業(yè)將會得到一定賠償?shù)臈l款。

1999年，美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)最早引入天氣期貨合約。后來，天氣期貨逐漸發(fā)展至包括日本、歐美等多個國家和地區(qū)，市場規(guī)模和影響力持續(xù)提升。

2003年到2005年，天氣期貨的規(guī)模不斷擴張，到2007年，CME推出了颶風(fēng)期貨(Hurricane Future)和降雪期貨(Snowfall Future)等其他品種的天氣期貨。不過再往后天氣期貨的發(fā)展逐步放緩，交易量一直比較低，屬于非主流的期貨類型。目前也只有以CME為代表的少數(shù)幾個交易所開展交易。

全球目前最活躍的天氣期貨是CME的天氣指數(shù)期貨，具體包括取暖度日(Heating Degree Days)HDD指數(shù)期貨，制冷度日(Cooling Degree Days)CDD指數(shù)期貨，取暖季節(jié)指數(shù)期貨和制冷季節(jié)指數(shù)期貨，吸引了包括農(nóng)業(yè)、能源、電力行業(yè)，管理基金，對沖基金等的參與。

與境外市場相比，我國目前尚未開展標準化的天氣期貨交易，但隨著我國農(nóng)業(yè)、能源、旅游和零售等天氣敏感型行業(yè)的逐步發(fā)展，國民經(jīng)濟運行中的天氣避險風(fēng)險需求在持續(xù)增長。

財政支持的天氣災(zāi)害風(fēng)險保障機制，被寫入各地的氣象災(zāi)害防御條例。業(yè)內(nèi)人士也不斷呼吁要研發(fā)天氣衍生品。目前來看，這類產(chǎn)品的研究和開發(fā)已經(jīng)開始納入議程。

例如，湖南省在2022年12月發(fā)布的推動氣象高質(zhì)量發(fā)展的實施意見中也明確提出，積極發(fā)展金融、保險和農(nóng)產(chǎn)品期貨氣象服務(wù)。

爭相研究布局

天氣期貨，正成為國內(nèi)多個期貨交易所的“香餑餑”。

2021年6月，鄭州商品交易所與國家氣象信息中心簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢，全面啟動天氣指數(shù)編制與應(yīng)用、天氣衍生品研發(fā)上市、“期貨+氣象”復(fù)合型人才培養(yǎng)等系列合作。

彼時，鄭州商品交易所還表示，“中國版”天氣期貨正處于大力研發(fā)階段。

2022年3月，大連商品交易所表示，正將天氣指數(shù)衍生品作為其指數(shù)板塊業(yè)務(wù)拓展的重點品種之一。

目前，大連商品交易所與中央氣象臺聯(lián)合編制的溫度指數(shù)包括我國多個城市的月度累積平均溫度(CAT)指數(shù)和制冷/制熱(HDD/CDD)指數(shù)。

之所以被各大期交所垂青，主要是因為，天氣期貨是氣象和期貨兩個領(lǐng)域攜手服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手。

有了天氣期貨，多個國民經(jīng)濟領(lǐng)域主體可以基于氣象數(shù)據(jù)資料和歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，通過參與天氣期貨市場開展套期保值，進一步穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營。

天氣變化會對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來直接影響，這一影響將作用于大宗農(nóng)產(chǎn)品供需關(guān)系，最終體現(xiàn)為大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨價格波動，通過對氣象歷史數(shù)據(jù)的研究和對未來氣象條件的預(yù)測，可以更好地發(fā)揮氣象數(shù)據(jù)指導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的作用，進一步促進大宗農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨市場穩(wěn)定運行，進一步提升期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能。

大連商品交易所舉例介紹，以溫度衍生品為例，如果農(nóng)戶擔(dān)心自家大豆或玉米因持續(xù)晴熱高溫而減產(chǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險，可以根據(jù)自身情況買入溫度指數(shù)期貨。如果出現(xiàn)異常高溫，則溫度指數(shù)相應(yīng)上漲，平倉后就能獲得相應(yīng)補償，在一定程度上可以對沖高溫帶來的減產(chǎn)風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，天氣期貨具有較為廣闊的發(fā)展空間。從潛力方面看，中國地處東亞季風(fēng)區(qū)，受地理位置、地形地貌及氣候特征等因素影響，氣象災(zāi)害種類之多、發(fā)生之頻、范圍之廣、影響之重超過世界上絕大多數(shù)國家。在全球氣候變化的影響下，中國高溫、干旱、暴雨洪澇、強臺風(fēng)等極端天氣氣候事件頻次增多、強度增強的變化趨勢明顯。農(nóng)業(yè)、能源、旅游、零售和運輸?shù)刃袠I(yè)對極端天氣變化較為敏感。受極端天氣變化影響，這些行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本和市場需求將發(fā)生巨大波動，從而使得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨利潤的不可控和流動資金不足等風(fēng)險。

（文章來源：上海證券報）

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