中藥配方顆粒龍頭企業(yè)紅日藥業(yè)（300026.SZ），在2022年經(jīng)歷了一輪業(yè)績起伏。

3月30日晚間，紅日藥業(yè)發(fā)布2022年業(yè)績報(bào)告，期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入66.5億元，同比下降13.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.24億元，同比下降 9.19%。

分季度來看，紅日藥業(yè)在第二第三季度的營收出現(xiàn)小幅下滑，分別是15.79億元、15.89億元，而第一和第四季度則分別是17.32億元、17.5億元。

(相關(guān)資料圖)

紅日藥業(yè)為中藥配方顆粒領(lǐng)域的龍頭之一，其業(yè)務(wù)布局可大致分為中藥配方顆粒、成品藥、醫(yī)療器械、原輔料、醫(yī)療健康服務(wù)和藥械智慧供應(yīng)鏈等。

從營收構(gòu)成來看，紅日藥業(yè)在中藥配方顆粒及飲片方面的營收達(dá)33.6億元，占比最高，為50.52%；以血必凈為代表的成品藥的營收為13.61億元，占比為20.47%，其中明星產(chǎn)品血必凈的單品營收為8.17億元，同比上一年增長31.21%，占比為12.28%。

中藥配方顆粒相較于傳統(tǒng)中藥飲片，無需煎煮，直接沖泡服用即可，是經(jīng)提取、濃縮、分離、干燥、制粒、包裝等現(xiàn)代化制藥技術(shù)制成的單味中藥顆粒劑。萬聯(lián)證券研報(bào)表示，未來隨著配方顆粒對中藥飲片替代率的提升，2025年行業(yè)有望突破千億規(guī)模。

然而正是這一有望破千億的中藥配方顆粒，拖累了紅日藥業(yè)今年的業(yè)績。

2021年2月，國家藥監(jiān)局等四部發(fā)布了《關(guān)于結(jié)束中藥配方顆粒試點(diǎn)工作的公告》，并宣布于2021年11月1日起實(shí)施。中藥配方顆粒試點(diǎn)結(jié)束后開始實(shí)施備案制，備案制意味著中藥配方顆粒不能再按企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)和銷售，不具有國家藥品標(biāo)準(zhǔn)或省級藥品監(jiān)督管理部門制定標(biāo)準(zhǔn)的中藥配方顆粒不得上市銷售。

恰逢新舊標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換期，中藥配方顆粒這一細(xì)分領(lǐng)域迎來陣痛，一眾中藥配方顆粒企業(yè)均在2022年業(yè)績折戟，同是龍頭的中國中藥，2022年股東應(yīng)占溢利同比減少60.46%。

報(bào)告中，紅日藥業(yè)也表示，行業(yè)新政正式實(shí)施，處于新舊標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換階段，國家標(biāo)準(zhǔn)及省級標(biāo)準(zhǔn)正在逐步落地，醫(yī)療終端也因各生產(chǎn)單位在新舊標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)換階段尚未實(shí)現(xiàn)全品種供應(yīng)導(dǎo)致短期組方受限，需花費(fèi)一定時(shí)間消化新標(biāo)準(zhǔn)頒布前的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品儲(chǔ)備，再疊加宏觀環(huán)境影響給配方顆粒業(yè)務(wù)帶來一定的壓力。

這樣的影響會(huì)持續(xù)多久？對此，紅日藥業(yè)在年報(bào)中表示，公司是全國首批試點(diǎn)生產(chǎn)中藥配方顆粒的企業(yè)，在 2020 年就完成了中藥材溯源體系的布局，相信隨著全國中藥配方顆粒標(biāo)準(zhǔn)體系的逐步完善和國家標(biāo)準(zhǔn)配方顆粒的推廣，換擋提質(zhì)，中藥配方顆粒行業(yè)有望重新駛?cè)肟焖侔l(fā)展通道。

時(shí)代周報(bào)記者針對這一問題聯(lián)系了紅日藥業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，截止發(fā)稿未有回復(fù)。

然而新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施仍然影響了紅日藥業(yè)的“出貨”。時(shí)代周報(bào)記者翻閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，紅日藥業(yè)2022年末存貨較年初增長69.70%，年報(bào)將其歸因?yàn)樵牧?、自制半成品、庫存商品增加所致?/p>

而存貨高企，也導(dǎo)致了經(jīng)營性現(xiàn)金流與凈利潤之間的巨大差異。2022年，紅日藥業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為7.45億元，較上一年度的3.92億元近乎翻倍，當(dāng)期公司的凈利潤只有6.24億元。

對此，紅日藥業(yè)在報(bào)告中表示，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤存在重大差異，主要系公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，資產(chǎn)的折舊攤銷、以及存貨庫存相應(yīng)增加的影響。

然而，除執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn)帶來的壓力之外，重銷售輕研發(fā)的問題也一直沒有得到解決。

報(bào)告顯示，2022年紅日藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用為2.37億元，同比增長16.39%；同期，銷售費(fèi)用為23.3億元，同比下降11.33%。雖然在2022年有意提高研發(fā)費(fèi)用的同時(shí)降低銷售費(fèi)用，但即便如此，銷售費(fèi)用也幾乎10倍于研發(fā)費(fèi)用。

同時(shí)，2020年至今的三年來，該公司研發(fā)費(fèi)用占營收的比重分別為3.93%、3.81%、5.03%，比重一直較低。對于藥企而言，研發(fā)新產(chǎn)品永遠(yuǎn)是王道，而如此低的研發(fā)投入，也從一個(gè)側(cè)面證實(shí)了其“重銷售輕研發(fā)”的本質(zhì)。（宋然）

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