神似2019年

老股民應(yīng)該能發(fā)現(xiàn)，今年年初外資爆買A股和2019年神似。2018年在去杠桿和毛衣戰(zhàn)雙重利空下，A股經(jīng)歷了一年大熊市。但在2019年初，外資大幅抄底A股，春節(jié)前五周凈買入662.35億，上證指數(shù)從2440漲到2618，春節(jié)后外資五外資凈買入605.15億。三月下旬外資轉(zhuǎn)為流出，但這里A股還在漲，春節(jié)后上證指數(shù)從2618最高漲到了3288，之后A股見頂，5月份震蕩到年底。

(資料圖片)

可以這么說，2019年錯(cuò)過一季度就錯(cuò)了一年，當(dāng)然如果后面抓住了白酒、半導(dǎo)體也能吃肥肉。

我們?cè)賮砜磧?nèi)資，2019年春節(jié)前五周融資有四周凈賣出，五周共計(jì)凈賣出380.59億，完全錯(cuò)過了2440到2618的底部。春節(jié)后內(nèi)資開始反應(yīng)過來，連續(xù)10周凈買入2646.41億，內(nèi)資機(jī)構(gòu)和散戶的涌入，上證指數(shù)走出加速行情。

經(jīng)過我們這么一分析，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)這和今年神似，春節(jié)前內(nèi)資博弈節(jié)前效應(yīng)或者說對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有分歧，持續(xù)賣出。但外資看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，瘋狂抄底人民幣資產(chǎn)。如果春節(jié)期間經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好，那么春節(jié)后的節(jié)奏估計(jì)也會(huì)和2019年類似，內(nèi)資后知后覺涌入市場(chǎng)，使得指數(shù)走出加速行情。

這里我們也能看到內(nèi)外資的差別，內(nèi)資對(duì)國(guó)情更加了解，糾結(jié)于各種細(xì)節(jié)問題，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有分歧，再加上前期熊市的摧殘，信心建立起來緩慢， 買入節(jié)奏也更慢，所以內(nèi)資是用放大鏡來看中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

但外資不同，外資是用望遠(yuǎn)鏡看，忽視了很多細(xì)節(jié)反而能夠把握大趨勢(shì)。覺得經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇了，就瘋狂買入，少了內(nèi)資的博弈和內(nèi)卷。

因此，從買入節(jié)奏來看，外資基本都買賣在底部，然后在頂部前撤出。而內(nèi)資機(jī)構(gòu)、散戶很多是趨勢(shì)交易，會(huì)等到技術(shù)指標(biāo)向好、趨勢(shì)明確后才會(huì)進(jìn)場(chǎng)，節(jié)奏慢人一步，一般是上漲中期進(jìn)場(chǎng)，股市見頂后才逐步離場(chǎng)。

綜上所述，我們可以對(duì)A股樂觀一些，散戶都還沒進(jìn)場(chǎng)，怎么可能是頂部。再進(jìn)一步，現(xiàn)在不進(jìn)場(chǎng)難道等到節(jié)后進(jìn)場(chǎng)？踏空風(fēng)險(xiǎn)很大。

外資逼空內(nèi)資

近期A股內(nèi)外資在操作上出現(xiàn)了顯著的背離，外資投行紛紛調(diào)高中國(guó)2023年GDP增速并調(diào)高A股評(píng)級(jí)，外資基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看好，近八個(gè)交易日爆買A股646億，要知道2022年一整年外資也就買了900億，2023年可能一個(gè)月就要買入去年一年的量。

但內(nèi)資卻在博弈節(jié)前效應(yīng)持續(xù)減倉(cāng)，融資一般代表著散戶，截止1月12日兩市融資連續(xù)三天凈賣出，雖然滬指從年前3031的低點(diǎn)反彈到了接近3200點(diǎn)，但兩市融資余額卻逼近前低。這說明散戶在這輪反彈行情中沒有跟上，反而做出了減倉(cāng)操作，這也不奇怪，散戶多數(shù)是韭菜，喜歡追漲殺跌，上漲前期猶猶豫豫，上漲后期進(jìn)場(chǎng)追高。

但是，上周我們給出判斷，如果外資繼續(xù)大幅買入，內(nèi)資就會(huì)被逼空。理由很簡(jiǎn)單，從機(jī)構(gòu)角度來看，業(yè)績(jī)考核壓力很大，虧了大家一起虧，但是市場(chǎng)漲的時(shí)候業(yè)績(jī)跟不上，持有人那里無法交代，哪怕這里有一點(diǎn)牛市的可能性，不進(jìn)場(chǎng)就會(huì)踏空。對(duì)于散戶來說，市場(chǎng)一直漲，技術(shù)指標(biāo)突破，散戶肯定會(huì)追進(jìn)來。

果然，周五外資繼續(xù)逼空，午盤內(nèi)資已經(jīng)坐不住了回補(bǔ)倉(cāng)位，兩市成交額放大，A股也走出中陽線，這就是逼空行情。

外資爆買A股的原因

元旦以后外資連續(xù)大幅買入a股的原因或者說外在表象就是人民幣升值，可以看到，年初以來離岸人民幣匯率加速升值，從6.9上方升值到6.7，升值幅度超過3000點(diǎn)。

之所以說是外在表象，人民幣升值只是一個(gè)結(jié)果，它和外資買入是互為因果的，背后是內(nèi)外部因素共振推動(dòng)的。

從外部因素來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，通脹超預(yù)期回落，12月美國(guó)非制造業(yè)PMI首次跌破榮枯線，工資環(huán)比增速低于預(yù)期，頑固的服務(wù)業(yè)、工資通脹有所緩解。另外，美聯(lián)儲(chǔ)官員也先后表態(tài)將會(huì)延緩加息速度，2月份加息大概率是25BP。

以上多重因素，都導(dǎo)致美元指數(shù)見頂并暴跌，美元指數(shù)走弱、中美利差收窄，人民幣自然會(huì)被動(dòng)升值。

從內(nèi)部因素來看，11月以來我國(guó)防控政策調(diào)整、地產(chǎn)融資三支箭出臺(tái)，年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將穩(wěn)增長(zhǎng)和擴(kuò)內(nèi)需放在核心位置，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管態(tài)度轉(zhuǎn)向，螞蟻集團(tuán)整改取得重大進(jìn)展。另外，我國(guó)放開后第一波達(dá)峰速度超出市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度自然也超出市場(chǎng)預(yù)期。在以上多重利好推動(dòng)下，外資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，于是紛紛搶籌人民幣資產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨(dú)立思考

關(guān)鍵詞：