每經記者 任飛 每經編輯 趙云

近日，國聯證券發(fā)布公告稱，由于上海融晟持有中融基金剩余24.5%股權仍處于質押狀態(tài)，已在2月22日與之簽署補充協議，約定公司不再收購上述仍處于質押狀態(tài)的股權。這意味著，此前國聯證券擬將收購中融基金100%股權計劃變?yōu)椴糠质召彙?/p>

此前已從中融信托、上海融晟合計收購的股權比例為75.5%。對于解除質押后會否繼續(xù)收購剩余股權，相關人士表示，目前不會繼續(xù)再對其股權進行收購。

【資料圖】

值得關注的是，對照中融基金2022年三季度末資產凈值11.06億的規(guī)模來看，此次此次國聯證券受讓價格總計約在22.255億元，屬溢價收購，另據中融基金2021年凈利潤及同期估值水平來看，市盈率已高達38倍。

剩余24.5%股權收購暫不繼續(xù)執(zhí)行

為彌補公募基金牌照的空缺，國聯證券在今年2月首次官宣將收購中融基金原股東中融國際信托有限公司（下稱“中融信托”）、上海融晟投資有限公司（下稱“上海融晟”）所持有的全部股權，前者51%股權已通過摘牌方式收購完畢，后者所持49%股權在收購過程中停頓。

根據國聯證券2月22日發(fā)布的公告顯示，由于上海融晟持有中融基金剩余24.5%股權仍處于質押狀態(tài)，約定公司不再收購上述仍處于質押狀態(tài)的股權。這意味著，此前國聯證券擬將收購中融基金100%股權計劃變?yōu)椴糠质召彙?/p>

至此，國聯證券已從中融信托、上海融晟合計收購的股權比例為75.5%。對于此次因股權質押而停止繼續(xù)收購的后續(xù)可能性，《每日經濟新聞》記者在2月24日同相關人士了解情況獲悉，目前來說不會繼續(xù)收購剩余股權。

據悉，此次股權收購方案的調整是在2月22日，由國聯證券與上海融晟簽署補充協議做的約定。根據原收購方案列示，有關收購股權不確定因素當中，亦包含上海融晟持有中融基金49%股權中有24.5%股權處于質押狀態(tài)。彼時國聯證券表示，將根據該部分股權的質押解除情況決定是否受讓該部分24.5%股權。

根據此前交易受讓的計價方式，原定收購上海融晟持有49%股權價格參照國資評估備案結果且不高于14.45億元，而根據中融基金51%股權的掛牌底價對應全部股權估值計算，中融基金49%股權價格約為14.45億元，故取得上海融晟所持其余24.5%股權的價格或在7.225億元。

疊加擬以15.03億元為掛牌底價參與競價交易的成本，此次國聯證券受讓價格總計約在22.255億元。

溢價收購但標的估值半年內有所下降

斥資逾20億收購中融基金股權，這筆費用開支對應國聯證券經營數據來看，已近2019、2020、2021三年的凈利潤總和。Wind統計顯示，截至2022年三季度末，公司貨幣資金余額105.91億元，不過就標的中融基金的資產價值來看，當前仍屬溢價收購。

根據國聯證券披露的中融基金資產情況來看，截至2022年9月30日，按照中國企業(yè)會計準則編制之未經審計資產總值及資產凈值分別約為人民幣12.29億元及人民幣11.06億元。

事實上，如前所屬，國聯基金在收購計劃中就已列示其目的，旨在彌補公募基金牌照空缺，把握行業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展機遇，深化財富管理轉型，提升公司綜合金融服務能力。而且從國聯證券的再融資進程中不難發(fā)現，也在著手通過定增來擴大固定收益類、權益類、股權衍生品等交易業(yè)務。

但從中融基金的估值變化來看，從2021年12月31日往后半年，估值有所下降。參考最先由出讓股權一方的中融信托委托三方評估來看，以2021年12月31日為基準日，中融基金的股東全部權益價值為29.49億元；時隔不到半年，由受讓方委托三方評估來看，以2022年5月31日為基準日，估值降至26.97億元。

國聯證券方面表示，評估的差異也因評估目的、評估基準日、評估時點及評估方法不同，但按照29.49億元估值對應2021年凈利潤水平來看，其市盈率水平已在同業(yè)偏高水平。公告顯示，中融基金2021年稅后凈利潤0.77億元，PE在38.30倍，對比同期國泰君安證券收購華安基金相關股權推算的2021年十余倍市盈率來看，明顯偏高。

關鍵詞： 國聯證券 中融信托