《投資時報》研究員 呂貢

2023開年，廈門吉比特網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司（下稱吉比特，603444.SH）公布了一份投資者調(diào)研溝通活動紀(jì)要。紀(jì)要顯示，公司儲備的多個自研、代理產(chǎn)品都在有序推進(jìn)當(dāng)中，但具體排期受多方面因素影響，可能存在不確定性。

(相關(guān)資料圖)

對于公司前三季度業(yè)績，吉比特方面表示，2022年二、三季度運營推廣 效果明顯，因此，2022年前三季度公司產(chǎn)品營業(yè)收入有所增加。不過同期，吉比特歸母凈利潤同比下降16.07%，2022年12月，公司也進(jìn)行了大額分紅。

2022年12月13日，吉比特亦公布了公司高管減持股份最新進(jìn)展公告。公告顯示，2022年8月，該公司董事、副總經(jīng)理高巖因個人資金需求，擬以集中競價方式減持所持公司股份合計不超過5.10萬股。截至公告披露日，上述減持計劃時間過半，高巖共減持吉比特股份3.48萬股，占該公司總股本的0.0484%。至此，本次減持計劃尚未實施完畢。

《投資時報》研究員注意到，這并非吉比特近來首次進(jìn)行利潤分配，也并非是該公司首次遭高管減持。事實上，吉比特最近的兩次分紅時間間隔不到一年，分別官宣于2022年4月和10月，且分紅金額均占據(jù)各期歸屬于上市公司股東凈利潤（下稱歸母凈利潤）較高比重。而最近一次分紅，吉比特所分配的歸母凈利潤同比還出現(xiàn)下滑，一時引發(fā)熱議。

多次遭遇減持

《投資時報》研究員注意到，吉比特高管高巖于2022年8月開啟股份減持計劃，截至目前，已減持股份數(shù)量和減持計劃時間均已過半。而在此次減持計劃開啟之前，其共持有吉比特股份約20.41萬股，持股比例為0.2840%。

近年來，該公司曾多次被高管、股東減持股份。具體來看，2018年10月，吉比特公告稱持股5%以上股東北京和諧成長投資中心(有限合伙)（下稱和諧成長），擬通過集中競價交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，減持所持吉比特股份不超過507.96萬股，即不超過該公司總股本的7.07%。

不到一年，2019年3月，吉比特又公告稱另一位持股5%以上股東湖南文化旅游創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)(有限合伙)（下稱湖南文旅），擬減持所持吉比特股份不超過287.53萬股，即不超過總股本的4%，減持方式為集中競價交易和大宗交易。

高管減持方面，在2020年6月至2022年8月期間，吉比特曾分別于各年共三次公布董事、副總經(jīng)理高巖減持股份計劃。不過，2020年6月公布的減持計劃于次年1月官宣提前終止，計劃減持不超過5.59萬股的股份，有3.64萬股未完成減持。而2021年8月公布的減持計劃，則是在減持時間區(qū)間屆滿后，未實施減持。

也就是說，吉比特在上述年份期間公布的高管減持計劃，僅有于2022年8月公布的，目前尚處于按計劃進(jìn)行中。對此，有業(yè)內(nèi)人士注意到，在此次減持期間（2022年11月2日至17日），吉比特股價呈現(xiàn)逐步攀升趨勢，從前一日269.88元/股（按前復(fù)權(quán)計算）收盤價一路漲至11月17日收盤時的335.35元/股（按前復(fù)權(quán)計算）。短短半個月時間，股價漲超20%。此后一段時間，該公司股價走勢出現(xiàn)小幅回落，截至2023年1月3日收盤，每股報收于323.5元。因而，業(yè)內(nèi)有部分人士對于吉比特高管近期減持股份時點，存在些許疑問。

吉比特2021年以來股價走勢（元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

凈利下滑仍大額分紅

《投資時報》研究員注意到，在吉比特高管減持股份時間點存疑的同時，另一邊推進(jìn)的利潤分配方案也同樣引起諸多關(guān)注和熱議。

在2022年10月公布的利潤分配方案中，吉比特擬定將2022年前三季度部分利潤進(jìn)行分配，擬以實施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利140元（含稅）。按截至目前的公司總股本數(shù)量計算，吉比特此次合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利多達(dá)約10.06億元（含稅），占該公司2022年前三季度歸母凈利潤的99.45%。這也意味著，吉比特近日的利潤分配計劃，幾乎是將2022年前三季度的利潤都用于分紅。

需要注意的是，2022年以來，吉比特的利潤表現(xiàn)并不理想。據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，該公司打破近六年來營收凈利持續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢，歸母凈利潤同比出現(xiàn)下滑，增收不增利；而同時期營收同比增速也放緩至個位數(shù)。

吉比特此次在凈利出現(xiàn)下滑的情況下仍進(jìn)行大額分紅，無疑會引發(fā)諸多關(guān)注。對于2022年前三季度凈利下滑，吉比特方面解釋稱，主要受到本期對聯(lián)營企業(yè)確認(rèn)的投資收益下降，以及上年同期轉(zhuǎn)讓青瓷數(shù)碼部分股權(quán)產(chǎn)生大額收益影響。同時其稱，若剔除投資業(yè)務(wù)與匯率波動對利潤的影響，公司2022年前三季度調(diào)整后的歸母凈利潤為9.39億元，與上年同期持平。

至于此次大額分紅，公司方面表示，是綜合考慮公司未來可持續(xù)發(fā)展所需資金，以及對投資者的合理回報而實施的。

據(jù)悉，這已是吉比特2022年來第二次進(jìn)行大比例分紅。2022年4月，該公司曾公告稱，擬將2021年度歸母凈利潤的78.30%用于派發(fā)現(xiàn)金紅利，高達(dá)約11.50億元（含稅）。

銷售費用大漲

對于2022年以來增收不增利，吉比特將原因歸結(jié)為投資收益下降、上年同期轉(zhuǎn)讓股權(quán)，以及匯率波動等影響。亦有分析認(rèn)為，剔除上述因素影響后，吉比特歸母凈利潤與上年同期基本持平，但該公司2021年以來出現(xiàn)激增的銷售費用，若不加以控制，未來或易成為壓縮該公司利潤空間的風(fēng)險因素之一。

數(shù)據(jù)披露，在2021年前幾年，吉比特的年均銷售費用徘徊在2億元左右，更早之前，該費用在2億元甚至億元以下。進(jìn)入2021年后，該費用突然大幅攀升，僅第一季度就超過2億元，全年更是高達(dá)12.74億元，較上年同期的2.99億元驟增325.67%，平均下來，該公司銷售費用月均已超億元。

對于銷售費用的激增，吉比特方面將原因歸結(jié)為“《一念逍遙》《地下城堡 3:魂之詩》《摩爾莊園》等多款新游戲上線，公司對營銷方案、運營服務(wù)及廣告展示等方面投入較多，以及對《問道手游》持續(xù)進(jìn)行營銷推廣”。此后，吉比特銷售費用進(jìn)一步攀升，2022年前三季度就已達(dá)到11.16億元，同比增長33.59%，而這同樣與對新上線新游戲、此前已上線游戲營銷推廣投入較多有關(guān)。

分析認(rèn)為，新游戲與老游戲的持續(xù)營銷推廣，為吉比特帶來用戶轉(zhuǎn)化率顯著提升、收入隨之提升等優(yōu)勢，然而與此同時，高額并持續(xù)攀升的推廣費用也為吉比特出現(xiàn)利潤增速放緩、利潤下滑等情況埋下隱憂。由此，在之后的經(jīng)營中，如何平衡推廣游戲帶來的優(yōu)勢與相應(yīng)產(chǎn)生高額費用間關(guān)系，或?qū)⒊蔀榧忍匚磥碇鼗貥I(yè)績持續(xù)穩(wěn)增態(tài)勢，需要面臨的重大考驗之一。

關(guān)鍵詞： 減持股份 銷售費用