生豬養(yǎng)殖上市公司再次步入“全員虧損”的局面。

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據新希望、牧原股份和溫氏股份三大上市豬企披露一季度數據顯示，三家公司在一季度的營業(yè)收入均有所增長，且總和達到了780.75億元，相比去年同期增長了157億元。而在凈利潤方面，雖然均呈現虧損且總額達到了56.33億元，但相較去年同期的118.22億元，虧損幅度已然收窄。

值得注意的是，盡管生豬市場的發(fā)展形勢尚未明朗，但生豬養(yǎng)殖行業(yè)頭部企業(yè)的擴產之勢卻依然明顯。

“生豬市場震蕩確實明顯，波動大，但是頭部企業(yè)相較散養(yǎng)戶由于擁有比較廣泛的融資渠道，所以整體抗風險能力相對較強。根據以往數據，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃可覆蓋一輪完整的生豬價格周期，在價格低迷時候企業(yè)擴建產能的步伐相對緩慢，在價格高漲時較好的利潤更好地支撐了企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，擴建產能的步伐相對較快。加之資本市場對于大幅擴產的養(yǎng)殖企業(yè)又具有更高的估值，資本市場更高的估值又能帶來養(yǎng)殖企業(yè)更多的融資支撐，實現其戰(zhàn)略規(guī)劃，所以雖然生豬市場震蕩明顯，但頭部企業(yè)往往保持持續(xù)擴產的勢頭?！眹鹌谪浹芯克i研究員漆建華接受《華夏時報》記者采訪時說。

IPG中國首席經濟學家柏文喜告訴《華夏時報》記者，生豬行業(yè)產能日益集中的現狀，實際上是行業(yè)集約化與產業(yè)化程度提升的外在表現，是有利于行業(yè)效率的提升與抗周期能力增強的。對頭部企業(yè)而言意味著市場地位、影響力和抗風險能力的提升，對散戶而言意味著會被迫逐步被擠出市場。

一季度全員虧損

據了解，一季度的國內生豬市場產能恢復穩(wěn)定，整體供應偏松。頭部企業(yè)中，牧原股份憑借1384.5萬頭的銷售量一馬當先，溫氏股份和新希望在一季度銷售量也分別達到了559.54萬頭和471.51萬頭

在近日披露的豬企一季報中也不難發(fā)現，隨著生豬的加速出欄，各大豬企在營業(yè)收入方面的漲勢明顯。其中牧原股份一季度的營業(yè)收入為241.98億元，同比增長32.39%；而溫氏股份一季度營業(yè)收入199.7億元，同比增長36.92%；新希望一季度實現營業(yè)收入339.07億元，同比增長14.92%。

盡管豬企一季度的營收紛紛上漲，但全員虧損的局面卻難以避免。其中營業(yè)收入增幅最大的溫氏股份卻在一季度虧損了27.49億元，虧損幅度首當其沖；新希望和牧原股份的歸母凈利潤分別為-16.86億元和-11.98億元。

值得一提的是，三家豬企在的歸母凈利潤相比上年同期仍是增長了26.95%、41.45%和76.11%。這意味著，相較于去年一季度，豬企的虧損幅度已經有所收窄。

農文旅產業(yè)振興研究院常務副院長袁帥告訴《華夏時報》記者，由于生豬養(yǎng)殖比較特殊，供需易發(fā)生改變，使得價格波動較大，從而形成豬瘟及其他意外風險和飼料、豬肉價格波動風險，兩大風險極易導致生豬養(yǎng)殖戶收入不穩(wěn)定。隨著生豬養(yǎng)殖規(guī)模化的逐步深入，養(yǎng)殖企業(yè)極難再現長期豐厚利潤的局面，特別是隨著微利、薄利成為常態(tài)。

事實上，如今生豬養(yǎng)殖行業(yè)已經連續(xù)虧損4個月，而虧損的直接原因在于當前市面的豬價尚難以覆蓋養(yǎng)殖成本。而令人不解的是，在此情況下頭部企業(yè)卻依然堅持擴產。

對此，柏文喜表示，生豬市場震蕩明顯這是豬周期與市場波動的疊加效應所致，頭部企業(yè)依然持續(xù)擴產一方面是看好市場需求的堅實性與可持續(xù)增長；另一方面也是希望通過規(guī)模效應來提升自身抗市場波動與抗行業(yè)周期的能力。

據公開數據顯示，目前上市豬企中僅牧原股份完全養(yǎng)殖成本低于16元/公斤，約為15.5元/公斤，而其余多家上市豬企的生豬養(yǎng)殖成本在16元—18元/公斤之間。這意味著，隨著豬企出欄速度提升，虧損也將持續(xù)擴大并引發(fā)一定的資金壓力。

如何應對資金風險

截至今年一季度末，不僅多家上市豬企的負債超過百億元，且平均負債率也超過了60%。其中牧原股份的負債數額最高，達到了1117億元；新希望、溫氏股份緊隨其后，分別為948.8億元和577.6億元。與此同時，包括牧原股份、溫氏股份、新希望在內的多家豬企短期借款均有不同程度增長。

在此情況下，牧原股份為償還公司及下屬子公司債務、優(yōu)化公司債務結構、補充流動資金，發(fā)行公司債券規(guī)模不超過人民幣50億元（含50億元），而新希望也于近期以13.17億元出售控股子公司北京新希望六和生物科技產業(yè)集團有限公司及其控股子公司持有的川渝地區(qū)7個豬場項目給興新鑫農牧。

溫氏股份表示，目前資金儲備充裕，截至一季度末，公司各類可用資金超90億元，其中可隨時使用的資金超60億元。公司還有幾十億規(guī)模可隨時變現的財務性投資項目。除以上外，公司融資渠道豐富，已申請未使用的各類融資工具種類和額度較多。根據現金壓力測試，公司目前處于安全平穩(wěn)狀態(tài)。公司不會因為資金的問題而影響生產經營的正常節(jié)奏。

雖然面對流動資金亟待補充的局面，各大豬企紛紛各顯神通。但如今豬肉價格未見起色，行業(yè)承壓的局面一時難以轉變，各家豬企還能如何應對周期下行？

漆建華表示，除了企業(yè)本身要建立比較廣的融資渠道外，生豬養(yǎng)殖企業(yè)也可以在期貨公司的協(xié)助下，積極地利用玉米、豆粕、生豬期貨等場內以及場外的衍生品工具來對沖生豬養(yǎng)殖過程中面臨的飼料漲價以及生豬銷售過程中生豬價格發(fā)生大幅波動的風險，當然企業(yè)在利用衍生品工具對沖風險的過程中應當制定相應的規(guī)章制度以避免擴大企業(yè)的經營風險而偏離當初參與衍生品市場的初衷。

“如今的豬企不只是在‘養(yǎng)豬和賣豬’，還表現為業(yè)務范疇的增加，在上中下游產業(yè)鏈上做布局和擴充，核心的目的是為了緩解企業(yè)自身成本壓力，開辟新的盈利增長領域點。另外，積極運用金融工具鎖定飼料成本和產品售價的企業(yè)，將會在豬周期的波動中留存下來。”袁帥說。

（文章來源：華夏時報）

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