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中國網(wǎng)財經(jīng)4月20日訊 鹽湖股份近期發(fā)布了2022年財報。報告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入307.48億元，同比增長108.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤155.65億元，同比增長247.55%。

資料顯示，鹽湖股份主要從事農(nóng)用氯化鉀和碳酸鋰的生產(chǎn)和銷售。2022年，鹽湖股份氯化鉀和碳酸鋰的收入分別為173.01億元和114.58億元，同比增長了60.03%和531.47%，占總營收的比例分別為56.27%和37.26%。

根據(jù)年報，鹽湖股份氯化鉀年產(chǎn)能為500萬噸，碳酸鋰、氯化鋰年產(chǎn)能為3萬噸，產(chǎn)能利用率均為100%。不過，碳酸鋰、氯化鋰在建產(chǎn)能為4萬噸/年，目前已完成所有項目立項審批手續(xù)，預(yù)計2024年底建成投產(chǎn)。

截至2022年底，鹽湖股份的貨幣資金達(dá)165.24億元，同比增長了18.19%，主要系鉀肥及碳酸鋰價格上漲導(dǎo)致銷售收現(xiàn)增加所致。

中信證券在4月3日的研報中指出，2023年鹽湖股份主營業(yè)務(wù)或承壓。鉀肥業(yè)務(wù)，據(jù)Nutrien、Mosaic等海外鉀肥巨頭年報披露，2022年受高肥價影響，全球鉀肥需求(折合成KCl)預(yù)計在61000-6400萬噸之間，相較于2021年的7000萬噸降幅顯著，抵消了白俄羅斯及俄羅斯的出口減量。展望2023年，預(yù)計隨著俄烏沖突緩解、白俄羅斯出口通道打開，疊加海外頭部擴(kuò)能，全球鉀肥的供應(yīng)將邊際寬松，價格仍存在下滑空間。碳酸鋰業(yè)務(wù)，目前受下游需求不及預(yù)期等因素影響，碳酸鋰價格回落明顯，截至3月30日，據(jù)wind，國內(nèi)電碳價格跌至25w/噸，我們判斷后續(xù)或仍持續(xù)下滑。公司主營產(chǎn)品處于景氣下行周期，預(yù)計公司2023年業(yè)績相較于2022年或承壓。

基于此，中信證券下調(diào)了鹽湖股份2023-2024年歸母凈利潤預(yù)測至125.73/106.35億元(原預(yù)測為173.7/174.7億元)，新增2025年預(yù)測為114.49億元，考慮到行業(yè)整體估值回落，調(diào)整公司目標(biāo)價至28元(原目標(biāo)價為44元，參考鉀肥(中信)2023年行業(yè)估值為7x，考慮到公司作為國內(nèi)頭部，以及鉀鋰資源的戰(zhàn)略屬性，給予公司2023年12xPE），維持“買入”評級。截至發(fā)稿時，鹽湖股份每股報價21.68元。

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