來源|時(shí)代商學(xué)院

(資料圖片)

作者|雷映

編輯|陳鑫鑫

深交所官網(wǎng)顯示，浙江華遠(yuǎn)汽車科技股份有限公司（下稱“浙江華遠(yuǎn)”）將于3月27日上會(huì)，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。

招股書顯示，浙江華遠(yuǎn)是一家專注于定制化汽車系統(tǒng)連接件研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的企業(yè)，該公司主營產(chǎn)品為異型緊固件和座椅鎖，最大的產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域是汽車座椅。

2020—2022年，浙江華遠(yuǎn)營業(yè)收入分別同比增長26.33%、31.31%、7.48%；剔除匯兌損益影響后的扣非歸母凈利潤分別同比增長118.3%、19.53%、0.78%，該公司2022年業(yè)績增速顯著放緩。深交所要求該公司結(jié)合自身產(chǎn)品定制化、單價(jià)低、客戶分散等特點(diǎn)，說明其未來業(yè)績增長是否存在重大不確定性，是否存在業(yè)績大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。

此外，2019—2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），該公司還頻繁用個(gè)人卡代收代付、利用子公司和供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸、與實(shí)控人及高管之間存在資金拆借等財(cái)務(wù)不規(guī)范情形。

毛利率持續(xù)下滑，業(yè)務(wù)成長性遭深交所質(zhì)疑

2018年，我國汽車市場開始進(jìn)入去產(chǎn)能、去庫存疊加消費(fèi)增速下滑的調(diào)整階段，汽車產(chǎn)量近30年來首次出現(xiàn)下滑。2018—2020年，我國汽車產(chǎn)量同比分別下滑了4.16%、7.51%、1.93%。

2021年，我國汽車產(chǎn)量為2608.2萬輛，同比上漲3.4%。2022年，受疫情影響，我國乘用車銷量大幅下滑，汽車行業(yè)格局再次被改寫。汽車消費(fèi)整體成長空間有限的行業(yè)背景下，汽車零部件企業(yè)成長性如何？

在本輪IPO問詢審核環(huán)節(jié)，深交所分別在第一輪問詢函、審核中心意見落實(shí)函中重點(diǎn)質(zhì)疑浙江華遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)成長性，要求該公司結(jié)合自身產(chǎn)品定制化、單價(jià)低、客戶分散等特點(diǎn)，說明其未來業(yè)績增長是否存在重大不確定性，是否存在業(yè)績大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)，拓展新客戶的空間是否存在明顯障礙，并要求該公司在招股說明書“重大事項(xiàng)提示”部分充分揭示業(yè)務(wù)成長性相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，2019—2021年，浙江華遠(yuǎn)的營業(yè)收入分別為2.74億元、3.46億元、4.54億元，2020—2021年分別同比增長26.33%、31.31%；剔除匯兌損益影響后的扣非歸母凈利潤分別為2081.67萬元、4543.28萬元、5430.09萬元，2020—2021年分別同比增長118.3%、19.53%。

2022年，浙江華遠(yuǎn)未經(jīng)審計(jì)的營業(yè)收入約為4.88億元，同比增長7.48%，剔除匯兌損益影響后的扣非歸母凈利潤為5472.78萬元，同比增長0.78%。不難發(fā)現(xiàn)，該公司2022年業(yè)績增速出現(xiàn)了大幅下滑。

浙江華遠(yuǎn)主營產(chǎn)品為汽車用異型緊固件和座椅鎖，這兩類產(chǎn)品是該公司主營業(yè)務(wù)收入的全部來源。其中，座椅鎖產(chǎn)品的下游應(yīng)用領(lǐng)域全部為汽車座椅，緊固件的下游應(yīng)用領(lǐng)域也以汽車座椅為主，其次為汽車智能電子系統(tǒng)、汽車內(nèi)飾系統(tǒng)、汽車動(dòng)力系統(tǒng)、汽車底盤和車身系統(tǒng)等。

2019—2022年，浙江華遠(yuǎn)在汽車座椅領(lǐng)域的產(chǎn)品銷售收入占當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入的比例分別為88.92%、83.74%、79.05%、77.95%。

浙江華遠(yuǎn)的下游集中在汽車座椅領(lǐng)域。招股書中，浙江華遠(yuǎn)坦承自身的業(yè)務(wù)成長性風(fēng)險(xiǎn)，并表示汽車座椅行業(yè)集中度較高，公司在汽車座椅領(lǐng)域的主要客戶包括李爾、安道拓、佛吉亞、麥格納、大世、諾博、豐田紡織等，上述主要客戶在國內(nèi)的市場占有率合計(jì)已達(dá)75%以上。

因此，公司汽車座椅領(lǐng)域新客戶開拓空間相對有限，主要業(yè)績增長來源于已有客戶的持續(xù)深挖和新領(lǐng)域的持續(xù)開拓，若未來公司主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，或市場競爭格局發(fā)生重大變化，公司未能持續(xù)有效拓展市場獲取客戶新增定點(diǎn)，則將面臨成長性風(fēng)險(xiǎn)。

審核中心意見落實(shí)函顯示，2019—2022年上半年，浙江華遠(yuǎn)新增定點(diǎn)產(chǎn)品帶來的收入增長占主營業(yè)務(wù)收入增長的比例分別為92.2%、84.68%、83.66%。不難發(fā)現(xiàn)，新增定點(diǎn)產(chǎn)品是該公司收入增長的主要驅(qū)動(dòng)。

第一輪問詢函回復(fù)文件顯示，浙江華遠(yuǎn)新增定點(diǎn)產(chǎn)品主要來源于原有客戶新增定點(diǎn)、新增客戶新增定點(diǎn)。其中，原有客戶在推出新車型、現(xiàn)有適配車型改款或換代、產(chǎn)品從進(jìn)口轉(zhuǎn)為國產(chǎn)時(shí)，浙江華遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)獲得新增定點(diǎn)。

審核中心意見落實(shí)函回復(fù)文件顯示，2019—2022年，浙江華遠(yuǎn)新增定點(diǎn)產(chǎn)品帶來的合計(jì)收入分別為3651.17萬元、1816.38萬元、4075.23萬元、1042.35萬元，其中2020—2022年，分別同比下降50.25%、增長124.4%、下降74.42%。不難發(fā)現(xiàn)，該公司新增定點(diǎn)產(chǎn)品的收入金額波動(dòng)較大，恐難貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長量。

值得注意的是，除了業(yè)務(wù)成長性遭質(zhì)疑，報(bào)告期內(nèi)浙江華遠(yuǎn)毛利率亦持續(xù)下滑。2019—2022年上半年，該公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為35.69%、35.56%、32.47%、29.89%，逐年下滑。

第一輪問詢回復(fù)文件顯示，浙江華遠(yuǎn)與客戶簽訂的重大銷售合同中涉及價(jià)格調(diào)整的相關(guān)條款明細(xì)顯示，浙江華遠(yuǎn)與客戶按約定價(jià)格執(zhí)行銷售合同，原材料價(jià)格波動(dòng)等因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由浙江華遠(yuǎn)承擔(dān)。因此，該公司向下游客戶轉(zhuǎn)嫁原材料價(jià)格波動(dòng)的難度較大。

用個(gè)人卡代收代付，財(cái)務(wù)不規(guī)范情形頻現(xiàn)

除了業(yè)務(wù)成長性、毛利率持續(xù)下滑遭質(zhì)疑外，深交所還關(guān)注到報(bào)告期內(nèi)浙江華遠(yuǎn)存在關(guān)聯(lián)方資金拆借、用個(gè)人卡代收代付、通過子公司和供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸、以現(xiàn)金支付分紅款等各種財(cái)務(wù)不規(guī)范情形。

招股書顯示，2019—2021年，浙江華遠(yuǎn)以個(gè)人卡收取租金水電費(fèi)收入、銷售資產(chǎn)及廢品收入、歸還備用金暫借款及退還費(fèi)用、理財(cái)產(chǎn)品贖回及利息收入、銷售商品提供勞務(wù)收入、其他轉(zhuǎn)入等經(jīng)營性項(xiàng)目收款合計(jì)分別為1007.76萬元、18.93萬元、0.02萬元。

2019—2021年，浙江華遠(yuǎn)以個(gè)人卡取現(xiàn)、轉(zhuǎn)賬存入公司賬戶、支付備用金及費(fèi)用、申購理財(cái)產(chǎn)品、支付職工薪酬、退還租金水電費(fèi)廢品收入、采購商品及勞務(wù)支出、其他轉(zhuǎn)出等合計(jì)金額分別為534.45萬元、18.86萬元、8.1萬元。

不過，浙江華遠(yuǎn)針對上述情況作出了整改，該公司已于2020年6月停用、注銷全部個(gè)人卡，款項(xiàng)余額轉(zhuǎn)入該公司對公賬戶或取現(xiàn)歸為庫存現(xiàn)金，其中通過個(gè)人卡發(fā)放薪酬的員工補(bǔ)繳個(gè)人所得稅，浙江華遠(yuǎn)則補(bǔ)繳通過個(gè)人卡收取相關(guān)銷售收入的增值稅和企業(yè)所得稅。

除了涉嫌使用個(gè)人卡避稅，浙江華遠(yuǎn)還存在以現(xiàn)金形式支付實(shí)際控制人姜肖斐和尤成武2018年度分紅款的情形。

2018年12月，浙江華遠(yuǎn)對截至2018年未分配的部分滾存利潤予以分配，該公司表示，出于避稅考慮，該次分紅采取現(xiàn)金支付，累計(jì)支付現(xiàn)金金額為368.7萬元。目前，該公司表示已規(guī)范和強(qiáng)化實(shí)控人納稅意識，實(shí)控人姜肖斐和尤成武已于2022年1月補(bǔ)繳相應(yīng)分紅款的個(gè)人所得稅。

此外，2019—2021年，浙江華遠(yuǎn)與控股子公司浙江華悅汽車零部件股份有限公司、浙江華甌汽車零部件有限公司轉(zhuǎn)貸的資金金額合計(jì)分別為1500萬元、1996萬元、5601萬元。該公司解釋由于部分商業(yè)銀行向民營企業(yè)發(fā)放流動(dòng)資金貸款時(shí)，要求采用單筆大額資金的受托支付形式，公司與部分控股子公司通過母子公司和供應(yīng)商轉(zhuǎn)貸集中取得貸款資金后，再根據(jù)實(shí)際經(jīng)營需求分批逐步使用。

值得注意的，報(bào)告期內(nèi)，浙江華遠(yuǎn)還與多個(gè)關(guān)聯(lián)方企業(yè)及個(gè)人存在資金拆借。2019年，浙江華遠(yuǎn)董事、董秘陳錫穎向公司拆借資金1045萬元。該公司表示主要為維護(hù)公司與銀行的關(guān)系，上述拆借資金用于幫助銀行完成季度存款指標(biāo)。不過，令人不解的是，幫助銀行完成季末存款指標(biāo)，為何不用該公司對公賬戶，卻選用高管個(gè)人銀行賬戶？

綜上，除了業(yè)務(wù)上的成長性存疑，浙江華遠(yuǎn)的財(cái)務(wù)內(nèi)控有效性亦存疑。

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