這是中遠(yuǎn)?？刈?020年中報(bào)以來(lái)首次錄得凈利潤(rùn)同比下滑。

(相關(guān)資料圖)

繼交出一份近乎滿分的2022年年報(bào)后，中遠(yuǎn)海控（601919.SH）今年一季度業(yè)績(jī)“報(bào)憂”，凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)70%。

自2020年中報(bào)以來(lái)，這是中遠(yuǎn)?？劁浀玫氖状瓮认禄??；赝?022年，同屬運(yùn)輸業(yè)的民航三大航凈利潤(rùn)合計(jì)虧損1086億，但主營(yíng)集裝箱航運(yùn)的中遠(yuǎn)海控卻狂賺1095億。不過(guò)今年以來(lái)，受集裝箱運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌影響，股民口中的賺錢“海王”或?qū)L(fēng)光不再。

2023年1月，國(guó)際航運(yùn)研究咨詢機(jī)構(gòu)德路里指出，在全球需求放緩和通脹上升導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)走弱的情況下，集裝箱航運(yùn)公司在2022年下半年失去了對(duì)市場(chǎng)的控制能力，盡管船公司采取了增加空班、撤銷航線等措施，但依舊未能阻擋下跌的運(yùn)費(fèi)。

德路里預(yù)計(jì)，2023年集裝箱運(yùn)價(jià)還將繼續(xù)下降，至少再下跌50-60%，這將影響船公司的盈利能力。

一季度凈利暴跌超70%

4月10日，中遠(yuǎn)?？?023年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告出爐，凈利潤(rùn)或?qū)⑼葴p少74.29%至83.77億元。

中遠(yuǎn)?？胤矫娼忉尫Q，由于供需變化，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)（CCFI）一季度均值同比下降68.45%，在去年高基數(shù)業(yè)績(jī)的情況下，公司報(bào)告期內(nèi)的集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入下降，導(dǎo)致業(yè)績(jī)同比下降。

2022年，中遠(yuǎn)?？貏倓倲孬@了歷史最佳業(yè)績(jī)，營(yíng)收同比增加17.19%至3910.58億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增加22.66%至1095.95億元。

中遠(yuǎn)?？貙Ｗ⒂诩b箱航運(yùn)業(yè)務(wù)，2022年該板塊營(yíng)收達(dá)到約3840億元，毛利率高達(dá)44.26%。截至去年末，中遠(yuǎn)?？丶b箱運(yùn)力規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，自營(yíng)集裝箱船隊(duì)規(guī)模489艘，運(yùn)力超過(guò)289萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱。

從具體航線看，美洲、歐洲、亞太航線貢獻(xiàn)最多的收入，增幅最大的是美洲航線、亞太航線，分別比上年增長(zhǎng)33.29%、21.36%。中遠(yuǎn)?？卦?月10日的業(yè)績(jī)會(huì)上也表示，公司目前歐美主干航線出口艙位利用率維持較高水平。

不過(guò)，在2022年年報(bào)中，中遠(yuǎn)海控同樣指出了運(yùn)費(fèi)下跌的隱患。

其表示，受全球經(jīng)貿(mào)增速放緩，海外市場(chǎng)高通脹、低消費(fèi)、去庫(kù)存等因素影響，集裝箱運(yùn)輸需求出現(xiàn)萎縮。在供應(yīng)運(yùn)力上，全球供應(yīng)鏈擁堵好轉(zhuǎn)，運(yùn)力加快回歸，集運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)供需弱平衡的態(tài)勢(shì)，逐步回歸理性，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)自下半年開始快速下滑，但鑒于價(jià)格中樞較2020年之前有所抬升，全年運(yùn)價(jià)仍保持歷史高位。

這也意味著，2023年集裝箱運(yùn)價(jià)正在重回理性軌道。國(guó)際航運(yùn)研究咨詢機(jī)構(gòu)德路里預(yù)計(jì)，2023年集裝箱運(yùn)價(jià)還將繼續(xù)下降，至少再下跌50-60%，這將影響船公司的盈利能力。

盡管運(yùn)價(jià)回落已成定局，但今天的中遠(yuǎn)?？匾惨堰^(guò)得遠(yuǎn)比三年前好。對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，2020年一季報(bào)中遠(yuǎn)?？貎衾麧?rùn)尚為2.92億元，而2023年的一季報(bào)預(yù)告中，該數(shù)字已變?yōu)?3.77億。

全年分紅超500億

2021年，中遠(yuǎn)海控凈實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)892億元，同比增長(zhǎng)799%，錄得史上最高增速。不過(guò)當(dāng)年因分紅比例問題遭到部分中小股東不滿。

2021年，中遠(yuǎn)?？匦济抗膳砂l(fā)現(xiàn)金紅利0.87元，合計(jì)分紅139.32億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)比例15.6%。部分中小股東認(rèn)為，139億的現(xiàn)金分紅比例過(guò)低，與公司豐厚的貨幣資金、凈利潤(rùn)不匹配。當(dāng)時(shí)，中遠(yuǎn)?？鼗貜?fù)稱，集裝箱屬于周期性行業(yè)，公司需積累適當(dāng)?shù)牧舸媸找嬉詰?yīng)對(duì)行業(yè)不確定性。

對(duì)此，有曾在頭部航運(yùn)公司工作10年以上的投資者表示，中遠(yuǎn)?？匾呀?jīng)剝離之前的散貨業(yè)務(wù)，已是較為純粹的集裝箱船船運(yùn)公司，集裝箱行業(yè)的周期變動(dòng)沒有散貨、油運(yùn)行業(yè)的周期那么“夸張”，認(rèn)為留存比例過(guò)高并不合理。

2021年5月，中遠(yuǎn)?？卣匍_股東大會(huì)，審議通過(guò)年度分紅方案，但部分中小股東仍然投出反對(duì)票，希望公司能重新擬定未來(lái)三年的分紅計(jì)劃，提高現(xiàn)金分紅比例等。

來(lái)到2022年，中遠(yuǎn)?？貎衾麧?rùn)突破千億，對(duì)分紅方案也做出了改進(jìn)。公司表示，2022年年末將向全體股東每股派現(xiàn)1.39元，合計(jì)分紅223.72億。加上2022年中期已分紅的323.5億元，全年分紅達(dá)到547.22億，約占當(dāng)期凈利潤(rùn)的50%。

相較于2021年，2022年的分紅方案似乎更能滿足中小股東。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，相比起中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、中遠(yuǎn)海能（600026.SH）、中遠(yuǎn)海發(fā)（601866.SH）等國(guó)內(nèi)大型航運(yùn)股，中遠(yuǎn)?？啬壳笆兄颠_(dá)到1727億元，居于首位。

盡管連續(xù)兩年業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史新高，不過(guò)股價(jià)方面，自從2021年7月7日盤中攀升至十年內(nèi)的高位20.45元/股后，中遠(yuǎn)?？亻_始呈下跌走勢(shì)，2022年10月10日觸及9.19元低點(diǎn)，區(qū)間跌幅達(dá)51.37%，截至今年4月11日收盤也已較高點(diǎn)跌去43.35%。

2021年7月1日-2023年4月11日區(qū)間內(nèi)，中遠(yuǎn)海能、中遠(yuǎn)海特、中遠(yuǎn)海發(fā)漲跌幅分別為114.58%、13.74%及-27.83%。

4月10日的業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資者提問稱：公司市值長(zhǎng)期低估，如何做到長(zhǎng)期無(wú)動(dòng)于衷的？

圖片來(lái)源：上證路演官網(wǎng)

中遠(yuǎn)海控總經(jīng)理?xiàng)钪緢?jiān)從經(jīng)營(yíng)、資本市場(chǎng)推介、股東回報(bào)方面進(jìn)行分析，最后表示：“股票市場(chǎng)估值除了受自身經(jīng)營(yíng)情況影響外，也受到宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展預(yù)期等外部因素影響。從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)看，近期集裝箱海運(yùn)即期運(yùn)價(jià)出現(xiàn)較大幅度下跌后，市場(chǎng)對(duì)2023年乃至更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的地緣局勢(shì)、通脹壓力等不利于商品貿(mào)易的因素仍然存有疑慮，敬請(qǐng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

中金4月份研報(bào)指出，從集運(yùn)市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，2000年以來(lái)共有兩次行業(yè)向上周期，分別為2003年-2007年、2020年-2021年。其中，2020年-2021年主要因?yàn)槿蚬?yīng)鏈擁堵導(dǎo)致有效運(yùn)力減少，供給緊張下運(yùn)價(jià)上漲。

展望未來(lái)，中金認(rèn)為集運(yùn)行業(yè)基本面見底或出現(xiàn)在2023年下半年，行業(yè)也將進(jìn)入疫后長(zhǎng)期投資價(jià)值的第一個(gè)戰(zhàn)略觀察期，“盡管需求端面臨通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂等問題，但供給端各大船公司能否通過(guò)拆船、閑置運(yùn)力等方式對(duì)沖明后年的新船交付壓力，是決定行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵因素?！?/p>

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