來源：國際金融報作者：吳鳴洲

以一根數(shù)據(jù)線起家，從深圳華強(qiáng)北走出來的綠聯(lián)科技要上市了。

近日，深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（下稱“綠聯(lián)科技”）更新了招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

(資料圖片)

本次IPO，公司擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過4150萬股，且不低于發(fā)行后總股本的10%。公司擬募集資金150371.29萬元，用于產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目、智能倉儲物流建設(shè)項目、總部運(yùn)營中心及品牌建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金。

凈利潤下滑

據(jù)悉，綠聯(lián)科技主要從事3C消費電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，致力于為用戶提供全方位數(shù)碼解決方案，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動周邊類、存儲類五大系列。

截至最新披露，張清森為公司的第一大股東，直接持有公司187832050股股份，占公司總股本的50.3019%，為公司控股股東和實際控制人。

2019年-2021年以及2022年上半年（下稱“報告期”），綠聯(lián)科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.45億元、27.38億元、34.46億元、18.03億元，凈利潤分別為2.27億元、3.06億元、3.05億元、1.3億元。

報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技的營收呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，年均復(fù)合增速達(dá)29.8%，但凈利潤反而出現(xiàn)小幅下滑。事實上，公司報告期內(nèi)的扣非后歸母凈利潤分別為2.2億元、2.87億元、2.76億元、1.14億元，2021年的下滑更加明顯。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，這主要是因為綠聯(lián)科技的毛利率持續(xù)下降。

報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技的毛利率分別為49.74%、38.1%、37.21%、37.12%，呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，2021年的毛利率較2019年下降了12個百分點。

另一方面，公司的凈利潤下滑，與公司的銷售模式也有關(guān)系。

從銷售模式來看，報告期內(nèi)，公司主要通過線上電商平臺實現(xiàn)收入，該部分收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為82.41%、82.35%、78.14%和77.04%，通過線上電商平臺實現(xiàn)的毛利占主營業(yè)務(wù)的毛利比例分別為91.2%、88.48%、84.31%和82.74%。公司主要線上銷售平臺包括亞馬遜、京東、天貓等。

但與此同時，公司的利潤正在被大平臺高額的平臺服務(wù)費和推廣費嚴(yán)重侵蝕。2019年-2021年，綠聯(lián)科技向電商平臺等渠道支付的推廣費和平臺服務(wù)費分別高達(dá)2.7億元、3.72億元、4.41億元，遠(yuǎn)高于扣非凈利潤，大平臺的剝削效應(yīng)可見一斑。

此外，公司有過半的收入來自境外市場。報告期內(nèi)，公司境外收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為43.49%、47.38%、46.09%和46.67%，其中美國市場為公司重要的境外收入市場之一。

“數(shù)據(jù)打架”

加工模式方面，報告期內(nèi)，公司外協(xié)產(chǎn)品采購成本占主營業(yè)務(wù)成本比重分別為74.91%、56.02%、58.22%和59.13%，主要以外協(xié)加工為主。

正因如此，公司的前五大供應(yīng)商多數(shù)為外協(xié)加工廠。

但I(xiàn)PO日報發(fā)現(xiàn)，公司與一家大供應(yīng)商披露的交易數(shù)據(jù)并不一致。

2019年-2020年，公司對顯盈科技的采購金額分別為5656.27萬元、5484.6萬元，占總采購金額的比例分別為4.82%、3.88%，主要采購內(nèi)容為音視頻類成品、傳輸類成品、充電類成品，顯盈科技在這兩年內(nèi)一直是公司的前五大客戶之一。

但在顯盈科技的招股書中，2018年-2020年，顯盈科技對綠聯(lián)科技的銷售金額分別為4987.83萬元、5555.42萬元、5296.17萬元。

對比發(fā)現(xiàn)，兩者存在明顯差距，2019-2020年，綠聯(lián)科技披露的交易數(shù)據(jù)分別比顯盈科技高100.85萬元、188.43萬元。

那么，造成這種差距的原因是什么？

此外，公司部分外協(xié)合作方如深圳市湘凡科技有限公司（下稱“湘凡科技”）、深圳市菲炫電子科技有限公司、深圳市橙果電子有限公司等均成立時間較短即開始與公司合作，且注冊資本較低。

以湘凡科技為例，報告期內(nèi)，公司對湘凡科技的采購金額分別為27667.68萬元、26932萬元、26648.07萬元、11193.69萬元，占公司總采購金額的比例分別為23.56%、19.08%、13.93%、13.2%，湘凡科技一直是公司的第一大供應(yīng)商。

公開資料顯示，湘凡科技成立于2013年6月，與公司的合作始于2014年4月。也就是說，湘凡科技成立不到一年就成為公司的供應(yīng)商。

對此，公司解釋稱，公司于2012年成立，設(shè)立初期，公司積極開拓供應(yīng)商資源。湘凡科技位于深圳本地，屬于消費電子行業(yè)，在正式開展業(yè)務(wù)往來前相關(guān)供應(yīng)商主要負(fù)責(zé)人員已通過綠聯(lián)科技供應(yīng)鏈上下游介紹的方式與公司接洽認(rèn)識。綠聯(lián)科技設(shè)立初期，業(yè)務(wù)量較小，采購訂單存在多品種、小批量的特點，上述深圳本地供應(yīng)商對公司的響應(yīng)速度及配合程度較高，與公司發(fā)展初期階段采購需求相匹配，所以能較快達(dá)成初步合作意愿。在合作初期，公司對上述供應(yīng)商的訂單量及訂單金額較小，后續(xù)隨著與上述供應(yīng)商合作更為深入，對供應(yīng)商的采購額逐步增大。

關(guān)鍵詞： 報告期內(nèi) 公司主要