美國(guó)政府今年多次釋放SPR

美國(guó)前總統(tǒng)福特于1975 年12月22日簽署了《能源政策和儲(chǔ)備法》授權(quán)建設(shè)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備系統(tǒng)，并賦予總統(tǒng)動(dòng)用或釋放(銷(xiāo)售)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存(SPR)的權(quán)限。但是，SPR必須保持在5億桶及以上。同時(shí)，國(guó)際能源署(IEA)也作出相關(guān)規(guī)定，要求成員國(guó)至少需要儲(chǔ)備相當(dāng)于60天需求的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備原油庫(kù)存。釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存(SPR)來(lái)平抑油價(jià)成為了美國(guó)政府常用手段。

在俄烏沖突發(fā)生以來(lái)，原油和成品油價(jià)格快速拉升，通脹高企。俗話說(shuō)，“招不在新”，美國(guó)總統(tǒng)拜登今年多次釋放SPR意圖抑制油價(jià)和通脹：

3月1日宣布釋放3000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備庫(kù)存；

(資料圖片僅供參考)

3月31日再次宣布將從5月起，每天從戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備中釋放100萬(wàn)桶石油以幫助降低油氣價(jià)格并對(duì)抗通脹，此次釋放持續(xù)時(shí)間為6個(gè)月，累計(jì)釋放1.8億桶；

9月20日宣布于11月追加投放1000萬(wàn)桶；

10月19日宣布戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備釋放計(jì)劃延長(zhǎng)到12月。

據(jù)美國(guó)能源署(EIA)公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存已經(jīng)低于4億桶，達(dá)到了近40年的最低水平，同時(shí)美國(guó)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備庫(kù)存量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際能源署規(guī)定的60天水平，大約在20天左右。

釋放SPR的主要原因

1、經(jīng)濟(jì)上，控制油價(jià)以及國(guó)內(nèi)的通脹水平是釋放SPR的首要原因。

CPI作為衡量通脹的重要指標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)CPI在2%左右。在疫情影響下，美國(guó)CPI同比在2021年3月起就超過(guò)了這一目標(biāo)，達(dá)到了2.6%，且在俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)CPI同比更是升至8%以上核心通脹外，油價(jià)是對(duì)總體影響最大的邊際變量。油價(jià)的走高不僅會(huì)直接影響CPI，還會(huì)波及居民生活和工業(yè)生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致核心通脹和通脹預(yù)期的上行。

2、政治上，控制油價(jià)可以對(duì)俄羅斯實(shí)施更嚴(yán)厲的制裁。

俄羅斯作為全球最大的產(chǎn)油國(guó)之一，出口石油是其重要的經(jīng)濟(jì)來(lái)源。雖然歐盟施行了各種制裁來(lái)限制俄油進(jìn)口，但是俄羅斯出口仍然維持高位。主要由于烏拉爾的折價(jià)銷(xiāo)售吸引了亞洲的買(mǎi)家，特別是印度，開(kāi)始創(chuàng)紀(jì)錄地進(jìn)口俄油，取代了部分西非地區(qū)原油的進(jìn)口。若原油價(jià)格下降，那么俄羅斯將遭遇重要經(jīng)濟(jì)來(lái)源縮水的壓力。

增加供應(yīng)能緩解能源價(jià)格的壓力，但美國(guó)原油增產(chǎn)不及預(yù)期。美國(guó)頁(yè)巖油革命以來(lái)，一躍成為世界產(chǎn)油大國(guó)之一，給世界帶來(lái)頁(yè)巖油能快速大幅增產(chǎn)的深刻印象。而此次在油價(jià)三位數(shù)之時(shí)，美國(guó)原油產(chǎn)量卻保持平穩(wěn)，并沒(méi)有快速增加的趨勢(shì)。各大油企都主動(dòng)或被動(dòng)地加大新能源方面的投資，而對(duì)原油開(kāi)采持較為保守的態(tài)度。因此，拜登曾在7月底訪問(wèn)沙特，意圖說(shuō)服沙特阿拉伯進(jìn)行石油增產(chǎn)(具體參見(jiàn)《原油專(zhuān)題：淺析拜登訪問(wèn)沙特對(duì)原油市場(chǎng)影響》)。但是沙特并沒(méi)有增產(chǎn)的行為，反而在10月初OPEC+宣布減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日。

由于尼日利亞等國(guó)家產(chǎn)量低于基準(zhǔn)線，無(wú)法增產(chǎn)，根據(jù)EIA測(cè)算，實(shí)際OPEC+減產(chǎn)大約在100萬(wàn)桶/日左右。為抵消部分OPEC+減產(chǎn)帶來(lái)的油價(jià)上行壓力，疊加冬季取暖需求支撐，拜登10月19日宣布戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備釋放計(jì)劃延長(zhǎng)到12月，計(jì)劃在12月前再釋放 1500 萬(wàn)桶原油，折算為20-25萬(wàn)桶/天的供給增量。

釋放SPR后結(jié)果

從油價(jià)看，自3月加速釋放SPR以來(lái)，原油價(jià)格從6月每桶WTI近120美元的高點(diǎn)下滑至11月的每桶80美元左右。美國(guó)汽油價(jià)格也大幅下降，從6月平均每加侖3美元左右的峰值降至11月的每加侖2美元左右。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國(guó)整體CPI和核心CPI一致低于預(yù)期，從6月的9.0%降至10月的7.7%，而核心CPI從6月的6.0%攀升至9月的6.7%，隨后在10月回落至6.3%。誠(chéng)然，原油和成品油價(jià)格的下跌和通脹的回落并不是完全由于戰(zhàn)略庫(kù)存拋儲(chǔ)引起，在拋儲(chǔ)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)大幅加息也導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)走弱從而抑制油品的需求?？梢哉f(shuō)，在這個(gè)階段，釋放SPR的任務(wù)已經(jīng)基本完成。而在SPR由于前期多次拋儲(chǔ)導(dǎo)致的低庫(kù)存狀態(tài)下，后期再大規(guī)模釋放的可能性很小。

目前，雖然油價(jià)有所回落，但是與歷年相比，溢價(jià)仍然存在，EIA也在11月報(bào)中上調(diào)了明年油價(jià)。

（文章來(lái)源：海通期貨）

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