昔日競爭對手成為了一家。12月5日晚間，港股上市企業(yè)奈雪的茶發(fā)布公告稱，公司簽署了投資運營樂樂茶品牌的上海茶田餐飲管理有限公司的相關協(xié)議。投資事項完成后，奈雪的茶將持有目標公司43.64%股本權(quán)益，即奈雪將成為樂樂茶第一大股東，樂樂茶將繼續(xù)維持獨立經(jīng)營。

根據(jù)公告，此次奈雪的茶投資金額為5.25億元，這也是新茶飲行業(yè)今年為止最大的投資。

12月6日開盤后，奈雪的茶股價拉升一度漲超16%。截至當日收盤，其報7.55港元，股價上漲了4.86%。

(相關資料圖)

零售行業(yè)資深分析師王國平向《國際金融報》記者表示，此次行業(yè)頭部的嘗試整合，可以看做一個風向標，未來茶飲領域的市場集中度會進一步增強。

茶飲行業(yè)頭部“聯(lián)姻”落定

公開資料顯示，2016年12月，樂樂茶首家門店落戶在上海五角場萬達店，是一家專注“茶飲+軟包”的新式茶飲品牌。和喜茶、奈雪的茶相比，樂樂茶成立的時間并不算早。不過，其和喜茶、奈雪的茶一樣，均是走直營模式，不接受任何形式的加盟及代理。

事實上，關于樂樂茶要被收購的傳聞去年7月份就出現(xiàn)過。彼時，有消息稱，元氣森林和喜茶都欲收購新式茶飲品牌樂樂茶。雙方都非常看重樂樂茶的渠道價值，且給出了40億元估值。

但頗有戲劇性的是，當時，喜茶創(chuàng)始人聶云宸在朋友圈對此回應稱，此前經(jīng)過中間人介紹的確有過接觸，但在深度了解內(nèi)部情況、業(yè)務數(shù)據(jù)和狀況后已經(jīng)徹底、完全、堅決放棄。元氣森林方面稱前述消息“不屬實”。樂樂茶方面則表示，其目前獨立發(fā)展，經(jīng)營狀況良好，并無被收購計劃，且會把分內(nèi)事做好。三方表態(tài)的背后，似乎默默上演了一場行業(yè)聯(lián)姻大戲。

一年多后，樂樂茶的買家終于敲定。奈雪的茶在其披露的公告中指出，董事會認為，樂樂茶作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)頭部企業(yè)之一，尤其在華東區(qū)域有較好的品牌實力和消費者認知。投資事項的估值是綜合考慮目標公司于2021年12月31日的經(jīng)審核資產(chǎn)凈值、目標公司所運營的“樂樂茶”品牌于現(xiàn)制茶飲行業(yè)的領先地位、目標集團的過往經(jīng)營表現(xiàn)及未來展望。

奈雪的茶還指出，投資事項完成后，公司在門店拓展、供應鏈、數(shù)字化與自動化、內(nèi)部管理等方面的優(yōu)勢將可賦能樂樂茶，幫助樂樂茶進一步取得增長。此外，投資事項也將有助于進一步優(yōu)化行業(yè)競爭環(huán)境，降低公司未來門店拓展、運營等方面的成本?！敖?jīng)考慮以上因素后，董事會認為投資事項乃根據(jù)一般商業(yè)條款所厘定，屬公平合理，并且符合本公司及其股東之整體利益?！?/p>

隨著此次交易的公開，樂樂茶的經(jīng)營情況也浮出水面。根據(jù)奈雪的茶公告，樂樂茶在2020年和2021年的資產(chǎn)凈值分別是1.937億元、1.824億元，主營業(yè)務收入分別是7.276億元、8.699億元，除稅后虧損分別為2064.3萬元和1816.7萬元。

記者注意到，為了增強樂樂茶的短期流動性，奈雪的茶也在公告中透露，其全資附屬公司同意將根據(jù)目標公司的資金需求分期向目標公司提供總額不超過8000萬的營運貸款。

業(yè)內(nèi)人士指出，奈雪的茶與樂樂茶的此次“牽手”，或能夠達到開源節(jié)流、降本增效和“1+1>2”的效果。王國平指出，從市場布局方面來看，奈雪和樂樂茶的點位即是互補的?！皹窐凡柙谌A東有著較好的市場份額。線下優(yōu)質(zhì)點位一簽三至五年合約，替換周期較長。水吧烘焙類是基于優(yōu)質(zhì)點位帶來的流量進行轉(zhuǎn)化，租金敏感度不高，點位敏感度高。兩個品牌兩套體系運作，部分供應鏈可以重疊?！?/p>

樂樂茶還有上市計劃

公開資料顯示，在此次奈雪的茶投資之前，樂樂茶已經(jīng)完成4輪融資，不少知名PE/VC參與其中。最近一次的融資停留在2020年7月，投資方為龍柏資本，不過相應的估值并未透露。

在去年出售的消息出來后，樂樂茶一度被傳擬赴港上市。去年9月份，有媒體報道指出，樂樂茶最快在2022年赴港上市，初步計劃集資3億至5億美元。不過，樂樂茶在回應媒體報道時仍堅稱：“公司現(xiàn)階段聚焦業(yè)務發(fā)展，暫無明確上市計劃?！?/p>

值得關注的是，此次奈雪的茶在前述交易公告中提及了樂樂茶未來上市的計劃。公告顯示，奈雪的茶同意在樂樂茶啟動上市計劃并達成股東協(xié)議中約定的業(yè)績指標的前提下，采取必要方式糾正與本公司相關的對上市計劃造成潛在影響的因素。

按照股東協(xié)議約定，樂樂茶在2025年、2026年及2027年業(yè)績考核期任意年度滿足約定的業(yè)績指標，且符合納斯達克證券交易所、紐約證券交易所或聯(lián)交所上市的上市條件前提下，如果由于奈雪的茶作為股東帶來的同業(yè)競爭問題導致樂樂茶上市計劃受阻，樂樂茶的其他股東有權(quán)要求奈雪的茶進行上市前調(diào)整。

今年上半年以來，受疫情影響，茶飲行業(yè)發(fā)展受到一定影響，這一領域的資本動態(tài)也有所變化。普華永道中國內(nèi)地并購咨詢服務合伙人孫盼日前在接受媒體采訪時指出，2022年上半年，雖受制于疫情影響，茶飲賽道仍有近20起融資發(fā)生。相較于前幾年動輒十億級別的單筆融資金額，今年的融資輪次明顯提前、融資金額也相對較小。

不過，隨著當前疫情防控政策的持續(xù)優(yōu)化，業(yè)內(nèi)人士認為茶飲行業(yè)又將迎來新一輪的發(fā)展，而資本嗅覺最為敏銳。

“有機會上市的會受到優(yōu)待，國內(nèi)資本這段時間有點憋壞了?！蓖鯂礁嬖V記者，一方面，這幾年同類打法的新興品牌存在較大并購概率；另一方面，如果疫情管控放松，門店客流恢復，大部分品牌還是會傾向于自己單獨上市。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在上市之前，樂樂茶需要解決的應是持續(xù)發(fā)展的資金支持問題。對于此次的交易，一位行業(yè)人士向記者這樣透露：“樂樂茶缺錢，需要新的資金進場紓困。”他還表示，去年的出售傳聞最后并無下文，是在于彼時樂樂茶估值偏高，與經(jīng)營數(shù)據(jù)不匹配。

王國平還告訴記者，對于奈雪的茶來說，樂樂茶估值下調(diào)，加上疫情管控放開可能帶來店鋪價值的提升，奈雪可以借此提高市場份額。他表示：“市場低位時，賭底部出現(xiàn)，通過并購做大市場份額。樂樂茶的點位及單店運營能力在行業(yè)處于前列，客流恢復后，優(yōu)質(zhì)點位加運營能力有望實現(xiàn)業(yè)績的快速反彈，從而提振奈雪整體市場估值。”

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