自身經(jīng)營(yíng)之困仍待解，卻仍選擇出手參投逾百億估值“明星項(xiàng)目”，佛山上市公司愛旭股份(600732)近期宣布擬以3.85億元對(duì)價(jià)取得青海麗豪半導(dǎo)體材料有限公司2.78%的股權(quán)一事引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

參投逾百億估值項(xiàng)目

根據(jù)愛旭股份的披露，本次投資青海麗豪構(gòu)成與關(guān)聯(lián)方的共同對(duì)外投資。本次投資前，珠海潤(rùn)璟持有青海麗豪11.11%的股權(quán)，而珠海潤(rùn)璟實(shí)控人陳剛目前持有愛旭股份20.57%的股權(quán)，是公司控股股東。完成后，珠海潤(rùn)璟與公司將共同成為目標(biāo)公司的股東。

(資料圖)

融資完成后，青海麗豪的注冊(cè)資本將由3.45億元增加至約4.13億元，股東數(shù)從21家增加至約40家，投后估值接近140億元。其中不僅有愛旭股份的老股東IDG，還涉及浙江正泰、晶盛機(jī)電等在光伏領(lǐng)域動(dòng)作頻頻的產(chǎn)業(yè)資本。

公開資料顯示，青海麗豪于2021年4月注冊(cè)，主要從事高純晶硅等半導(dǎo)體材料的生產(chǎn)工藝研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其主要產(chǎn)品為高純度硅料制品，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，也是愛旭股份的供應(yīng)商之一。今年9月，青海麗豪官宣完成22億元B輪融資，三峽集團(tuán)旗下長(zhǎng)江證券創(chuàng)新投資、海松資本、雲(yún)暉資本、中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金、中美綠色基金、稼沃資本、浙民投等參與投資，老股東正泰、IDG資本、金雨茂物等均追加投資。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，青海麗豪今年前10個(gè)月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.45億元，凈利潤(rùn)為4.92億元，雖規(guī)模很小，但已能夠?qū)崿F(xiàn)近60%的凈利潤(rùn)率。截至今年10月底，其未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為87.46億元，資產(chǎn)凈額為40.69億元。

業(yè)績(jī)深陷虧損泥淖

相比于參投青海麗豪的出手闊綽，愛旭股份自身的經(jīng)營(yíng)狀況就顯得難以為繼了。

業(yè)績(jī)預(yù)告不準(zhǔn)確、更正預(yù)告時(shí)隔近3個(gè)月才發(fā)布，重大事項(xiàng)由總經(jīng)理辦公會(huì)審議決定、16個(gè)月后才經(jīng)董事會(huì)審議后披露……愛旭股份因?yàn)樾畔⑴丁疤蛔咝摹?，被上交所和上海證監(jiān)局采取監(jiān)管措施。12月16日晚間，愛旭股份公告稱，因上述違規(guī)行為，近日，公司及公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理陳剛、公司副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書沈昱、公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人熊國(guó)輝等收到上海證監(jiān)局下發(fā)的警示函。

由于去年硅料價(jià)格暴漲，愛旭股份一度陷入“業(yè)績(jī)危機(jī)”。2021年第一季度，公司扣非凈利潤(rùn)5089.33萬(wàn)元，出現(xiàn)同比下降5.74%。第二季度，公司凈利潤(rùn)虧損1.24億元，同比降319.46%，扣非凈利潤(rùn)虧損1.77億元，三季度短暫反彈后，四季度繼續(xù)下滑。

對(duì)此，愛旭股份解釋稱，由于上游原材料硅料環(huán)節(jié)短期供需不平衡，硅料價(jià)格大幅上漲，由2021年年初的85元/kg上漲到6月份的210元/kg，增長(zhǎng)幅度達(dá)147%；而二季度166mm尺寸170um厚度的光伏硅片價(jià)格漲幅約為33%，166mm尺寸電池片價(jià)格漲幅僅20%，上游漲價(jià)幅度均大幅超過電池片。

彼時(shí)，公司公開表示，由于硅料價(jià)格暴漲，4月份開機(jī)率大幅下降到60%左右，部分以往簽訂的低價(jià)訂單不得不毀約。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，愛旭股份截至三季度末流動(dòng)負(fù)債達(dá)到117.85億元，較去年同期增加近四成，而期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為14.4億元。另外，由于向上游支付采購(gòu)硅片款，截至今年三季度末，愛旭股份的預(yù)付賬款也高達(dá)24.42億元，較上一季度增加10億元，較去年同期則增加近5億元。

面對(duì)上游供應(yīng)商的“強(qiáng)勢(shì)”，愛旭股份選擇的解決方式是——自行投資向上游布局。

在投資青海麗豪的公告中，愛旭股份便表示，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，青海麗豪具有較好的質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，且產(chǎn)能規(guī)模不斷擴(kuò)大，與公司在產(chǎn)業(yè)鏈層面有較好的互補(bǔ)性和協(xié)同性，對(duì)公司保障上游原材料供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性具有重要意義。

此外，愛旭股份認(rèn)為，青海麗豪2023年產(chǎn)能還將進(jìn)一步釋放。且由于今年以來，高純多晶硅料仍居產(chǎn)業(yè)鏈中供需格局偏緊的環(huán)節(jié)，據(jù)公司測(cè)算，隨著青海麗豪產(chǎn)能的提升，2023-2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還將有大幅增長(zhǎng)。

（文章來源：羊城晚報(bào)）

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