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3月17日下午，超過20架私人飛機(jī)降落在美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市機(jī)場(chǎng)。奧馬哈是股神巴菲特出生、居住、工作的地方。

(資料圖)

巴菲特是世界上唯一一位不居住在紐約等金融中心的金融大咖。他曾經(jīng)說，華爾街名利場(chǎng)的浮華喧囂，不利于做出冷靜理智的投資決策。

如今，華爾街大佬們都來奧馬哈向這位“奧馬哈神使”（Oracle of Omaha）問計(jì)、求助了。一同前來的還有華盛頓的大佬們。

3月9日，硅谷銀行閃崩后，擠兌風(fēng)暴襲卷區(qū)域性銀行，簽名銀行倒閉，第一共和銀行命懸一線。

盡管拜登總統(tǒng)一再宣布“我們的銀行系統(tǒng)是安全的“，然而儲(chǔ)戶繼續(xù)擠兌。

美國(guó)社會(huì)科學(xué)研究網(wǎng)絡(luò)最近一項(xiàng)研究表明，如果一半的儲(chǔ)戶同時(shí)突然提款，186家美國(guó)銀行可能會(huì)倒閉，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）將耗盡資金。

這是不言自喻的，再健康的銀行也敵不住擠兌。銀行體系的錨是信心，如果這個(gè)錨被拔掉，那么再?gòu)?qiáng)健的體系也會(huì)轟然倒塌。

在美國(guó)大蕭條期間，羅斯福有句名言：“我們唯一要害怕的是害怕本身！”

然而，如何讓人們停止害怕呢？馬斯克建議，美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司應(yīng)該提供無限保險(xiǎn)，以消除儲(chǔ)戶的恐懼；美國(guó)財(cái)政部應(yīng)該停止發(fā)行收益率高得離譜的債券，讓存款回流銀行。

除了馬斯克的這兩個(gè)建議，當(dāng)務(wù)之急是繼續(xù)向銀行注入存款、資本，要讓大家相信，銀行不會(huì)倒，沒有什么好害怕的。不是幡動(dòng)，不是風(fēng)動(dòng)，是心動(dòng)。

然而錢從何來？膽戰(zhàn)心驚、惶惶不可終日的華爾街和華盛頓又想到了巴菲特。巴菲特手握創(chuàng)紀(jì)錄的1280億美元的現(xiàn)金。

巴菲特“救市”提振市場(chǎng)信心是有傳統(tǒng)的。2011年，他在美洲銀行股票因次貸相關(guān)虧損暴跌后向該行注資。2008年次貸金融危機(jī)期間，他向高盛提供了50億美元的資金，以在雷曼兄弟倒閉后支撐這家銀行。

2008年10月16日，他還在紐約時(shí)報(bào)撰文《買美國(guó)吧，我正在這么做》（Buy American. I Am.）

巴菲特一直看好美國(guó)， 在今年2月25日發(fā)布的一年一度的致股東信中，他說：“我們相信美國(guó)順風(fēng)（American tailwind），盡管有時(shí)它會(huì)平息，但它的推動(dòng)力總能回來。”

他還說：“我已經(jīng)做了80年的投資，超過美國(guó)建國(guó)時(shí)長(zhǎng)的三分之一。盡管我們的公民特別喜好（甚至熱衷于）自我批評(píng)和自我懷疑，但我還沒在任何時(shí)候看到長(zhǎng)期做空美國(guó)是明智的。我也不認(rèn)為任何這封信的讀者在將來會(huì)有不同的經(jīng)驗(yàn)。”

他把自己的成功歸功于美國(guó)：“沒有伯克希爾，美國(guó)也能發(fā)展得很好，反之則不然?！?/p>

這當(dāng)然是他謙虛的說法，他的成功有其獨(dú)特的原因。這從他的股東信中可以窺見一斑。

對(duì)全球投資者來說，股神巴菲特一年一度的致股東信，總是能讓他們佇足思考。每年2月，他都會(huì)給股東寫一封信，附在伯克希爾哈撒韋公司的年報(bào)中，回顧過去一年投資的收獲與教訓(xùn)。

北京時(shí)間2月25日晚間發(fā)布的今年的信，只有4455個(gè)字，是巴菲特44年來最短的股東信。我認(rèn)為最有意思的是以下五點(diǎn)內(nèi)容。

巴菲特首先闡述了他的工作的社會(huì)意義

巴菲特的股東多半“儲(chǔ)蓄一次，儲(chǔ)蓄一世”，最終把大部分資金捐給慈善組織，他們大多數(shù)不靠投資收益養(yǎng)老，也不會(huì)計(jì)劃把錢都留給子孫。

伯克希爾A類股票每股價(jià)格很高，目前每股46萬美元多。B類股票是1996年巴菲特特意為中小投資者設(shè)立的，目前B類股票價(jià)格是A類股票價(jià)格的1/1500。

巴菲特說：“金錢的處理方式揭示了人的真面目?！?/p>

這也解釋可能可以用來回應(yīng)前幾年馬斯克對(duì)他的指責(zé)——搞金融，做投資，對(duì)人類福祉沒有實(shí)質(zhì)性提升。

2020年5月，馬斯克接受采訪時(shí)表示，自己并不是“股神”巴菲特的鐵桿粉絲。他認(rèn)為巴菲特的工作很無聊，看那么多年報(bào)，只為了弄明白可口可樂和百事可樂是否更值錢。

馬斯克說，有太多聰明人涉足金融和法律領(lǐng)域，這是社會(huì)人力資源的浪費(fèi)，應(yīng)該讓更多的人從事現(xiàn)在被瞧不起的制造業(yè)。

有人分析，這可能是馬斯克在“回懟”巴菲特。此前兩個(gè)月，2020年3月，巴菲特在接受采訪被問到馬斯克時(shí)，他表示只見過馬斯克一兩次，聊過幾句。當(dāng)問到是否會(huì)投資特斯拉股票時(shí)，巴菲特簡(jiǎn)短地回答：“不！”

巴菲特不投特斯拉，倒不是因?yàn)樗回灥脑瓌t“看不懂的行業(yè)、企業(yè)不投”。早在2008年9月29日，伯克希爾公司就斥資2.32億美元以每股8港元的價(jià)格收購(gòu)了2.25億股比亞迪股票。雖然自2022年8月24日起，巴菲特先后8次減持了比亞迪股票，然而目前伯克希爾公司仍持有1.303億股比亞迪股票，持股比例為11.87%。

在巴菲特發(fā)布致股東信后，一位推特網(wǎng)友問道：“巴菲特旗下的伯克希爾公司現(xiàn)在擁有超過1280億美元現(xiàn)金，他們應(yīng)該買什么股票？”馬斯克調(diào)皮地回復(fù)稱：“以T開頭……”意指特斯拉。

2023年開局兩個(gè)月，特斯拉股價(jià)已飆升70%，馬斯克重回世界首富寶座。當(dāng)然這種稱號(hào)對(duì)他本人沒有什么意義，財(cái)富只是一個(gè)數(shù)字，能為人類帶來多少福祉才是真正重要的事情。

現(xiàn)在看來，巴菲特的這1280億現(xiàn)金有更重要的用途。注資地區(qū)銀行，把被拔起的銀行體系的錨再固定好，挽回人們的信心，讓銀行體系、經(jīng)濟(jì)秩序、社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)恢復(fù)正常，那將善莫大焉。

成功的四大要素

過去十年，伯克希爾公司繳納的企業(yè)所得稅總額為320億美元，幾乎是財(cái)政部所有收入的千分之一。也就是說，如果美國(guó)有大約1000個(gè)公司的納稅額與伯克希爾相當(dāng)，那么就不需要其他公司或美國(guó)1.31億家庭再向聯(lián)邦政府繳納任何稅款了。

這樣的貢獻(xiàn)不為不大，不過巴菲特在講這一段之前，首先謙虛地指出了伯克希爾公司成功的四大要素：股東持續(xù)投資、復(fù)利、避免大錯(cuò)、美國(guó)順風(fēng)（American Tailwind）。并強(qiáng)調(diào)最后一點(diǎn)最重要。

多年前，巴菲特曾總結(jié)自己成功的原因：“因?yàn)槲沂且粋€(gè)20世紀(jì)出生在美國(guó)的白人男性?！边@里有四個(gè)要素——時(shí)間20世紀(jì)，地點(diǎn)美國(guó)，種族白人，性別男性。

任何一個(gè)要素改變，就不可能有巴菲特的成功。試想一個(gè)19世紀(jì)出生在索馬里的黑人女性，會(huì)遭遇怎樣的人生。

巴菲特非常謙遜，認(rèn)為成功人士（包括他自己）之所以成功，多多少少是因?yàn)椤奥殉膊势薄敝胁柿耍ㄏ喈?dāng)于我們中國(guó)人說的投胎投得好）。他是最熱衷于呼吁美國(guó)政府提高對(duì)富人的稅收的富人，也是最熱衷于把大部分財(cái)富捐給慈善機(jī)構(gòu)（所謂裸捐）的富人，還試圖游說全球的富人這么做。

巴菲特提到的這四個(gè)要素邏輯縝密，環(huán)環(huán)相扣。

首先，時(shí)空大環(huán)境要合適，不然一切都枉然，所謂“時(shí)來天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由?！?/p>

其次，必須有穩(wěn)定的資金，這也很重要。有效市場(chǎng)假說只是一種假說而已。正如巴菲特在信中所指出的那樣：“重要的是要明白，股票通常以十分愚蠢的價(jià)格交易，無論是高價(jià)還是低價(jià)。有效市場(chǎng)只存在于教科書中。市場(chǎng)上交易的股票和債券的價(jià)格讓人困惑不解，他們的行為往往在事后才能解釋。”

實(shí)際上，股市像個(gè)大部分時(shí)間都在發(fā)病的躁狂抑郁雙相癥患者，就算你很清醒，你的投資人很可能不理解你的清醒，不支持你的投資決策，在你最需要他們的時(shí)候抽走資金。好比你在走獨(dú)木橋，快走到頭的時(shí)候他們抽走了橋板，你只得跌向萬丈深淵。哪怕事后證明你的決策再正確，也于事無補(bǔ)了。

不少投資基金就是這樣消亡的。1995年開始全球掀起互聯(lián)網(wǎng)狂潮，老虎基金創(chuàng)始人、30年業(yè)績(jī)傲視索羅斯和巴菲特的羅伯遜，判斷互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值有巨大的泡沫，他開始做空互聯(lián)網(wǎng)股，同時(shí)買入傳統(tǒng)藍(lán)籌股。

始料未及的是，互聯(lián)網(wǎng)狂潮經(jīng)久不衰，泡沫越來越大，就是不破。他做空的股票節(jié)節(jié)高漲，他做多的股票一落千丈，兩面夾擊，羅伯遜的投資組合受到重創(chuàng)。更糟糕的是，投資人開始質(zhì)疑他的判斷，最終失去了對(duì)他的信心和信任，紛紛贖回。

到2000年3月31日，老虎基金管理資產(chǎn)規(guī)模從230億美元的巔峰跌落到65億美元，不得不清盤，其中80%歸還投資者，羅伯遜個(gè)人留下15億美元繼續(xù)投資。

老虎基金從成立到2000年3月30日，仍然有85倍的增長(zhǎng)（已扣除一切費(fèi)用），這相當(dāng)于標(biāo)普500指數(shù)的三倍多，也是摩根士丹利資本國(guó)際環(huán)球指數(shù)的5.5倍。

半年之后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫終于像羅伯遜五年前所預(yù)測(cè)的那樣破裂了。如果投資人相信羅布遜，沒有撤資，那么大家就賺翻了。然而好比人死不能復(fù)活，老虎基金就這么死在了黎明前的黑暗里。

在南海泡沫中破產(chǎn)的牛頓最終感慨：“我能算準(zhǔn)天體的運(yùn)行，卻不能算準(zhǔn)人性的瘋狂?！笨傊?，市場(chǎng)的瘋狂永遠(yuǎn)超出你的想象和你口袋里錢的數(shù)量。從這個(gè)角度來講，你應(yīng)該敬畏市場(chǎng)，哪怕在它瘋狂的時(shí)候，這實(shí)際上差不多就是所有時(shí)候。

巴菲特不用擔(dān)心這樣的事情會(huì)發(fā)生在他身上，在他很年輕的時(shí)候，他就想明白了這個(gè)道理，如果沒有穩(wěn)定的資金，再英明的投資決策也無濟(jì)于事。給定人性的瘋狂，甚至可以說，越是英明的投資決策，當(dāng)下越會(huì)被人質(zhì)疑，越難成功。

巴菲特的主要資金來源和老虎基金以及所有其他對(duì)沖基金、共同基金不同，并不是基金份額持有人的資金，而是保險(xiǎn)浮存金。

巴菲特在信中寫到：“自從1967年購(gòu)買我們的第一個(gè)財(cái)產(chǎn)意外險(xiǎn)保險(xiǎn)公司以來，伯克希爾的浮存金已經(jīng)通過收購(gòu)、運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新增長(zhǎng)了8000倍。盡管這在我們的財(cái)務(wù)報(bào)表中沒有得到體現(xiàn)，但這種浮存金對(duì)于伯克希爾來說是一項(xiàng)非凡的資產(chǎn)?！?/p>

浮存金（float）是保險(xiǎn)公司為應(yīng)對(duì)未來理賠而必須提存的預(yù)備金，主要由賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成。本質(zhì)上，浮存金并不是保險(xiǎn)公司所擁有，不過保險(xiǎn)公司可以進(jìn)行投資，獲取收益。收益歸屬股東。浮存金的成本很低，期限很長(zhǎng)。所以巴菲特不會(huì)遭遇羅伯遜的悲劇。

有了美國(guó)順風(fēng)、穩(wěn)定的資金，還需要復(fù)利加持。早在1963年，巴菲特就在寫給合伙人的信中說：“我們的合伙基金存在的根本原因就是要以高于平均水平的收益率復(fù)利增長(zhǎng)，而且長(zhǎng)期資本損失的風(fēng)險(xiǎn)比主要投資公司更低?！?/p>

1962年、1963年、1964年，他先后講了三個(gè)歷史故事說明復(fù)利的神奇作用。其中被大家引用最多的是曼哈頓島的故事。

1626年，曼哈頓島的印第安人以約折合24美元的價(jià)格，把這座小島賣給了荷屬美洲新尼德蘭省總督。按照土地現(xiàn)在的價(jià)格，曼哈頓島價(jià)值約125億美元。對(duì)于那些投資新手來說，這個(gè)數(shù)據(jù)聽起來會(huì)讓人感覺總督做的這筆交易賺大了。但是，印第安人只需要能夠取得每年6.5%的投資收益率，就可以輕松笑到最后。

按照6.5%的年復(fù)利收益率，他們賣島拿到的24美元經(jīng)過338年到現(xiàn)在會(huì)累計(jì)增值到約420億美元，而且只要他們努力爭(zhēng)取每年多賺上半個(gè)百分點(diǎn)，讓年收益率達(dá)到7%，338年后的現(xiàn)在就能增值到2050億美元。

注意，這是巴菲特在1964年講的故事，其中的數(shù)字只是計(jì)算到1964年。59年后的今天，這些數(shù)字更會(huì)高得嚇人。

1994年10月10日，巴菲特在內(nèi)布拉斯加大學(xué)的演講中說：“復(fù)利有點(diǎn)像從山上往下滾雪球。最開始時(shí)雪球很小，但是往下滾的時(shí)間足夠長(zhǎng)（從我買入第一只股票至今，我的山坡有53年這么長(zhǎng)），而且雪球黏得適當(dāng)緊，最后雪球會(huì)很大很大?！边@也是巴菲特傳記《滾雪球》書名的來歷。長(zhǎng)坡濕雪，滾出的雪球最大。

總之，如果能夠確保每年都賺錢，就算回報(bào)率看似不高，長(zhǎng)期來講，財(cái)富的增加也是驚人的。但是人性總是忽視復(fù)利的威力，追求短平快，投資很容易變成了投機(jī)，所謂“炒股”。巴菲特在今年的信中又一次強(qiáng)調(diào)：“查理和我不是選股專家，我們是選企業(yè)專家。”

他在信的末尾引用了一些芒格的名言，其中一句是：“沃倫和我不關(guān)注市場(chǎng)的泡沫。我們尋找好的長(zhǎng)期投資，并頑固地長(zhǎng)期持有?！?/strong>只要不急功近利，哪怕看似每年的回報(bào)率只有一點(diǎn)點(diǎn)，最終財(cái)富會(huì)多到自己都不敢相信。

但是有一個(gè)前提，就是不能犯重大錯(cuò)誤，如果全虧掉了，好比雪化掉了，那么就滾不起來了。巴菲特曾經(jīng)開玩笑說，我的投資秘訣，第一不要賠錢，第二不要賠錢，第三不要賠錢。

所以，除了美國(guó)順風(fēng)、穩(wěn)定的資金、復(fù)利這三大成功要素之外，還有一個(gè)成功要素就是不要犯大錯(cuò)，而這需要一套獨(dú)特的決策模式。

確保巴菲特成功的決策模式

巴菲特說：“在我58年的伯克希爾經(jīng)營(yíng)中，我大部分的資本配置決策都不算太好?！辈贿^，總體成績(jī)單是合格的，“我們令人滿意的結(jié)果是由大約十幾個(gè)真正英明的決策產(chǎn)生的，大約每五年一個(gè)?！?/strong>隨后他詳細(xì)舉了可口可樂、美國(guó)運(yùn)通的例子。

截至2021年，標(biāo)普S&P500指數(shù)成員中的128家賺取了30億美元或更多，有23家公司虧損。

截至2022年底，伯克希爾是這127家（去掉伯克希爾自己）中八家巨頭的最大股東：美國(guó)運(yùn)通、美國(guó)銀行、雪佛龍、可口可樂、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。

他說：“雜草隨著花朵的綻放而逐漸凋零。隨著時(shí)間的推移，只需要少數(shù)勝利就可以創(chuàng)造奇跡?！彪S后，他又幽默地補(bǔ)充了一句：“而且，是的，盡早開始并活到90多歲也會(huì)有幫助。”

這給投資界人士很大的安慰和激勵(lì)，不要因?yàn)殄e(cuò)過機(jī)會(huì)而懊惱，而要為抓住將來的機(jī)會(huì)不斷努力，每幾年抓住一個(gè)機(jī)會(huì)就可封神了。

在巴菲特漫長(zhǎng)的80年投資生涯中，他錯(cuò)過了很多（幾乎所有）科技股，而且他還是這些科技企業(yè)的創(chuàng)始人的好朋友，至少是熟人，看著他們一步步做起來。比如英特爾、蘋果、微軟。

巴菲特的原則是堅(jiān)決不投自己不懂的行業(yè)、企業(yè)。2016年，巴菲特才第一次建倉(cāng)蘋果，在他看懂蘋果之后。而英特爾、微軟的股票，到現(xiàn)在他也沒有買過。

投資最重要的事是避免犯大錯(cuò)，在此基礎(chǔ)之上，每幾年投準(zhǔn)一個(gè)企業(yè)就能創(chuàng)造奇跡。而追求時(shí)時(shí)刻刻創(chuàng)造奇跡、十分忙碌的人最終將一敗涂地。

有個(gè)段子說，投資大咖好比武林高手，在山里修行，輕易不下山，下山必能打老虎；普通投資者像街頭小混混，天天出工，天天被打得鼻青眼腫回來。

守正才能出奇。

股票回購(gòu)

在今年的股東信中，巴菲特特地講到了股票回購(gòu)的問題，這是在新的股票回購(gòu)稅在美國(guó)生效數(shù)周后。

他說：“當(dāng)你被告知，所有回購(gòu)都對(duì)股東或國(guó)家有害，或者對(duì)CEO特別有利，這個(gè)人要么是經(jīng)濟(jì)文盲，要么是能言善辯的煽動(dòng)家（這兩個(gè)角色并不是互斥的）。”

拜登總統(tǒng)去年簽署了一項(xiàng)法律，對(duì)股票回購(gòu)征收1%的消費(fèi)稅。本月早些時(shí)候，他在國(guó)情咨文中表示，他現(xiàn)在希望將該稅提高4倍。

拜登特別抨擊了那些回購(gòu)股票而不是增加產(chǎn)量的石油公司。他認(rèn)為，這種現(xiàn)象是導(dǎo)致去年汽油價(jià)格高企的原因之一。他說：“他們?cè)谔岣邍?guó)內(nèi)產(chǎn)量和壓低天然氣價(jià)格方面投入的利潤(rùn)太少。相反，他們用這些創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)回購(gòu)自己的股票，回報(bào)他們的首席執(zhí)行官和股東?！?/p>

回購(gòu)是指上市公司利用手里的現(xiàn)金，從股票市場(chǎng)上買回一部分自己公司之前發(fā)行的股票。這樣做一般有三個(gè)好處：一是說明該公司不缺現(xiàn)金；二是說明該公司認(rèn)為自己股價(jià)被低估；三是市場(chǎng)上流通的股票數(shù)量減少，繼續(xù)持股的股東每股權(quán)益隨之增加。

近年來持有大量現(xiàn)金的巴菲特找不到更有吸引力的投資標(biāo)的，從而加大了對(duì)自己股票的回購(gòu)力度。2022年斥資79億美元購(gòu)買了自己的股票。重倉(cāng)股蘋果公司和美國(guó)運(yùn)通公司也回購(gòu)了各自公司的股票。

巴菲特在信中說：“在伯克希爾，我們通過回購(gòu)公司1.2%的流通股票，直接增加了您在我們獨(dú)特的持倉(cāng)組合中的權(quán)益。蘋果和美國(guó)運(yùn)通的回購(gòu)，也增加了伯克希爾的持股比例，而我們沒有增加任何成本?！?/p>

他指出如果回購(gòu)價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值，那么公司所有股東將全方面受益。他還舉了一個(gè)例子：“一家當(dāng)?shù)仄嚱?jīng)銷商有三個(gè)完全知情的股東，其中一個(gè)負(fù)責(zé)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。進(jìn)一步想象一下，兩位消極股東（注：不參加企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的股東）中的一位希望將他的權(quán)益賣回給公司，而且價(jià)格對(duì)另外兩位股東有吸引力。”那么這個(gè)交易完成后，三個(gè)股東都獲益了，并沒有誰為了自己的利益侵犯了別人的利益。

總之正當(dāng)?shù)幕刭?gòu)對(duì)所有股東都有利，那么對(duì)社會(huì)是否有利呢？

支持征收股票回購(gòu)稅的人士認(rèn)為回購(gòu)對(duì)提振基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)作用不大，公司賬上的現(xiàn)金應(yīng)該用于資本支出，擴(kuò)大規(guī)模，增加就業(yè)，或者以提高工資的形式返還給工人。

這種想法有點(diǎn)越俎代庖了。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)是主體，在游戲規(guī)則允許的范圍內(nèi)有權(quán)利為自己的利益最大化而自由決策，這樣整個(gè)社會(huì)的資源利用效率才能得到最大化。

就業(yè)、扶貧、社會(huì)福利，是政府的事，可以通過二次分配、三次分配進(jìn)行調(diào)節(jié)，但不能要求企業(yè)在決策中直接給予這些變量不合理的權(quán)重。

當(dāng)然，政府可以改變游戲規(guī)則，比如開始征收股票回購(gòu)稅，然而，如果游戲規(guī)則改得太過分，影響了企業(yè)的效率和創(chuàng)造力，那么最終政府的稅源將枯竭，私人部門和政府部門都將萎縮，整個(gè)社會(huì)將衰敗。

巴菲特在信中寫到：“截至2021年的十年中，美國(guó)財(cái)政部收取了約32.3萬億美元的稅款，同時(shí)支出了43.9萬億美元?！?/p>

巴菲特對(duì)于美國(guó)政府征收回購(gòu)稅的反感顯然不是出于吝嗇，他一直呼吁對(duì)富人增加稅收，并把自己的財(cái)富幾乎裸捐給了慈善機(jī)構(gòu)，他擔(dān)心的是政府無節(jié)制地支出，涸澤而漁，影響企業(yè)的活力，最終損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

這次巴菲特也未必是針對(duì)拜登總統(tǒng)發(fā)表這番言論，二十年前他就寫過有關(guān)回購(gòu)的文章，他的批評(píng)對(duì)事不對(duì)人。

他的擔(dān)憂是現(xiàn)實(shí)的，如果美國(guó)順風(fēng)不再，那么伯克希爾的無限風(fēng)光也就不再了。

巴菲特在信中說：“總體而言，我們的控股和非控股的10家巨頭，使伯克希爾公司比任何其他美國(guó)公司都更廣泛地與本國(guó)的經(jīng)濟(jì)未來息息相關(guān)。”

為了強(qiáng)調(diào)伯克希爾公司的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，巴菲特說：“我們的首席執(zhí)行官將永遠(yuǎn)是首席風(fēng)險(xiǎn)官——盡管他（她）本不必承擔(dān)這項(xiàng)責(zé)任?！?/strong>對(duì)于股東所關(guān)心的未來首席執(zhí)行官的代理人問題，巴菲特寫到：“我們未來的CEO將有相當(dāng)一部分的凈資產(chǎn)收益是從用自己的錢購(gòu)買伯克希爾股票而獲得的?！币簿褪钦f，未來的首席執(zhí)行官也將是股東，且將大部分錢購(gòu)買了伯克希爾的股票。

宏觀經(jīng)濟(jì)

巴菲特發(fā)布致股東信前，很多投資界人士十分期待，想看看他對(duì)通脹、利率走勢(shì)等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的判斷，結(jié)果巴菲特一句話就打發(fā)了大家：“盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政治家和公眾對(duì)于巨額財(cái)政赤字有很多觀點(diǎn)，查理和我表示不懂，我倆堅(jiān)定地認(rèn)為近期經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)預(yù)測(cè)毫無用處，甚至更糟?！?/p>

他說：“我們的任務(wù)是管理好伯克希爾的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和金融活動(dòng)，以確保我們長(zhǎng)期獲得可以接受的回報(bào)，并確保在金融恐慌或者嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生時(shí)，我們無可匹敵的持久力不受影響。我們也為對(duì)沖惡性通脹采取了一些措施，但是這些保護(hù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。根深蒂固的巨額財(cái)政赤字總是會(huì)有后果的?！?/p>

在股東信中，對(duì)于未來的策略，巴菲特寫到：“除了一系列公司的股票，伯克希爾總是會(huì)持有大量現(xiàn)金和美國(guó)國(guó)債。我們還將避免任何會(huì)在金融恐慌以及前所未有的保險(xiǎn)損失等麻煩的時(shí)刻導(dǎo)致現(xiàn)金流緊缺的魯莽行為?！?/p>

沒想到，此信發(fā)出不到一個(gè)月，金融恐慌就真的來臨了。

該是“奧馬哈神使”“救市主”巴菲特出手的時(shí)候了，以92歲高齡再為美國(guó)做一次貢獻(xiàn)吧。

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