長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者江楚雅

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上市之路一波三折的“辣條一哥”衛(wèi)龍，離上市又近一步。

近日，港交所文件披露，衛(wèi)龍美味全球控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“衛(wèi)龍”）更新了聆訊后資料集。此前，公司已經(jīng)三次提交赴港上市申請(qǐng)。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，衛(wèi)龍此前三年業(yè)績(jī)整體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。招股書(shū)顯示，2019年至2021年，衛(wèi)龍分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.85億元、41.20億元和48.00億元；凈利潤(rùn)分別為6.58億元、8.19億元和8.27億元。

今年上半年，衛(wèi)龍卻出現(xiàn)增收不增利的狀況，更新后的聆訊資料顯示，2022年上半年，公司收入同比減少1.8%至22.61億元；凈利潤(rùn)為-2.61億元，上年同期為3.58億元。

業(yè)績(jī)承壓之下，靠辣條發(fā)家的衛(wèi)龍積極開(kāi)拓多元化業(yè)務(wù)，打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。衛(wèi)龍?jiān)谡泄蓵?shū)中稱(chēng)，其已拓展到蔬菜制品和豆制品等品類(lèi)，去年銷(xiāo)售額都達(dá)到了數(shù)億元。

赴港上市之路一波三折

“辣條一哥”衛(wèi)龍的上市之路，堪稱(chēng)一波三折。

2021年5月12日，衛(wèi)龍第一次向港交所遞交招股書(shū)。在上市材料即將失效的前一天，即同年11月12日，衛(wèi)龍?jiān)俅蜗蚋劢凰f交上市申請(qǐng)。

2021年11月14日，衛(wèi)龍通過(guò)上市聆訊。但在2022年5月，衛(wèi)龍的上市申請(qǐng)材料再次失效，之后其再次遞交申請(qǐng)，6月27日，衛(wèi)龍美味再次通過(guò)港交所上市聆訊。

遞交上市申報(bào)材料前期，一直由劉衛(wèi)平家族全資擁有的衛(wèi)龍控股，完成了新一輪融資，吸引了包括CPE、高瓴集團(tuán)、云鋒基金、騰訊、紅杉中國(guó)等一眾豪華資本巨頭，合計(jì)融資金額高達(dá)6.59億美元，公司的整體估值超過(guò)600億元，靜態(tài)市盈率達(dá)73倍。

但在今年6月通過(guò)聆訊至今，衛(wèi)龍但一直未能啟動(dòng)招股程序，直到11月23日更新最新的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，顯示其陷入增收不增利的困局。

2021年以前，衛(wèi)龍業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2019年至2021年，公司總收入分別達(dá)到33.85億元、41.2億元、48億元；同期分別錄得年內(nèi)利潤(rùn)約6.58億元、8.19億元、8.27億元。

2019年至2021年，公司總收入的年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.1%，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，該增速遠(yuǎn)超中國(guó)休閑食品行業(yè)同期4.2%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。

不過(guò)，隨著原材料價(jià)格上漲、經(jīng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售費(fèi)等支出大增，公司盈利開(kāi)始下行。2021年公司利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)0.98%，到2022年更是陷入虧損。

今年上半年，衛(wèi)龍收入實(shí)現(xiàn)約22.61億元，同比略微減少1.8%；虧損2.61億元，上年同期為3.58億元。

衛(wèi)龍表示，上半年公司調(diào)味面制品收入有所減少，主要是由于疫情復(fù)發(fā)對(duì)公司的生產(chǎn)及交付產(chǎn)生影響；此外，公司在2022年上半年對(duì)主要產(chǎn)品采用新包裝、生產(chǎn)工藝、配方或規(guī)格進(jìn)行最新產(chǎn)品升級(jí)而作出價(jià)格調(diào)整，致使客戶(hù)需要一定時(shí)間應(yīng)對(duì)該價(jià)格調(diào)整，所以銷(xiāo)量受到了暫時(shí)性的影響。

衛(wèi)龍?jiān)谡泄蓵?shū)中表示，自2022年6月30日以來(lái)，公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)保持相對(duì)穩(wěn)定，而截至2022年10月31日十個(gè)月的銷(xiāo)售額略有減少。衛(wèi)龍還預(yù)計(jì)，其2022年的年內(nèi)利潤(rùn)將大幅下降。

增收不增利開(kāi)辟多元化業(yè)務(wù)

“執(zhí)意”要做“辣條第一股”的衛(wèi)龍，急需開(kāi)辟除了辣條之外的第二增長(zhǎng)線(xiàn)。

資料顯示，衛(wèi)龍是國(guó)內(nèi)第一家成立公司的辣條企業(yè)。2001年，衛(wèi)龍創(chuàng)始人劉衛(wèi)平兄弟在河南漯河開(kāi)始辣條生產(chǎn)，2004年9月成立漯河市平平食品有限責(zé)任公司，主營(yíng)辣條產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

目前，衛(wèi)龍已是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、知名度最高的辣味面制品（即辣條）品牌。截至2022年6月30日，衛(wèi)龍與超過(guò)1830家線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商合作，其經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)約73.5萬(wàn)個(gè)零售終端。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計(jì)，衛(wèi)龍?jiān)谥袊?guó)所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)到6.2%，且在調(diào)味面制品及辣味休閑蔬菜制品細(xì)分品類(lèi)的市場(chǎng)份額均排名第一。

但對(duì)辣條的依賴(lài)，也成為衛(wèi)龍的一大制肘。

自2015年開(kāi)始，衛(wèi)龍就開(kāi)啟了休閑化轉(zhuǎn)型之路，首先推出了子品牌“衛(wèi)來(lái)”，主打點(diǎn)心面、魔芋爽兩款產(chǎn)品，后來(lái)還接連推出什錦果蔬脆、辣條火鍋、辣條粽子等。

但從數(shù)據(jù)上來(lái)看，公司的營(yíng)收仍依賴(lài)?yán)睏l這一單一產(chǎn)品。2019年至2021年，公司的辣條產(chǎn)品收入分別為24.75億元、26.90億元和29.18億元，占同期公司總收入的73.1%、65.3%和60.8%。

渠道上，衛(wèi)龍對(duì)線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商也較為依賴(lài)。2019年至2022年上半年，公司線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售分別占其收入的92.6%、90.7%、88.5%及89.4%。

盡管衛(wèi)龍也在加強(qiáng)對(duì)各大電商平臺(tái)的布局，但目前收入占比仍較少。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來(lái)如果公司無(wú)法提升電商或自營(yíng)電商占比，線(xiàn)上渠道銷(xiāo)量不能提升，或經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售渠道引發(fā)蠶食風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司業(yè)績(jī)也將造成一定打壓。

而且，值得注意的是，近年來(lái)衛(wèi)龍辣條的價(jià)格不斷上漲，從5毛錢(qián)一包，到接近6元一包，靠著不斷的漲價(jià)，衛(wèi)龍將自己升級(jí)為更高端的產(chǎn)品，同時(shí)也變相增加了公司的利潤(rùn)空間。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，衛(wèi)龍的主營(yíng)產(chǎn)品附加值較低，可替代性很強(qiáng)，并不具備大幅度、常態(tài)化提價(jià)的能力，公司的漲價(jià)行為可能會(huì)拉低公司的銷(xiāo)售規(guī)模，因此需要公司經(jīng)營(yíng)策略的轉(zhuǎn)變，改變單一辣條營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

衛(wèi)龍顯然也意識(shí)到了這一情況，開(kāi)始加大多元化的力度。

衛(wèi)龍表示，公司逐步拓展了蔬菜制品、豆制品及其他產(chǎn)品等辣味休閑食品組合，推出“風(fēng)吃”和“親嘴燒”系列等多種品牌，成長(zhǎng)為集研發(fā)、生產(chǎn)、加工和銷(xiāo)售為一體的現(xiàn)代化辣味休閑食品企業(yè)。

2021年，公司有兩個(gè)品類(lèi)（即調(diào)味面制品及蔬菜制品）的年零售額超過(guò)人民幣10億元，其中四個(gè)單品的年零售額均超過(guò)5億元。

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