財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年途牛全年凈虧損規(guī)模同比擴(kuò)大2.03億元，同時(shí)期凈收入也出現(xiàn)一定程度下滑

《投資時(shí)報(bào)》研究員 呂貢

(資料圖)

多家旅游上市企業(yè)接連披露2022年業(yè)績公告、預(yù)告，總體釋放出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、行業(yè)回暖訊號。如在線旅游龍頭攜程集團(tuán)（9961.HK）2022年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤14億元；又如出境游龍頭眾信旅游（002707.SZ），當(dāng)年度雖仍處虧損，但虧損規(guī)模已較上年同期大幅收窄。

亦有部分旅游企業(yè)尚未感受到這一波行業(yè)春天。如同程旅行（0780.HK）、ST凱撒（000796.SZ）等。前者2022年?duì)I收凈利雙雙下滑，由盈轉(zhuǎn)虧，年內(nèi)虧損1.64億元；后者預(yù)計(jì)2022年較上年同期相比，營收腰斬不止、虧損規(guī)模擴(kuò)大，并且還于今年年初被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警告。

比較之下，途牛公司（下稱途牛，TOUR.O）業(yè)績亟待回升。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，該公司2022年全年凈虧損規(guī)模同比擴(kuò)大2.03億元，同時(shí)期凈收入也出現(xiàn)一定程度下滑。

這一虧損局面，有較大一部分原因來自疫情沖擊。途牛方面表示，“自2020年以來，公司總計(jì)為受疫情影響的退訂客戶承擔(dān)超過1億元直接損失、8000萬元間接損失，以及1億元供應(yīng)鏈端未退款情況的對客墊付退現(xiàn)?！眱H就前述提到的損失粗略估算，便已超過途牛2022年全年凈虧損額。

該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，“自去年12月來，旅游市場復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)，公司業(yè)務(wù)量環(huán)比增長了一倍，到今年1月實(shí)現(xiàn)環(huán)比三倍增速。截至今年2月28日，途牛旅游網(wǎng)2月出境游產(chǎn)品預(yù)訂量環(huán)比1月增長近2倍，出境游出游人數(shù)環(huán)比增長160%?！?/p>

對于未來發(fā)展規(guī)劃，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人提到了4個(gè)發(fā)力點(diǎn)：其一為投身鄉(xiāng)村振興，踐行文旅融合發(fā)展，打造農(nóng)文旅優(yōu)質(zhì)品牌；其二為發(fā)力數(shù)字化旅游新業(yè)態(tài)，以“旅游+直播”探索包含酒旅綜合、戶外、露營等多方位推廣模式；其三為緊隨消費(fèi)者需求變化，打造定制游等高品質(zhì)打包產(chǎn)品；其四則是有序恢復(fù)出境游業(yè)務(wù)。

業(yè)績亟待回升

作為國內(nèi)領(lǐng)先在線休閑旅游企業(yè)，途牛主要為打包旅游提供多種選擇綜合旅行服務(wù)，包括有組織的旅游和自助游，以及通過網(wǎng)站和移動平臺為休閑游客提供旅行相關(guān)服務(wù)等等。

2014年，途牛以每股9美元價(jià)格登陸納斯達(dá)克市場，其股價(jià)曾一度觸及24.99美元/股（按前復(fù)權(quán)計(jì)算）高點(diǎn)，此后便一路呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，疫情期間甚至跌破1美元/股。隨后，公司股價(jià)有所回升，截至3月28日下午收盤，報(bào)收于1.78美元/股。

分析認(rèn)為，途牛多年來持續(xù)低迷的股價(jià)，與其長期虧損密不可分。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，自2014年上市以來，途牛就一直處于連年虧損態(tài)勢。2022年全年，該公司凈虧損規(guī)模同比擴(kuò)大至2.03億元，而這已是該公司連續(xù)虧損的第九年。至此，該公司累計(jì)虧損額約77億元。

除了持續(xù)虧損，途牛的凈收入也在進(jìn)入2022年后出現(xiàn)大幅下滑，僅有1.84億元，相較于上年同期4.26億元縮水超五成。

在此情況下，途牛方面對于新一年經(jīng)營則較為樂觀，其在財(cái)報(bào)中表示，“預(yù)計(jì)今年第一季度凈收入同比實(shí)現(xiàn)45%至55%增幅，達(dá)到6010萬元至6430萬元。”

途牛相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，自去年12月以來，旅游市場復(fù)蘇勢頭持續(xù)增強(qiáng)，公司業(yè)務(wù)量環(huán)比增長了一倍，到今年1月，實(shí)現(xiàn)了環(huán)比三倍的增速。春節(jié)后至今，出游熱度仍得到了較好的延續(xù)。

2023年，途牛將專注于休閑旅游這一核心市場，同時(shí)繼續(xù)致力于整體業(yè)務(wù)復(fù)蘇。國內(nèi)游方面，發(fā)揮途牛的品牌優(yōu)勢，進(jìn)一步細(xì)化管理流程；出境游方面，積極更新重啟供應(yīng)鏈和團(tuán)隊(duì)，加速恢復(fù)已開放目的地的產(chǎn)品和服務(wù)。在此過程中，途牛將致力于確保游客的安全和旅游體驗(yàn)，并將繼續(xù)專注于在突發(fā)情況下及時(shí)響應(yīng)和提供服務(wù)。

2021年、2022年途牛凈收入構(gòu)成及虧損情況

數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)

打包旅游何去何從？

放在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，相較于攜程集團(tuán)、同程旅行等同行業(yè)企業(yè)，以出境游為主的打包旅游是途牛區(qū)別于前述企業(yè)的自身優(yōu)勢所在。然而目前，這一優(yōu)勢尚未得到充分發(fā)揮，成本壓力反而成了近年來拖累該公司業(yè)績的因素之一。

《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，2018年、2019年，途牛打包旅游所貢獻(xiàn)收入一直穩(wěn)定在18億元左右，此后卻突然大幅下滑，降至個(gè)位數(shù)。2020年和2021年該業(yè)務(wù)收入分別僅有3.02億元和3.05億元；時(shí)至2022年又進(jìn)一步降至億元以下，僅有7031.4萬元。

成本費(fèi)用方面。在2018年至2020年期間，途牛收入成本總體有所下調(diào)，即從10.65億元降至2.37億元；但與此同時(shí)，該公司總運(yùn)營費(fèi)用卻一直徘徊在15億元及以上高位，直至2021年起才開始縮減。

事實(shí)上，近幾年，途牛一直在嘗試“降本增效”之路。發(fā)展至2022年，該公司在“降本”上收獲不小，同期收入成本和總運(yùn)營費(fèi)用已分別降至0.94億元和3億元。不過，其在“增效”上仍未見到較大起色，成本下調(diào)同時(shí)并未收獲如期提升的業(yè)績。

業(yè)內(nèi)有分析人士認(rèn)為，業(yè)務(wù)運(yùn)營背后離不開資金支持。途牛持續(xù)削減成本固然能夠控制虧損規(guī)模，但一定程度上，也減弱了該公司業(yè)務(wù)，尤其是在打包旅游上的運(yùn)營能力，因此該業(yè)務(wù)收入近幾年出現(xiàn)較大幅度下滑。

與此同時(shí)，途牛近年來營收結(jié)構(gòu)也在悄然發(fā)生改變。

長期以來，無論營收結(jié)構(gòu)如何劃分，打包旅游一直是構(gòu)成途牛主要收入來源業(yè)務(wù)，自2014年上市以來，該業(yè)務(wù)各年收入占比一直保持在七成及以上。然而2022年，這一情況出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

具體來看，2022年全年，途牛收入主要由打包旅游及其他構(gòu)成。其中，其他業(yè)務(wù)收入包括保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)收入，其他旅行相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)傭金（如旅游景點(diǎn)門票、住宿預(yù)訂），以及金融服務(wù)收入等等。同年，該部分收入在途?？們羰杖胫姓急瘸^六成，達(dá)61.71%，而打包旅游收入僅占38.29%。

那么，這樣變化會成為常態(tài)嗎？對此，途牛相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資時(shí)報(bào)》研究員表示，在旅游業(yè)務(wù)受影響嚴(yán)重的情況下，公司主要還是將精力放在練好內(nèi)功上，并且通過對用戶消費(fèi)需求的變化來升級迭代產(chǎn)品。

疫情后國內(nèi)跨省游業(yè)務(wù)逐漸常態(tài)化，出境游業(yè)務(wù)開始恢復(fù)。途牛堅(jiān)持以客戶為中心，深耕產(chǎn)品和服務(wù)兩條“生命線”；堅(jiān)持以技術(shù)創(chuàng)新為數(shù)字一體化服務(wù)提質(zhì)增效，推動企業(yè)高質(zhì)量的發(fā)展。

途牛2023年春節(jié)假期出游數(shù)據(jù)顯示，打包旅游產(chǎn)品方面，國內(nèi)跟團(tuán)游出游人次較2022年春節(jié)增長超過4倍，較2021年春節(jié)增長近2倍；酒店方面，預(yù)訂量較2022年春節(jié)同期增長超2倍。此外，出入境旅游市場也迎來回暖曙光。2023年1月8日“乙類乙管”實(shí)施當(dāng)天，途牛旅游網(wǎng)出境游產(chǎn)品預(yù)訂量環(huán)比1月7日增長365%。截至今年2月28日，途牛旅游網(wǎng)2月出境游產(chǎn)品預(yù)訂量環(huán)比1月增長近2倍，出境游出游人數(shù)環(huán)比1月增長160%。

同時(shí)，為了應(yīng)對疫情沖擊，途牛在2020年嘗試直播業(yè)務(wù)。相比于以往電話和圖文介紹的方式，直播模式能提供大量豐富的信息細(xì)節(jié)，直觀生動地介紹旅游產(chǎn)品。截至目前，途牛已擁有40多個(gè)抖音自有直播賬號，月度GMV突破5000萬元。

途牛還在努力做好“旅游+互聯(lián)網(wǎng)”。運(yùn)用一線管理運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)，途牛助力高質(zhì)量民宿產(chǎn)品的打造，利用線上線下渠道，幫助民宿實(shí)現(xiàn)一體化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)差異化的市場定位。

整體來看，2023年，途牛將專注于休閑旅游這一核心市場，同時(shí)繼續(xù)致力于整體業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

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