12月1日，北京證券交易所(簡稱“北交所”)公布上市委員會審議結(jié)果，蘇州歐福蛋業(yè)股份有限公司(簡稱“歐福蛋業(yè)”)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。待IPO(首次公開募股)成功，歐福蛋業(yè)將成為北交所上市的首家外資企業(yè)。

歐福蛋業(yè)是我國首家專業(yè)生產(chǎn)巴氏殺菌蛋液的企業(yè)，由丹麥企業(yè)China Egg Products ApS控股。此次北交所上會，歐福蛋業(yè)被重點問詢了原材料價格波動風險及應對措施，控股股東與實控人的同業(yè)競爭問題等。

招股書顯示，由于雞蛋成本約占歐福蛋業(yè)總成本的80%，其業(yè)績指標隨雞蛋價格波動。實控人旗下除歐福蛋業(yè)外，還控制5家經(jīng)營蛋制品業(yè)務的境外企業(yè)及蛋制品機械設備公司，關聯(lián)交易多有發(fā)生。此次發(fā)行募資項目達成后，歐福蛋業(yè)可增加1.5萬噸蛋制品加工項目，但報告期內(nèi)其主打的蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率尚未超過60%。

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部分產(chǎn)能利用不足仍募資擴產(chǎn)

招股書顯示，歐福蛋業(yè)成立于2004年，主要從事蛋液、蛋粉及蛋類預制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，2017年掛牌新三板，主要客戶有聯(lián)合利華、億滋、亨氏、百勝集團、85度C、克莉絲汀、巴黎貝甜、元祖、味多美、好利來、桃李面包、立高股份、安井食品等企業(yè)。

自2022年4月起，歐福蛋業(yè)進入全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)創(chuàng)新層，并計劃于北交所上市。本次發(fā)行，歐福蛋業(yè)擬發(fā)行不超過5123.1845萬股，募集資金用于預制蛋制品、蛋液及蛋制品生產(chǎn)線技術改造項目，年增產(chǎn)1.5萬噸蛋制品加工項目，補充公司流動資金等。

歐福蛋業(yè)稱，本次募資項目達產(chǎn)后，公司將新增產(chǎn)能雞蛋白飲料預混液6000噸/年，咸蛋黃醬、蛋撻液各1000噸/年，歐姆蛋產(chǎn)能500噸/年；假設項目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與現(xiàn)狀類似，子公司太陽食品(天津)有限公司(簡稱“天津太陽食品”)將新增蛋液類產(chǎn)品產(chǎn)能約7000噸/年、蛋粉產(chǎn)品產(chǎn)能約1200噸/年。

值得注意的是，除蛋粉業(yè)務外，歐福蛋業(yè)其他主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率均較低。2019年—2022年上半年，其蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為54.6%、47.3%、64.25%、59.42%，預制蛋品產(chǎn)能利用率僅為8.39%、13.97%、26.44%、30.95%。其中，蛋液產(chǎn)品占主營業(yè)務收入比重在八成左右。

歐福蛋業(yè)解釋稱，蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低主要系子公司廣東歐福蛋業(yè)有限公司(簡稱“廣東歐?！?和天津太陽食品蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能利用率較低所致。其中，廣東歐福為2018年底投產(chǎn)，目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段；天津太陽食品以生產(chǎn)蛋粉為主，蛋液為輔，一定程度上限制了蛋液產(chǎn)品產(chǎn)能的充分利用。預制蛋品的產(chǎn)能利用率較低，一方面是因為該品類處于市場開拓階段，另一方面系生產(chǎn)設備種類多，基礎產(chǎn)能較高，部分新品和定制類產(chǎn)品是非主打的產(chǎn)品，拉低了產(chǎn)能利用率。

財報顯示，為完成在全國一線城市三大經(jīng)濟圈的戰(zhàn)略布局，歐福蛋業(yè)于2013年收購天津太陽食品，2018年新建廣東歐福工廠，并在2018年6月組建新的獨立餐飲業(yè)務單元，加大在連鎖餐飲等行業(yè)的推廣力度。在餐飲業(yè)務單元基礎上，歐福蛋業(yè)在2019年1月成立全資子公司蘇州歐福樂。由于投產(chǎn)時間短、產(chǎn)能利用率低、固定經(jīng)營成本高等問題，廣東歐福2019年—2021年分別虧損約1926.44萬元、640.55萬元、290.38萬元。隨著經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，歐福蛋業(yè)存貨金額也逐年增加，2019年—2022年上半年，末存貨賬面價值占總資產(chǎn)比重分別為9.07%、10.23%、10.72%、12.76%。

歐福蛋業(yè)提醒，由于公司部分產(chǎn)品系創(chuàng)新型產(chǎn)品，在零售市場尚無成熟的消費習慣，若產(chǎn)銷量不達預期，可能出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的情況，甚至項目可能產(chǎn)生虧損。

業(yè)績隨上游雞蛋價格波動

歐福蛋業(yè)是中國首家專業(yè)生產(chǎn)巴氏殺菌蛋液的企業(yè)。隨后，吉林金翼、北京德青源、北京正大、大連韓偉、江蘇天成、江蘇康德、安徽榮達、天津太陽、黑龍江中農(nóng)興和、浙江艾格生物等公司不斷跟進，液蛋、蛋粉、溶菌酶、免疫球蛋白等現(xiàn)代蛋制品生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大。

國際蛋品協(xié)會(IEC)數(shù)據(jù)顯示，2011年至今，我國蛋液市場規(guī)模復合增速達12%，蛋粉市場規(guī)模復合增速近10%。2021年，中國境內(nèi)液體蛋制品總產(chǎn)量約28萬噸，蛋粉總產(chǎn)量約2.3萬噸。不過根據(jù)《中國禽業(yè)導刊》，現(xiàn)階段我國雞蛋加工比例僅為5%—7%，且80%加工為傳統(tǒng)蛋制品，與國外發(fā)達國家仍有較大差距。據(jù)國際蛋品協(xié)會預測，到2025年，我國蛋制品加工占比有望達到30%。

一位烘焙企業(yè)負責人告訴新京報記者，歐福蛋業(yè)目前在國內(nèi)蛋制品行業(yè)處于“老大”的位置，相比烘焙渠道，蛋液、蛋粉等產(chǎn)品在食品加工、餐飲渠道應用更廣泛。蛋液價格不便宜，優(yōu)點是經(jīng)過殺菌，安全方便，但新鮮度會差一點，“我們對歐福蛋液做過產(chǎn)品測評，口感與新鮮雞蛋有區(qū)別，最后還是選擇了正大、德青源經(jīng)過消毒的生雞蛋。不過從發(fā)展趨勢來看，雞蛋制品還是有前景的。”

盡管市場空間廣闊，歐福蛋業(yè)卻難逃原材料市場的牽制。招股書顯示，雞蛋成本約占歐福蛋業(yè)總成本的80%，而雞蛋價格受供需關系、飼料成本等因素影響波動幅度較大。歐福蛋業(yè)采購價格隨行就市，但產(chǎn)品銷售價格的調(diào)整存在滯后性，因此雞蛋價格波動對其業(yè)績和盈利有決定性作用。

2019年—2022年上半年，歐福蛋業(yè)營收分別為6.81億元、6.2億元、8.49億元、4.2億元，分別變動8.85%、-8.9%、36.92%、8.65%；凈利潤分別為-1020.86萬元、4873.69萬元、2248.8萬元、2064.35萬元，分別變動-102.81%、577.41%、-53.86%、43.55%；毛利率分別為12.75%、20.56%、9.96%、13.37%。

歐福蛋業(yè)稱，公司經(jīng)營業(yè)績指標變動較大主要系上游雞蛋價格波動影響。若后續(xù)雞蛋價格進一步上漲，導致公司平均采購價格超過盈虧平衡點價格，且公司無法通過價格調(diào)整將增加的成本轉(zhuǎn)移至下游客戶或采取其他有效應對措施，則公司2022年及以后年度的業(yè)績可能下降甚至發(fā)生虧損。

2021年11月—2022年3月，歐福蛋業(yè)曾與供應商香河新恒昌養(yǎng)雞有限公司(簡稱“新恒昌”)協(xié)議采用固定價格采購雞蛋，一定程度上提升了2021年和2022年盈利。2022年4月，因飼料價格超預期上漲，新恒昌提出終止價格調(diào)整協(xié)議。

據(jù)A股上市蛋雞企業(yè)曉鳴股份財報，蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)利潤率水平波動較大，是行業(yè)的一個突出特點。2022年上半年，我國鮮蛋價格和鮮蛋生產(chǎn)成本同比均有上漲，商品代蛋雞場總體處于小幅盈利狀態(tài)。另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)”，今年7月以來，雞蛋價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢。12月1日，雞蛋批發(fā)價格為12.19元/公斤，較7月1日上漲約28.3%。

在雞蛋價格整體走高的背景下，歐福蛋業(yè)2022年半年報及三季報業(yè)績均大幅上漲。2022年前三季度，歐福蛋業(yè)營收為6.48億元，同比增長7.42%；凈利潤為2879.87萬元，同比增長117.88%。12月1日北交所上會，歐福蛋業(yè)被重點問詢了原材料價格波動風險及應對措施，并被要求說明2022年三季度業(yè)績實現(xiàn)情況。

對此，新京報記者12月2日聯(lián)系歐福蛋業(yè)并按要求發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿尚未收到回應。歐福蛋業(yè)在三季報中稱，其凈利潤增長主要原因是公司市場不斷拓展，收入持續(xù)增長、毛利率提升、凈利潤增加所致。

同業(yè)競爭問題受監(jiān)管關注

除業(yè)績波動風險外，歐福蛋業(yè)的同業(yè)競爭問題也受到北交所上市委員會關注。

招股書顯示，歐福蛋業(yè)控股股東為China Egg Products ApS(丹麥)，持股比例為87.96%。實控人Christian Nicholas Stadil為非華裔丹麥居民，控制的Ovodan集團主營蛋制品業(yè)務。該集團除歐福蛋業(yè)外，還有5家經(jīng)營蛋制品業(yè)務的境外企業(yè)。

歐福蛋業(yè)實控人曾于2016年4月出具關于避免同業(yè)競爭的承諾，避免與歐福蛋業(yè)同業(yè)競爭的區(qū)域包括中國、越南、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、緬甸、泰國。不過報告期內(nèi)，歐福蛋業(yè)與Ovodan集團仍在中國香港和韓國存在同時銷售問題。

歐福蛋業(yè)對此解釋稱，Ovodan集團方面在中國香港的銷售僅為向兩家合作歷史悠久的客戶繼續(xù)供應蛋白粉、蛋黃粉，與歐福蛋業(yè)自行開拓的中國香港客戶不存在重合，且銷售金額及比重較小，不構(gòu)成重大影響。實控人已承諾自2022年8月1日起在中國香港只會向現(xiàn)有客戶供應蛋粉，不會開拓新的業(yè)務和客戶。韓國雖不屬于實控人承諾的避免同業(yè)競爭區(qū)域，但歐福蛋業(yè)承諾，除因維護客戶關系需要繼續(xù)與Orion Corp(好麗友)的業(yè)務外，在2022年6月30日前停止與相關方業(yè)務往來，并自2022年8月起不在韓國開拓新的客戶和業(yè)務。

歐福蛋業(yè)稱，除實控人承諾的不競爭區(qū)域，歐福蛋業(yè)暫時沒有在其他區(qū)域開拓蛋制品業(yè)務的經(jīng)營計劃，未來重心將開拓國內(nèi)市場和客戶，提高覆蓋率。為保障發(fā)行人利益不受侵害，歐福蛋業(yè)實控人還承諾，如違反同業(yè)競爭承諾，其本人將就由此給歐福蛋業(yè)或其他投資者造成的損失進行賠償，并將相關獲利上繳給歐福蛋業(yè)。

各報告期內(nèi)，歐福蛋業(yè)還與關聯(lián)方存在關聯(lián)采購、關聯(lián)租賃、股權轉(zhuǎn)讓、資金拆借、關聯(lián)擔保、債務豁免等。如2019年、2020年、2022年1-6月，實控人控制的南通歐福禽蛋有限公司位列歐福蛋業(yè)前五大供應商；因受讓天津太陽食品股權，歐福蛋業(yè)方面曾欠付關聯(lián)方Thornico S.A股權轉(zhuǎn)讓款；欠付南通歐福禽蛋公司采購款項等。

此外，廣東歐福50%以上的設備采購自實控人控制的蛋制品機械設備公司Sanovo集團。本次募資項目實施，歐福蛋業(yè)計劃從Sanovo集團采購殺菌機、打蛋機等設備，初步預計采購金額約為3300萬元，占募資項目預計設備總采購金額的31%，進而導致新增關聯(lián)交易。

（文章來源：新京報）

關鍵詞： 歐福蛋業(yè) 雞蛋價格