本報(bào)記者 孟 珂

今年以來，新三板掛牌、北交所上市公司數(shù)量均較去年同期大幅增長(zhǎng)。其中，新三板新增58家，北交所新增9家。

(資料圖片僅供參考)

2月17日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《股票掛牌規(guī)則》），構(gòu)建了“1+5”的多元化財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系，滿足后備掛牌企業(yè)、各地“專精特新”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的掛牌需求。

“新三板掛牌條件的調(diào)整，突出體現(xiàn)了對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的包容，對(duì)于具有一定經(jīng)營基礎(chǔ)和成長(zhǎng)性的中小型企業(yè)提供了更好的支撐，有助于進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?！北本├锿顿Y管理有限公司創(chuàng)始人、合伙人常春林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新三板作為中小企業(yè)規(guī)范治理“示范田”和創(chuàng)新型中小企業(yè)“孵化器”，發(fā)揮著承上啟下的作用，新三板的高質(zhì)量建設(shè)，勢(shì)必將整體提升北交所上市公司數(shù)量和質(zhì)量。

優(yōu)化掛牌條件

構(gòu)建“1+5”財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系

《股票掛牌規(guī)則》明確了全面實(shí)行注冊(cè)制下的掛牌審核安排，優(yōu)化了掛牌條件，構(gòu)建了“1+5”的多元化財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次新三板優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入制度，多套指標(biāo)精準(zhǔn)銜接北交所上市條件，兼顧了支持創(chuàng)新型初創(chuàng)企業(yè)和中小企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，符合國家戰(zhàn)略要求，體現(xiàn)新三板與北交所一體發(fā)展特色。

“調(diào)整后的掛牌條件清晰明確、操作性強(qiáng)，體現(xiàn)了新三板對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的精準(zhǔn)包容、對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有效支持?！遍_源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

具體來看“1+5”的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，關(guān)于“1”，對(duì)于新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的申請(qǐng)掛牌公司，財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)大幅降低，可以經(jīng)營不滿兩年，豁免每股凈資產(chǎn)的要求，適用于優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)或孵化拆分出來的企業(yè)。

“一方面，與之前掛牌條件對(duì)經(jīng)營年限、每股凈資產(chǎn)要求‘一刀切’不同，本套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)貼合初創(chuàng)企業(yè)的實(shí)際需求，取消了年限和每股凈資產(chǎn)要求；另一方面，放寬了對(duì)傳統(tǒng)‘凈利潤(rùn)’等五套財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，更加注重研發(fā)投入和市場(chǎng)認(rèn)可度，支持這類企業(yè)利用資本市場(chǎng)融資發(fā)展、做大做強(qiáng)?！北苯凰嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

關(guān)于“5”，北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，設(shè)置了“凈利潤(rùn)”等5套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，適用于不同成長(zhǎng)階段、經(jīng)營規(guī)模、盈利水平的企業(yè)。“凈利潤(rùn)”指標(biāo)適用于已實(shí)現(xiàn)盈利，具備成長(zhǎng)發(fā)展、轉(zhuǎn)型升級(jí)基礎(chǔ)的公司；“營業(yè)收入”指標(biāo)適用于未達(dá)到一定盈利水平，但有一定營業(yè)收入規(guī)模的公司；“研發(fā)強(qiáng)度”指標(biāo)適用于已有一定收入規(guī)模且仍能保持較高研發(fā)投入持續(xù)創(chuàng)新的企業(yè)；“研發(fā)投入-專業(yè)投資”指標(biāo)適用于前期投入大，尚未盈利的企業(yè)；“做市-發(fā)行市值”指標(biāo)適用于財(cái)務(wù)、創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)尚未達(dá)到相關(guān)指標(biāo)要求，但受到一定數(shù)量做市商認(rèn)可的企業(yè)。

從財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和指標(biāo)結(jié)構(gòu)上看，與北交所、創(chuàng)新層整體上保持一致；從數(shù)值上看，一是充分體現(xiàn)梯次性，且更包容，例如，掛牌準(zhǔn)入要求兩年?duì)I業(yè)收入3000萬元/5000萬元，與創(chuàng)新層（8000萬元）和北交所（1億元）形成梯次安排。二是充分體現(xiàn)對(duì)投資者的保護(hù)，本次發(fā)布的《掛牌規(guī)則》與之前征求意見稿相比，在“凈利潤(rùn)”指標(biāo)上有所降低，“最近一年凈利潤(rùn)不低于800萬元”調(diào)整為“最近一年凈利潤(rùn)不低于600萬元”。

“新三板新掛牌多套指標(biāo)精準(zhǔn)銜接北交所上市條件，有助于推動(dòng)直接融資高質(zhì)量發(fā)展?！敝T海濱表示，新財(cái)務(wù)指標(biāo)通過多種經(jīng)營指標(biāo)搭配組合，可支持具備一定經(jīng)營基礎(chǔ)、具有一定成長(zhǎng)性、通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)小規(guī)模產(chǎn)出、持續(xù)開展研發(fā)創(chuàng)新、獲得專業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)可等不同類型的企業(yè)掛牌發(fā)展，精準(zhǔn)包容創(chuàng)新型中小企業(yè)，并支持傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有助于進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。此外，新財(cái)務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)與北交所整體保持一致，有利于暢通企業(yè)未來上市路徑，提升北交所上市項(xiàng)目質(zhì)量，推動(dòng)新三板與北交所的高質(zhì)量發(fā)展。

北交所規(guī)模呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)

專家稱今年為擴(kuò)容關(guān)鍵年

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2月19日，年內(nèi)共有58家企業(yè)在新三板掛牌，去年同期僅為13家。目前，新三板掛牌企業(yè)共有6556家，其中基礎(chǔ)層有4921家，創(chuàng)新層有1635家。

年內(nèi)北交所新增上市公司9家，去年同期僅為2家。至此，北交所上市公司數(shù)量達(dá)171家。越來越多的創(chuàng)新型中小企業(yè)邁入資本市場(chǎng)的大門，資本市場(chǎng)助力創(chuàng)新型中小企業(yè)解決“上市難、融資難、融資貴”功能日益發(fā)揮。

值得關(guān)注的是，近期北交所多項(xiàng)制度紅利持續(xù)釋放。如北交所融資融券業(yè)務(wù)于2月13日正式啟動(dòng)，豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)；北交所股票做市交易業(yè)務(wù)于2月20日正式啟動(dòng)，有助于提升投資者交易連續(xù)性，從而提升市場(chǎng)成交活躍度，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的預(yù)期，有效提升投資者的交易參與意愿。

北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，北交所密集釋放政策利好，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)北交所持續(xù)推進(jìn)改革創(chuàng)新的良好預(yù)期，市場(chǎng)信心得到有效恢復(fù)，市場(chǎng)交易熱情進(jìn)一步激發(fā)，流動(dòng)性和活躍度也隨之增加。

諸海濱表示，今年北交所發(fā)行上市將進(jìn)一步常態(tài)化，將有更多創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2023年將是北交所擴(kuò)容的關(guān)鍵年份，上市數(shù)量預(yù)計(jì)在140家至150家之間。

“今年以來，新三板和北交所都表現(xiàn)出規(guī)模擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，新三板掛牌數(shù)量有望突破7000家，北交所上市公司數(shù)量預(yù)計(jì)在今年年末相比去年實(shí)現(xiàn)翻倍?！背４毫诸A(yù)計(jì)。

關(guān)鍵詞： 上市公司 資本市場(chǎng)