作者：特約記者 雨辰

鋰電池產業(yè)鏈正在進入收獲季節(jié)，但是部分機構開始悄然下調一些企業(yè)的業(yè)績預期。

3月13日，天賜材料（002709.SZ）發(fā)布了2022年度業(yè)績快報，稱報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入224億元，較上年同期增長102.07%；實現(xiàn)歸母凈利潤57億元，較上年增長159.16%。據(jù)悉，這是天賜材料實現(xiàn)凈利潤連續(xù)增長的第三年。

(資料圖)

截圖來源：天賜材料2022年度業(yè)績快報

談及業(yè)績變動的主要原因，天賜材料表示，受下游市場需求的提升及原有產能的釋放，鋰離子電解液的市占率不斷提高；加之電解質及添加劑自產率持續(xù)提升，毛利率較去年同期有所增長；于此同時，正極材料相關產品的毛利額貢獻提升。

3月13日下午，時代周報記者就業(yè)績相關問題給天賜材料董秘辦發(fā)送采訪郵件，對方回復稱，“業(yè)績快報披露的利潤情況，僅為初步核算數(shù)據(jù)，未經會計師事務所審計，與年度報告中披露的最終數(shù)據(jù)可能存在差異，具體數(shù)據(jù)請以最終年度報告披露為準?！?/p>

業(yè)績沒有達到最佳預期

時代周報記者注意到，天賜材料曾在2023年1月20日披露業(yè)績預報，預計公司2022年度歸母凈利潤變動區(qū)間為55.5億元至59.5億元，較去年同期上升幅度區(qū)間為151.32%至169.43%，而業(yè)績快報披露的2022年度歸母凈利潤為57億元。

雖在預測區(qū)間內，但天賜材料2022年業(yè)績并沒有達到其自身預期的最高盈利水平。

公開資料顯示，天賜材料以日化材料業(yè)務起家，并于2014年在深交所上市。天賜材料當前的主營業(yè)務為鋰電池材料，其主要產品電解液是鋰電池的四大主材之一，被譽為鋰電池的“血液”。

電解液上游原材料價格的變動疊加政策和供需的雙重驅動極大的影響著天賜材料的盈利水平。

3月14日，隆眾資訊電解液分析師張德靜告訴記者，在“雙碳”政策指引下，新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，產業(yè)鏈需求自下向上傳導，新能源汽車的增量帶動電解液市場需求旺盛，電解液的出貨量大幅提升，繼而帶動天賜材料等一系列電解液廠商的銷售業(yè)績及盈利大幅提升。

根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)顯示，2022年初，磷酸鐵鋰型電解液價格為11萬元/噸，3月份最高達13萬元/噸，但之后便一路向下，截至2023年3月13日，磷酸鐵鋰型電解液最新報價僅為4.25萬元/噸。原料方面，目前國內六氟磷酸鋰市場均價為14.8萬元/噸，較2022年初的56.5萬元/噸下降了74%。

3月14日，天賜材料董秘辦工作人員告訴記者，隨著上游原材料價格的波動，電解液市場的價格也產生了一定的波動，“天賜的核心競爭力主要在產業(yè)鏈的布局以及核心原材料的自供能力上，目前電解液產量穩(wěn)定，暫時不會受到影響。”

對此，隆眾資訊電解液分析師張德靜也向記者解釋道，“龍頭企業(yè)一般擁有較大的市場的份額，較完善的產業(yè)鏈布局，前瞻性新興技術研發(fā)和海外市場布局，在很大程度上提高了企業(yè)抵抗風險的能力。同時，全球新能源市場的發(fā)展勢頭熱度不減，企業(yè)在未來仍有較大發(fā)展空間。”

面對急轉而下的電解液價格，天賜材料表示并不擔心。然而，激烈的競爭中，沒有誰能獨善其身。事實上已經有機構下調了對天賜材料的盈利預期。

部分機構下調利潤預期

2023年3月14日收盤，天賜材料以下跌1.49%報收40.88元，公司市值降至約788億元。

這是自2022年6月2日以來，天賜材料股價的最低水平。與此同時，從2023年年初至今，天賜材料的市值已從845億元降至788億元，蒸發(fā)了57億。

而從2023年1月20日，也就是天賜材料發(fā)布2022年業(yè)績預報的這天起至今，天賜材料的股價跌幅更是達到12.43%。由此可見，天賜材料的業(yè)績及股價均不及市場預期。

據(jù)同花順金融服務網(wǎng)，截至2023年3月14日，6個月以內共有20家機構對天賜材料的2022年度業(yè)績作出預測，預計2022年天賜材料的凈利潤可達58.07億元，較去年同比增長162.98%。就天賜材料此次業(yè)績快報所披露的數(shù)據(jù)而言，其盈利稍低于市場預期。

2023年1月20日，東吳證券一連下調天賜材料三年的利潤預期，表示“考慮六氟競爭加劇，我們預計下調公司2022-24年歸母凈利預期至58.52/60.37/80.49億元（原預期58.81/64.98/87.44億元），同比+165%/3%/33%，對應PE為15x/15x/11x，考慮到公司為電解液龍頭，給予23年22倍PE，對應目標價68.9元?！?/p>

除此之外，西部證券也直接下調了對天賜材料未來三年的利潤預期，預計公司2022-2024年歸母凈利預期至56.19/63.49/71.33億元；中銀證券下調天賜材料2022年歸母凈利潤預期至58.05億。

值得注意的是，1月20日當天，天賜材料在二級市場的股價為47.58元，時至今日以跌至40.88元，東吳證券為什么在下調預期后還給出如此之高的目標價，原因無法知曉。

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