中新經(jīng)緯3月23日電 題：阿迪達(dá)斯何以預(yù)期30年來首虧？

(資料圖)

作者 陳洪斌 鵬揚(yáng)基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

近期，阿迪達(dá)斯公開披露了公司2022年年報。根據(jù)阿迪達(dá)斯2022年全年及四季度財報顯示，阿迪達(dá)斯2022年四季度實(shí)現(xiàn)營收52.05億歐元，僅增長1.3%，虧損7.24億歐元。2022年全年實(shí)現(xiàn)營收225.11億歐元，剔除匯率影響，僅增長1%；營業(yè)利潤為6.69億歐元，下跌66%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

同時值得關(guān)注的是，公司在財報中預(yù)期2023年可能會發(fā)生全年的年度虧損。如果以上成為事實(shí)，這將是阿迪達(dá)斯成立30年來首次發(fā)生年度虧損。

我們通過研究阿迪達(dá)斯公開財報數(shù)據(jù)以及其公司的發(fā)展歷史沿革發(fā)現(xiàn)，這家公司從其所處的行業(yè)，以及公司自身經(jīng)營情況來看，整體表現(xiàn)比較穩(wěn)健。因此，按常理，阿迪達(dá)斯發(fā)生虧損的概率很低。那為什么公司會在2022年的四季度實(shí)現(xiàn)虧損，且2023年可能要發(fā)生嚴(yán)重虧損？我們認(rèn)為，主要有兩大原因。

首先，從外部原因來看，根據(jù)公司財報顯示，由于全球通貨膨脹加劇，2022年，公司的整體成本，尤其是銷售成本當(dāng)中，供應(yīng)鏈成本上升了13.4%。

同時，費(fèi)用也出現(xiàn)了明顯攀升，其主要包括三部分，第一，公司零售店面費(fèi)用和廣告費(fèi)用有了明顯增長，其中，房屋租金上升了8.5%，這主要源自包括歐美在內(nèi)的全球諸多地區(qū)房地產(chǎn)價格抬升造成的公司成本抬升；第二，公司銷售費(fèi)用持續(xù)上升，這主要包括銷售渠道和人工的費(fèi)用，而人工成本、以及遲遲難以削減的房租成本，這兩項明顯影響了阿迪達(dá)斯的財報表現(xiàn)；第三，阿迪達(dá)斯的一般性管理費(fèi)用，主要包括管理人員收入，該指標(biāo)也持續(xù)上升了11.4%，這也給公司業(yè)績表現(xiàn)帶來壓力。

其次，從內(nèi)部原因來看，自烏克蘭危機(jī)爆發(fā)之后，阿迪達(dá)斯停止了在俄羅斯的相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)，僅這一項就使公司損失高達(dá)3億美金。由于阿迪達(dá)斯是一個德國品牌，筆者猜測這極有可能關(guān)乎公司的政治立場問題，從而給其經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來一定沖擊和影響。

此外，過往歐洲、美國、中國是阿迪達(dá)斯三個主要業(yè)務(wù)收入來源地。但公開數(shù)據(jù)顯示，2022年，阿迪達(dá)斯全球營收在各個大洲都基本持增長態(tài)勢，唯獨(dú)在大中華區(qū)，尤其是在中國的營收業(yè)績大幅下降了36%。顯然，中國方面的業(yè)績下滑，大大影響了阿迪達(dá)斯的財報表現(xiàn)。

筆者認(rèn)為，這其中有兩方面原因，2022年，中國經(jīng)濟(jì)由于受疫情反復(fù)沖擊，經(jīng)濟(jì)相對低迷，所以各大運(yùn)動品牌均出現(xiàn)營收業(yè)績下滑的情況，但阿迪達(dá)斯業(yè)績下跌的最為顯著。

在2022年第二季度，阿迪達(dá)斯2022年營收業(yè)績下滑幅度已超過60%，這個下跌速度基本是2022年各季度其他運(yùn)動品牌業(yè)績下滑速度的兩倍。眾所周知，這很大一部分原因來自2021年下半年阿迪達(dá)斯的一些對華的不當(dāng)言論，引發(fā)了市場反應(yīng)，從而導(dǎo)致公司業(yè)績在整個中國市場的大幅下降。

綜合來看，阿迪達(dá)斯的公司整體基本面表現(xiàn)仍不錯，因為外部原因相對比較好克服，因其面對的主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期波動，無論是經(jīng)濟(jì)起落，還是通脹漲跌，只要周期過去，公司相應(yīng)成本自然會下降，營收就會上升。但對于影響阿迪達(dá)斯業(yè)績下滑的一些內(nèi)部政策立場等主觀性因素，如果不改變調(diào)整，恐怕公司則要面臨一定的多樣性市場風(fēng)險。未來，這種受事件影響的市場情緒需要多長時間才能真正彌合，還有待繼續(xù)觀察。(中新經(jīng)緯APP)

本文由中新經(jīng)緯研究院選編，因選編產(chǎn)生的作品中新經(jīng)緯版權(quán)所有，未經(jīng)書面授權(quán)，任何單位及個人不得轉(zhuǎn)載、摘編或以其它方式使用。選編內(nèi)容涉及的觀點(diǎn)僅代表原作者，不代表中新經(jīng)緯觀點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：