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“目前，全球糖市已迎來北半球主產(chǎn)區(qū)開榨高峰期，但由于印度、泰國產(chǎn)量遲遲難以兌現(xiàn)，巴西壓榨進度緩慢，令全球糖市短期內(nèi)仍呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊格局，支持紐約原糖期價在上周末創(chuàng)出近5年來新高，并提振國內(nèi)糖價出現(xiàn)了一周時間的上漲?！敝屑Z期貨研究院軟商品資深研究員付斌告訴期貨日報記者，不過，預(yù)計在巴基斯坦加入食糖出口國之列、巴西將把更多的甘蔗用于生產(chǎn)白糖、印度未來將有更多的白糖用于出口之后，后期尤其是新榨季全球糖市將進入一個市場預(yù)期較為一致的寬松期。

付斌認為，12月中旬以來，鄭糖期價逆轉(zhuǎn)頹勢而反彈，整體而言依然是一個規(guī)模還不錯的修復(fù)式行情，主要是受到了國際糖價上漲的提攜，隨之而來的市場所關(guān)注的問題則是盤面又到了關(guān)鍵的產(chǎn)業(yè)企業(yè)套保壓力點。

“從全球糖市主產(chǎn)區(qū)的運行現(xiàn)狀分析，中國、印度、泰國等食糖產(chǎn)量日漸增加，糖市供應(yīng)已轉(zhuǎn)移至北半球，并由印度與泰國糖市所主導(dǎo)。與此同時，巴西糖市呈現(xiàn)出明顯的‘肥尾’特征?！备侗笳f，前一時期，受印度食糖出口與巴西乙醇政策多變提振，紐約原糖期價一度從17.6美分/磅附近一路上漲至20.5美分/磅以上，隨后圍繞印度糖出口成本徘徊整理。

據(jù)付斌介紹，印度各主要產(chǎn)區(qū)當(dāng)前均進入了關(guān)鍵生產(chǎn)階段，大約已經(jīng)有25%的甘蔗進行了砍收。雖然糖廠普遍延遲開榨1—2周時間，但甘蔗整體砍收進度仍然趕上了去年同期水平。來自該國核心產(chǎn)區(qū)的壓榨數(shù)據(jù)顯示，甘蔗單產(chǎn)出現(xiàn)了5%—7%的下滑。因此，雖然印度食糖產(chǎn)量前景預(yù)期較好，但甘蔗單產(chǎn)下降還是導(dǎo)致一些分析機構(gòu)下調(diào)其食糖產(chǎn)量200萬噸左右至3450萬噸附近。泰國方面，甘蔗主產(chǎn)區(qū)在11月和12月初出現(xiàn)了較多降水，令甘蔗壓榨速度難以保持，部分糖廠開榨延遲，但市場預(yù)計該國食糖產(chǎn)量仍維持在1160萬噸左右。歐洲方面，由于部分產(chǎn)區(qū)遭遇霜凍，已經(jīng)收割且沒有得到合適保存的甜菜受到一定程度影響。

廣州嘉利高糖業(yè)有限公司研究員李海霞認為，對于國際糖市而言，紐約原糖期價一直沒有能夠擺脫區(qū)間振蕩格局，這主要是受到了全球宏觀經(jīng)濟大環(huán)境的影響，當(dāng)前歐美經(jīng)濟衰退危機影響需求的風(fēng)險正逐步上升，但糖市的基本面是良好的，短期供應(yīng)偏緊更是支撐著現(xiàn)貨市場糖價。因此，廣大投資者可以看到原糖期貨“曲線倒掛”，且呈現(xiàn)近強遠弱格局。目前，市場上有一些投機資金等嘗試做多，但的確也沒有什么強有力的“故事”可以讓糖價走出一個大的上行趨勢來。

“短期來看，仍需要關(guān)注北半球食糖的生產(chǎn)。印度已經(jīng)宣布了第一批400萬噸食糖的出口，而第二批食糖出口則取決于生產(chǎn)情況，越晚宣布就意味著供應(yīng)延遲。近期，市場傳聞印度甘蔗的單產(chǎn)低于預(yù)期，這有待進一步的驗證。泰國產(chǎn)量則處于恢復(fù)周期，同樣需要關(guān)注產(chǎn)量情況?！崩詈Ｏ几嬖V記者，長期而言，在將近7美分/磅的糖醇價差下，市場普遍預(yù)期明年巴西會最大化食糖的生產(chǎn)。如果順利，那么供應(yīng)將是充足的。而需要長期關(guān)注的核心問題依然是印度的乙醇政策，因為全球食糖的供應(yīng)越集中，也就越脆弱，一旦哪個主產(chǎn)國產(chǎn)量出問題，是很難有其他地區(qū)可以快速補上的。

李海霞認為，近期巴西中南部含水乙醇折糖價為14.56美分/磅，原糖現(xiàn)貨價格為21.87美分/磅。生產(chǎn)原糖的收益比生產(chǎn)乙醇高出7.31美分/磅，是近6年來的高點。燃油方面，上周汽油價格為每升4.92雷亞爾，含水乙醇為3.77雷亞爾，醇油比價為77%，這意味著司機更愿意消費汽油，利好汽油需求。與此同時，由于糖價迅速走強，擴大了印度食糖的出口利潤，預(yù)計12月將有超過50萬噸印度糖出口，這是有記錄以來最高的12月出口量。另外，巴基斯坦在今年生產(chǎn)了創(chuàng)紀(jì)錄的食糖，由于庫存很高，該國政府終于批準(zhǔn)了50萬噸的食糖出口。

來自廣西的一位資深糖業(yè)人士表示，11月我國進口食糖73萬噸，同比增加10萬噸。1—11月份累計進口食糖475萬噸，同比減少52萬噸。雖然進口利潤自3月以來一直處于虧損狀態(tài)，但進口減幅仍不大。因此，國內(nèi)糖市去庫存過程仍然是壓力重重，加上當(dāng)前市場“雙節(jié)”前采購不見起色，更加重了市場的擔(dān)憂。另外，從國產(chǎn)糖情況分析，新榨季甘蔗壓榨進入高峰期，市場出現(xiàn)了多糖源集中供應(yīng)，原糖到港、新糖上市、銷售疲軟等令糖價承壓明顯。

（文章來源：期貨日報）

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