中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)4月7日訊(記者葉淺 見習(xí)記者蘇楠)近日，蘇州鮮活飲品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鮮活飲品”)更新披露招股書，擬登陸深市主板，保薦券商為長(zhǎng)江證券承銷保薦有限公司。

值得注意的是，受下游新茶飲市場(chǎng)需求萎縮等因素的影響，新茶飲原料制造商鮮活飲品于2022年業(yè)績(jī)較大幅下滑，且疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)烈度顯著增強(qiáng)，公司毛利率連續(xù)下降，其持續(xù)盈利能力頻遭質(zhì)疑。

【資料圖】

招股書顯示，鮮活飲品擬募資約4.5億元以大幅擴(kuò)張產(chǎn)能、補(bǔ)充流動(dòng)資金。然而，一方面，下游市場(chǎng)低迷或使公司新增產(chǎn)能消化難度加大；另一方面，報(bào)告期內(nèi)分紅金額已超擬募資規(guī)模亦拷問著公司募集資金的合理性及必要性。

2022年凈利同比降超40%

據(jù)了解，鮮活飲品成立于2009年9月， 主營飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，客戶覆蓋蜜雪冰城、CoCo都可、古茗、樂樂茶等新茶飲企業(yè)以及瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業(yè)，為新茶飲供應(yīng)鏈中頗為重要的原料供應(yīng)商。

下游新茶飲市場(chǎng)的高景氣為鮮活飲品帶來了良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并增強(qiáng)了公司沖擊上市的底氣，但潮來潮去，隨著新茶飲市場(chǎng)內(nèi)卷加劇，頭部品牌爭(zhēng)相降價(jià)，公司亦難以獨(dú)善其身。

數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，鮮活飲品分別實(shí)現(xiàn)營收約7.87億元、8.12億元、10.64億元、9.30億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約1.29億元、1.80億元、1.89億元、1.06億元。

其中，2022年，鮮活飲品業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，營收同比下降約12.62%，歸母凈利潤同比下降約43.66%。根據(jù)此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，如首發(fā)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績(jī)指標(biāo)大幅下滑的情形，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注是否存在可能對(duì)企業(yè)持續(xù)盈利能力和投資者利益有重大不利影響的事項(xiàng)，充分核查經(jīng)營業(yè)績(jī)下滑的程度、性質(zhì)、持續(xù)時(shí)間等方面。

有分析認(rèn)為，鮮活飲品2022年歸母凈利潤大幅下滑的情況或?qū)⑹艿奖O(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注，如何盡可能穩(wěn)住業(yè)績(jī)或?qū)⒊蔀楣?023年的核心任務(wù)之一。

作為對(duì)公司業(yè)績(jī)具有較強(qiáng)預(yù)示作用的財(cái)務(wù)指標(biāo)，鮮活飲品毛利率于2020年至2022年持續(xù)下降。據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為42.31%、33.64%及 25.05%。

具體來看，鮮活飲品四大類產(chǎn)品中，口感顆粒類產(chǎn)品對(duì)2022年業(yè)績(jī)同比下滑、報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率持續(xù)下滑的帶動(dòng)作用較大。

招股書顯示，口感顆粒類產(chǎn)品為鮮活飲品第二大創(chuàng)收產(chǎn)品類別，2022年口感顆粒類產(chǎn)品銷售收入由上年的約3.52億元下降至2.35億元，降幅達(dá)到33.35%。2020年至2022年，口感顆粒類產(chǎn)品毛利率分別為57.77%、43.62%、20.75%。

報(bào)告期巨額分紅超募資規(guī)模

鮮活飲品在招股書中表示，本次沖擊深市主板IPO，公司合計(jì)擬募資約4.5億元，天津生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、肇慶生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金三個(gè)募投項(xiàng)目將分別投入約1.87億元、2.13億元、0.5億元。

項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，鮮活飲品天津生產(chǎn)基地、肇慶生產(chǎn)基地將分別新增飲品原料產(chǎn)能2.8萬噸/年、3.2萬噸/年，公司合計(jì)將新增飲品原料產(chǎn)能6萬噸/年。

然而，需要看到的是，2019年至2022年，鮮活飲品產(chǎn)能分別約為7.20萬噸、9.02萬噸、11.96萬噸、12.19萬噸，產(chǎn)能利用率分別為93.59%、72.84%、79.24%、70.50%。

6萬噸/年的新增產(chǎn)能約為鮮活飲品2022年產(chǎn)能的一半，公司即便是業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的2019年至2021年，新增產(chǎn)能未超過5萬噸。有分析表示，若鮮活飲品業(yè)績(jī)無法在未來持續(xù)增長(zhǎng)，下游需求狀態(tài)較長(zhǎng)時(shí)間低迷，公司的新增產(chǎn)能消化難度相對(duì)較大。

此外，鮮活飲品實(shí)控人為黃國晃、林麗玲夫妻，二人通過控制鮮活控股合計(jì)間接控制公司87.10%的股份。具體職位方面，黃國晃擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、林麗玲擔(dān)任公司董事。

沖擊上市之前，鮮活飲品進(jìn)行了較大規(guī)模的分紅。2019年至2021年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為1300萬元、5300萬元、43817.67萬元，三年合計(jì)分紅約5.04億元，約為公司擬募資金額的112.03%，與公司2019年至2021年的歸母凈利潤總和大致相當(dāng)。

對(duì)于鮮活飲品的IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

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