記者 褚念穎

(資料圖片)

2019年及2021年青島青禾人造草坪的全球市場占有率均位居全球第二。不過，公司曾在報告期內(nèi)向其他第三方企業(yè)借高利貸。

人造草坪憑借其常綠性、全天候性、維護成本低等優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于運動、景觀休閑等領(lǐng)域。近期，青島青禾人造草坪股份有限公司（下稱“青島青禾”）的上交所主板IPO申請獲受理，為大家揭開了人造草坪企業(yè)狀況的一角。

99%營收來自境外

青島青禾主要從事人造草坪及人造草絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括人造草坪和人造草絲。人造草坪可細分為休閑景觀草坪及運動草坪，主要作用為向客戶提供良好的休閑景觀環(huán)境及運動場地。人造草絲則是生產(chǎn)人造草坪的重要原材料之一，青島青禾生產(chǎn)的人造草絲除用于自身生產(chǎn)人造草坪外，亦有部分人造草絲直接銷售給人造草坪生產(chǎn)商。

公司是FIFA（國際足聯(lián)）全球人造草坪的合格供應(yīng)商和FIH（國際曲聯(lián)）認證生產(chǎn)商，生產(chǎn)的網(wǎng)球用草系列產(chǎn)品通過了ITF（國際網(wǎng)聯(lián)）相關(guān)專業(yè)檢測認證。根據(jù)人造草坪行業(yè)研究機構(gòu)AMI Consulting的統(tǒng)計，2019年及2021年青島青禾人造草坪的全球市場占有率分別為10%和12%，均位居全球第二，是全球人造草坪行業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的生產(chǎn)企業(yè)。

截至招股說明書簽署日，青島青禾的實際控制人為于康。其直接持有青島青禾10.87%股份，通過新鴻翼間接控制公司25.47%股份，合計控制公司36.34%股份。

2019年至2021年及2022年1-6月（下稱“報告期”），公司營業(yè)收入分別為8.41億元、11.08億元、13.58億元和10.72億元，凈利潤分別為2470.73萬元、14168.02萬元、13737.57萬元和8175.39萬元，業(yè)績整體上保持穩(wěn)定增長。

值得注意的是，公司生產(chǎn)所需的原材料為塑料粒子(PP/PE)、基布、膠等。上述材料上游為石油化工產(chǎn)業(yè)，其采購價格易受石油價格變動影響。報告期各期青島青禾采購的主要原材料占各期采購總額的比例分別為73.24%、72.45%、73.16%和73.76%，這導(dǎo)致公司的成本受原材料價格波動的影響較大。

基于此，青島青禾報告期的主營業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)較大幅度波動，分別為21.86%、30.73%、24.05%和19.42%。而且，公司綜合毛利率在報告期內(nèi)，持續(xù)低于同行業(yè)可比公司綜合毛利率均值。

值得注意的是，來自境外的收入在青島青禾的營業(yè)收入中占比極高，一直保持在90%以上，且不斷攀升。報告期最新一期，該比例已超過99%。

人造草坪行業(yè)在國外起步較早，市場相對成熟。青島青禾的同行業(yè)可比公司同樣處于境外收入占營業(yè)收入比例較高的狀態(tài)。例如，同期共創(chuàng)草坪營業(yè)收入中境外收入的比例分別為83.03%、83.52%、87.64%、93.82%，威騰體育分別為78.55%、81.74%、83.38%、88.92%。

但相對于同行們，青島青禾的境外收入占比更高。

報告期內(nèi)，境外銷售收入是公司收入和利潤的主要來源，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為92.04%、95.55%、97.94%和99.22%。

另外，雖然青島青禾的營業(yè)收入幾近于全部來自境外，但公司的境外銷售仍以貼牌為主。

按銷售地域劃分來看，青島青禾境內(nèi)銷售以自有品牌為主，境外銷售以貼牌生產(chǎn)為主。如果按產(chǎn)品劃分來看，公司人造草絲產(chǎn)品為自有品牌，而營收的主力產(chǎn)品人造草坪以貼牌生產(chǎn)為主。

內(nèi)控不規(guī)范

青島青禾的償債能力也有些“不一般”。

報告期內(nèi)，公司的資產(chǎn)負債率一度高出同行均值約42個百分點。

報告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司平均水平分別為32%、30.18%、33.34%、32.23%，青島青禾分別為73.56%、57.17%、49.26%、57.09%。

整體來看，報告期各期末青島青禾的流動比率、速動比率均低于同行業(yè)可比公司平均水平，資產(chǎn)負債率(合并)則持續(xù)高于同行業(yè)可比公司平均水平。

順著青島青禾較高的資產(chǎn)負債率問題，記者發(fā)現(xiàn)公司在報告期內(nèi)存在多處財務(wù)不規(guī)范情形。

報告期內(nèi)，公司在將生產(chǎn)基地搬遷至越南的過程中，由于資金周轉(zhuǎn)緊張，在2019年、2020年與其他第三方企業(yè)進行日費率較高的短期資金拆借。

2019年，青島青禾分別向青島市企發(fā)投資有限公司、青島華通民間資本有限公司借款11筆共計1.24億元，其中9筆借款日費率為0.12%，即公司單筆借款2100萬元，每日利息為2.52萬元。該日費率轉(zhuǎn)換年利率為43.2%。

2020年青島青禾又向上述兩公司借款5筆，其中4筆日費率為0.1%，即單筆借款4000萬元，每日利息4萬元。此4筆日費率轉(zhuǎn)年利率為36%。

青島青禾在招股書中表示，由于青島華通民間資本有限公司、青島市企發(fā)投資有限公司的資金平臺屬于地方國企資金平臺，具備開展民間資本管理業(yè)務(wù)的相應(yīng)資質(zhì)。因此公司上述短期借款融資符合《山東省地方金融條例》、《山東省民間融資機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，不屬于違法違規(guī)行為。

不過，根據(jù)2020年最高法《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》規(guī)定，合同雙方約定的利率超過合同成立時一年期貸款市場報價利率四倍的就屬于高利貸，即“四倍LPR規(guī)則”。

以上述4000萬的單筆借款（2020年5月14日放款）為例，記者通過中國人民銀行官網(wǎng)查詢對應(yīng)同期LPR結(jié)果顯示，“2020年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效?！币簿褪钦f，相比于公司36%的借款年利率，同期四倍一年期LPR僅為15.4%。

目前，公司已整改完畢，截至報告期末已不存在與關(guān)聯(lián)方或第三方直接進行資金拆借的事項。

2019年和2020年，青島青禾存在為供應(yīng)商等進行轉(zhuǎn)貸的行為。公司將所獲銀行貸款通過供應(yīng)商進行資金流轉(zhuǎn)，并最終用于向供應(yīng)商、第三方支付貨款或轉(zhuǎn)入子公司用作營運資金。

公司還存在第三方回款的情形，報告期內(nèi)金額分別為4163.54萬元、2814.4萬元、1689.41萬元和1141.52萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為4.95%、2.54%、1.24%和1.06%。

另外，報告期內(nèi)，青島青禾及中國內(nèi)地子公司共有7起行政處罰。被處罰原因涉及未按規(guī)劃建設(shè)施工、進出口稅務(wù)申報有誤、生產(chǎn)安全培訓(xùn)和設(shè)施不合格等，罰金共計約23萬元。

另外，青島青禾的境外子公司越南青禾共有3起行政處罰，因報稅錯誤和及逾期提交申報表被當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門罰款約合10萬元，因海關(guān)手續(xù)辦理違規(guī)被罰約合0.12萬元，因庫存材料與進出口資料記載不符被罰約合1.54萬元。

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