首批10只主板注冊(cè)制新股本周（3月27日至3月31日，下同）開(kāi)啟申購(gòu)。值得注意的是，全面注冊(cè)制下，主板打新規(guī)則有一系列新變化。

專家提醒稱，全面注冊(cè)制下新股發(fā)行定價(jià)更為市場(chǎng)化，新股上市首日破發(fā)也將成為常態(tài)。對(duì)投資者而言，盲目打新遭遇股價(jià)破發(fā)而受損的可能性變高，應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎選擇參與打新。

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首批10只新股開(kāi)啟申購(gòu)

3月27日，中重科技和登康口腔兩只新股正式開(kāi)啟申購(gòu)，將分別登陸滬市主板和深市主板，發(fā)行價(jià)格分別為17.8元/股和20.68元/股，發(fā)行市盈率分別為29.01倍和36.75倍。值得注意的是，這是全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)的首批主板注冊(cè)制新股。

而根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周滬深兩市共有10只主板注冊(cè)制新股將進(jìn)行申購(gòu)。其中，滬市主板5只，分別為中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團(tuán)和柏誠(chéng)股份；深市主板5只，分別為登康口腔、中電港、海森藥業(yè)、南礦集團(tuán)和陜西能源。

根據(jù)發(fā)行安排，如無(wú)變更，海森藥業(yè)、中電港、常青科技和中信金屬于3月28日開(kāi)始新股申購(gòu)；3月29日，陜西能源、南礦集團(tuán)、江鹽集團(tuán)和柏誠(chéng)股份將開(kāi)啟申購(gòu)。

打新規(guī)則有所變化

相比從前的核準(zhǔn)制，全面注冊(cè)制下主板的打新規(guī)則有了新變化。

一方面，申購(gòu)規(guī)則發(fā)生變化。注冊(cè)制新股，每一申購(gòu)單位的新股數(shù)量由之前的1000股調(diào)整為500股，對(duì)應(yīng)市值要求也調(diào)整為5000元，并依次遞增。但沒(méi)有變化的是，參與注冊(cè)制新股申購(gòu)，仍需滿足T-2日（T日為發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購(gòu)日，下同）前20個(gè)交易日（含T-2日）的日均持倉(cāng)市值在1萬(wàn)元以上（含1萬(wàn)元）。該市值計(jì)算范圍為持有非限售A股股份和非限售存托憑證總市值。

另一方面，定價(jià)規(guī)則和交易規(guī)則也發(fā)生了變化。此前，主板新股的發(fā)行市盈率都處于23倍以下，但主板注冊(cè)制新股詢價(jià)和定價(jià)取消了23倍市盈率上限，將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。根據(jù)交易規(guī)則，主板注冊(cè)制新股上市前5個(gè)交易日將不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變。

此外，主板注冊(cè)制新股上市首日的簡(jiǎn)稱前加標(biāo)識(shí)“N”，與此前保持不變。上市次日至第5個(gè)交易日，將在簡(jiǎn)稱前加“C”標(biāo)識(shí)，投資者應(yīng)注意留意。

專家稱打新需要更謹(jǐn)慎

專家表示，全面注冊(cè)制下，A股市場(chǎng)新股定價(jià)更加市場(chǎng)化，新股首日破發(fā)也將常態(tài)化。尤其對(duì)投資者而言，打新將不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利投資，過(guò)去“凡新必打、凡打必賺”的現(xiàn)象將會(huì)消失，投資者應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，謹(jǐn)慎選擇。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，全面推行注冊(cè)制，A股市場(chǎng)新股定價(jià)更加市場(chǎng)化，新股定價(jià)的市場(chǎng)化也帶有很濃烈的情緒化色彩。尤其是在全面推行注冊(cè)制之后，一些未盈利的成長(zhǎng)性創(chuàng)新型公司可以上市，使得傳統(tǒng)的估值定價(jià)方法或?qū)ⅰ笆ъ`”，對(duì)于散戶而言，估值定價(jià)可能會(huì)更加專業(yè)化，難度更大。新股上市首日破發(fā)的情況也將越發(fā)頻繁地出現(xiàn)。

董登新表示，對(duì)于投資者而言，全面注冊(cè)制下，新股上市首日破發(fā)也將常態(tài)化，這也意味著打新風(fēng)險(xiǎn)的提高。他認(rèn)為，未來(lái)A股新股上市首日破發(fā)的比例，可能要維持在10%左右。“這就意味著打新的未必能賺錢(qián)，所以過(guò)去的‘凡新必打、凡打必賺’的現(xiàn)象將會(huì)消失，使得打新成為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)投資行為。投資者尤其散戶，要增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，有選擇性地打新?！倍切抡f(shuō)。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，A股主板采取注冊(cè)制后，新股發(fā)行定價(jià)更為市場(chǎng)化，盲目打新卻遭遇股價(jià)“破發(fā)”而受損的可能性變高。因此，投資者需要在進(jìn)行新股打新前對(duì)擬投資上市公司進(jìn)行業(yè)務(wù)等方面研究，對(duì)其發(fā)行價(jià)格進(jìn)行合理評(píng)估，判斷投資價(jià)值及預(yù)期收益。

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