不知不覺(jué)又到歲末年初，有色金屬歷年春節(jié)期間庫(kù)存數(shù)據(jù)如何？其中蘊(yùn)含著哪些秘密？關(guān)注有色金屬的你，這份盤(pán)點(diǎn)，一定不要錯(cuò)過(guò)！

(資料圖)

銅

春節(jié)前四周精銅社會(huì)庫(kù)存累計(jì)增5.33萬(wàn)噸，超過(guò)往年季節(jié)性累庫(kù)水平，但增量比較有限。進(jìn)入消費(fèi)淡季，臨近春節(jié)下游陸續(xù)放假，加之銅價(jià)偏高估值，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿也不足，使得庫(kù)存累積較快。節(jié)后，歷史平均累庫(kù)約為21萬(wàn)噸，這樣會(huì)使得社會(huì)庫(kù)存量理論上最高達(dá)39萬(wàn)噸，春節(jié)期間宏觀運(yùn)行仍有不確定性，節(jié)后需關(guān)注累庫(kù)情況，以及期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，臨近春節(jié)，投資者謹(jǐn)慎參與。

鋁

春節(jié)前一周鋁錠社會(huì)庫(kù)存累計(jì)16.7萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超于往年同期水平。主要由于疫情管控優(yōu)化后，工人感染造成勞動(dòng)力減少企業(yè)提前放假，消費(fèi)不足造成超預(yù)期累庫(kù)。春節(jié)前，滬鋁價(jià)格在宏觀預(yù)期的帶動(dòng)下上漲，但節(jié)后消費(fèi)弱現(xiàn)實(shí)的預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)市場(chǎng)價(jià)格，滬鋁價(jià)格可逢高布空。

鎳

春節(jié)前一周，國(guó)內(nèi)純鎳社會(huì)庫(kù)存0.27萬(wàn)噸，去年同期0.52萬(wàn)噸，相較四周前庫(kù)存累計(jì)下降0.08萬(wàn)噸，近期純鎳社會(huì)庫(kù)存累計(jì)下降的主要原因是進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，美金貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)量較少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存維持低庫(kù)狀態(tài)；根據(jù)我們的數(shù)據(jù)追蹤，上周隨著鎳價(jià)高位回落，內(nèi)外比值一度修復(fù)至進(jìn)口窗口打開(kāi)，據(jù)了解，部分貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)，春節(jié)前后國(guó)內(nèi)庫(kù)存或有微幅增加。臨近春節(jié)假期，為防范海外價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者謹(jǐn)慎參與。

不銹鋼

春節(jié)前一周無(wú)錫佛山兩地社會(huì)庫(kù)存累計(jì)95.49萬(wàn)噸，去年同期水平53.9萬(wàn)噸，相較四周前庫(kù)存累積增加21.39萬(wàn)噸，去年同期累計(jì)增加7.8萬(wàn)噸。同比水平以及月度增速如此之大主要是由于前期國(guó)內(nèi)不銹鋼消費(fèi)持續(xù)低迷導(dǎo)致，臨近春節(jié)，鋼廠減產(chǎn)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)不銹鋼出現(xiàn)部分型號(hào)供應(yīng)緊張，疊加原料價(jià)格堅(jiān)挺從成本角度提振了整體市場(chǎng)價(jià)格。目前下游已經(jīng)完成備貨，節(jié)后下游開(kāi)工集中在2月中下旬，關(guān)注焦點(diǎn)依舊在下游消費(fèi)情況。

錫

春節(jié)前一周錫錠交易所庫(kù)存累計(jì)1770噸，與往年季節(jié)性累庫(kù)水平相當(dāng)。進(jìn)入消費(fèi)淡季，臨近春節(jié)下游陸續(xù)放假，加之錫價(jià)大幅回升，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿也不足，使得庫(kù)存累積。節(jié)前下游已經(jīng)完成備貨。春節(jié)期間宏觀運(yùn)行仍有不確定性，節(jié)后需關(guān)注累庫(kù)情況以判斷需求回升情況，臨近春節(jié)，投資者謹(jǐn)慎參與。

工業(yè)硅

過(guò)去兩年工業(yè)硅庫(kù)存春節(jié)前后均呈現(xiàn)下滑的情況，主要由于工業(yè)硅廠季節(jié)性檢修減產(chǎn)造成供應(yīng)減少，而今年減產(chǎn)明顯晚于往年，從上周開(kāi)始減產(chǎn)才陸續(xù)開(kāi)始，單周停產(chǎn)43臺(tái)冶煉爐。當(dāng)下硅供需雙弱，高庫(kù)存現(xiàn)狀下，硅價(jià)難有反彈空間，且下游新增產(chǎn)能多大下半年投產(chǎn)，若工業(yè)硅企業(yè)不主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)硅價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

鋅

受煉廠利潤(rùn)較高影響，2023年春節(jié)期間煉廠減量相對(duì)較少，供應(yīng)端預(yù)計(jì)相對(duì)寬松。消費(fèi)端，淡季逐漸來(lái)臨，下游已經(jīng)進(jìn)入假期狀態(tài)，下游企業(yè)實(shí)際開(kāi)工率較低。本周?chē)?guó)內(nèi)繼續(xù)累庫(kù)，今年鋅春節(jié)前的累庫(kù)情況較往年相比一是時(shí)間啟動(dòng)較早，二是累庫(kù)量較高，春節(jié)前一周社會(huì)庫(kù)存6.75萬(wàn)噸，同期累庫(kù)量超過(guò)近3萬(wàn)噸。其原因除了供應(yīng)維持高位外，另一個(gè)在于今年下游放假的時(shí)間較早。但目前超季節(jié)性的累庫(kù)市場(chǎng)尚未交易，當(dāng)前鋅價(jià)仍相對(duì)偏強(qiáng)，超累庫(kù)的現(xiàn)實(shí)或?qū)е落\價(jià)上漲壓力較大，因此節(jié)前建議鋅多頭逐步獲利了結(jié)。

鉛

國(guó)內(nèi)受春節(jié)前陸續(xù)放假、計(jì)劃?rùn)z修等因素制約，原生鉛與再生鉛企業(yè)生產(chǎn)多有下滑，春節(jié)前一周臨近交割，交倉(cāng)貨源逐步轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù)，鉛錠上期所庫(kù)存累增進(jìn)一步上升至5.4萬(wàn)噸。較往年相比有明顯的累庫(kù)增量。下游方面，春節(jié)前最后一周，物流大多停運(yùn)，多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)已進(jìn)入放假狀態(tài)，鉛錠節(jié)前備庫(kù)進(jìn)入尾聲。節(jié)前供需雙弱，需求更弱，一定程度對(duì)鉛價(jià)形成拖累，但在成本支撐下，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)回落有支撐。隨著春節(jié)假期臨近，由于海外庫(kù)存持續(xù)去化，外盤(pán)不確定較高，建議輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。

（文章來(lái)源：一德期貨）

關(guān)鍵詞： 有色金屬 不知不覺(jué)