歷經(jīng)兩輪問詢后，浙江宏鑫科技股份有限公司（下稱“宏鑫科技”）迎來創(chuàng)業(yè)板上會審核。

【資料圖】

據(jù)悉，此次IPO宏鑫科技欲募集資金7.48億元，全部用于“年產(chǎn)100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠及研發(fā)中心升級項(xiàng)目”。

不過，由于今年上半年公司產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑，宏鑫科技募資擴(kuò)產(chǎn)的合理性受到質(zhì)疑。除此之外，宏鑫科技存在的“大客戶與供應(yīng)商重疊”、“財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與大客戶年報(bào)數(shù)據(jù)不一致”、“關(guān)聯(lián)交易頻發(fā)”等問題也受到市場高度關(guān)注。

產(chǎn)能利用率出現(xiàn)下滑募資擴(kuò)產(chǎn)合理性存疑

宏鑫科技主營業(yè)務(wù)為汽車鍛造鋁合金車輪的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，是國內(nèi)較早開始應(yīng)用鍛造工藝生產(chǎn)汽車鋁合金車輪的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品為商用車車輪和乘用車車輪。

報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技的營收表現(xiàn)增勢良好，公司總營收從2019年的5.42億元增長至2020年的6.17億元，進(jìn)一步增長至2021年的9.47億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到32.12%。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收5.48億元，超過2021年的一半，整體延續(xù)增勢。

和營收相比，宏鑫科技的凈利潤表現(xiàn)稍顯遜色。報(bào)告期內(nèi)，公司扣非凈利潤分別為3707.63萬元、4762.87萬元、5439.35萬元和3111.01萬元，年均復(fù)合增長率僅為18.84%。

市場競爭加劇和原材料價(jià)格波動(dòng)是造成宏鑫科技營收與凈利潤增速不同步的主要原因。一方面，自2019年以來，國內(nèi)競爭對手汽車鍛造鋁合金車輪生產(chǎn)線逐漸增多，公司為爭搶市場份額，主動(dòng)調(diào)低了商用車車輪價(jià)格；另一方面，汽車鍛造鋁合金車輪的主要原材料為鋁棒，2021年鋁棒采購價(jià)格大幅上漲，擠壓了宏鑫科技的利潤空間，期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)毛利率25.97%下滑至19.35%。

縱向來看，報(bào)告期內(nèi)宏鑫科技實(shí)現(xiàn)了營收與凈利潤雙重增長，整體業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，但橫向比較發(fā)現(xiàn)，宏鑫科技的整體規(guī)模較小。以宏鑫科技列舉的同行業(yè)可比公司為例，2021年，萬豐奧威(002085)、立中集團(tuán)、今飛凱達(dá)(002863)、迪生力(603335)、躍嶺股份(002725)的營業(yè)收入分別為124.36億元、186.34億元、39.55億元、13.04億元、9.44億，而宏鑫科技當(dāng)期營收為9.47億元，公司規(guī)模在同行中處于較低水平。

由于市場占有率不高，宏鑫科技產(chǎn)能長期處于不飽和狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，宏鑫科技的產(chǎn)能利用率分別為73.63%、90.9%、91.23%，雖然呈現(xiàn)出上升趨勢，但一直未能達(dá)到100%。隨著產(chǎn)能利用率提高，宏鑫科技的產(chǎn)銷率還出現(xiàn)了下滑，從2019年的97.76%一路降低至2021年的88.91%。

值得注意的是，2022年上半年，宏鑫科技的產(chǎn)能利用率已下滑至89.09%，當(dāng)期公司產(chǎn)量和銷量均不及2021年的一半。

（產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率變化）

令人感到不解的是，在公司產(chǎn)能利用率尚未飽和、產(chǎn)銷率下滑的情況下，宏鑫科技卻擬募資超7億元用于擴(kuò)產(chǎn)。

招股書顯示，此次IPO，宏鑫科技擬募集資金7.48億元，將全部用于“年產(chǎn)100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠及研發(fā)中心升級項(xiàng)目”，其中“年產(chǎn)100萬件高端鍛造汽車鋁合金車輪智造工廠子項(xiàng)目”達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將增加車輪年產(chǎn)能100萬件。

和訊財(cái)經(jīng)注意到，2021年，宏鑫科技的產(chǎn)能為86.35萬件，且未能滿產(chǎn)滿銷。上述項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將擴(kuò)充一倍以上，屆時(shí)，宏鑫科技將如何消化這部分產(chǎn)能？值得追問。

研發(fā)走高卻缺乏成果5項(xiàng)發(fā)明專利3項(xiàng)來自授權(quán)

作為一家高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)實(shí)力是宏鑫科技的立身之本。2019年至2021年期間，公司研發(fā)費(fèi)用從1660.55萬元一路增長至2991.45萬元，反映出公司對技術(shù)的重視。

然而，盡管宏鑫科技在研發(fā)方面的投入持續(xù)走高，但所取得的研發(fā)成果卻相對匱乏。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，宏鑫科技境內(nèi)已獲授權(quán)的專利共48項(xiàng)（發(fā)明專利5項(xiàng)、實(shí)用新型31項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)12項(xiàng)），境外已獲授權(quán)的專利共4項(xiàng)（均為外觀設(shè)計(jì)），其中絕大多數(shù)（36項(xiàng)專利）為2019年前取得。

就發(fā)明專利而言，宏鑫科技目前擁有的5項(xiàng)發(fā)明專利中有3項(xiàng)為受讓取得，公司原始取得的發(fā)明專利僅2項(xiàng)，且公司所有發(fā)明專利的提交申請時(shí)間均為2019年以前。這也意味著，公司發(fā)明專利較為依賴外部授權(quán)，且報(bào)告期內(nèi)公司在研發(fā)方面并未取得突破性成果。

此外，和同行業(yè)可比公司相比，宏鑫科技的專利數(shù)量也處于行業(yè)較低水平。以立中集團(tuán)為例，截至2021年年底，立中集團(tuán)在鋁合金車輪領(lǐng)域擁有的有效專利高達(dá)586項(xiàng)，其中包括發(fā)明專利37項(xiàng)、實(shí)用新型483項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)66項(xiàng)，專利數(shù)量是宏鑫科技的10倍以上。

近年來宏鑫科技的研發(fā)支出不斷增加，但在技術(shù)上卻未能取得重大突破，公司發(fā)明專利數(shù)量在同行中墊底，反映出公司研發(fā)創(chuàng)新能力相對薄弱，或不利于提升公司產(chǎn)品競爭力和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。

關(guān)聯(lián)銷售額占比超過六分之一或存在規(guī)避關(guān)聯(lián)交易情形

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，王文志是宏鑫科技的實(shí)際控制人，其女兒王怡安、叔叔洪崇恩均為宏鑫科技大股東。

報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技與王文志及其親屬控制的企業(yè)頻繁發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)招股書披露，上海泰犇、上海朋納、上海盛皋、上海晶能、精智國際貿(mào)易（上海）有限公司、臺州宏競、臺州競速、宏鑫鍛造、杭州米卡等企業(yè)均為宏鑫科技關(guān)聯(lián)方，且其中部分企業(yè)與宏鑫科技的主營業(yè)務(wù)存在重合。報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技曾通過上述企業(yè)進(jìn)行銷售，或向上述企業(yè)銷售車輪產(chǎn)品，其中，上海泰犇、上海盛皋一度進(jìn)入公司前五大客戶行列。

（宏鑫科技與部分關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭情況）

有數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年期間，宏鑫科技的關(guān)聯(lián)銷售金額分別高達(dá)9214.34萬元、2534.2萬元和2043.61萬元，其中，2019年關(guān)聯(lián)方為宏鑫科技貢獻(xiàn)的營收占比超過六分之一。

頻繁發(fā)生關(guān)聯(lián)交易令宏鑫科技備受詬病，即便實(shí)控人及其親屬趕在IPO前夕注銷了大量與宏鑫科技發(fā)生過交易的關(guān)聯(lián)企業(yè)，公司也未能擺脫被監(jiān)管部門關(guān)注的命運(yùn)，深交所在兩輪問詢中均對宏鑫科技關(guān)聯(lián)交易情況進(jìn)行了詢問。

值得注意的是，宏鑫科技或存在規(guī)避關(guān)聯(lián)交易的情形。

天眼查顯示，2020年3月25日以前，宏鑫科技關(guān)聯(lián)方杭州米卡為杭州轂德控股股東，之后才退出杭州轂德股東行列。而杭州米卡剛剛退出，隨后杭州轂德就在2020年4月份迅速成為宏鑫科技客戶。

另據(jù)第二輪問詢回復(fù)，臺州精維的全部股東劉長勇、陳韜宇、王萍均曾為宏鑫科技定制改裝中心前員工。2020年9月，上述三人離職，并于2020年10月15日創(chuàng)辦了臺州精維；2021年，成立不久的臺州精維便成為公司客戶。除臺州精維外，王萍還是臺州轂馳的大股東，而臺州轂馳成立于2022年2月16日，同樣是剛剛成立便成為宏鑫科技客戶。

上述時(shí)間上的“巧合”僅僅是巧合嗎？杭州米卡退出杭州轂德的真實(shí)目是否與規(guī)避關(guān)聯(lián)交易有關(guān)？臺州精維、臺州轂馳剛剛成立就成為宏鑫科技客戶，是否也與上述企業(yè)大股東為宏鑫科技前員工這層關(guān)系有關(guān)？這又是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易？諸如此類的疑問仍需宏鑫科技解答。

大客戶“兼職”供應(yīng)商雙方財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存“打架”嫌疑

關(guān)聯(lián)交易頻繁之外，宏鑫科技還存在大客戶與主要供應(yīng)商重疊的情況。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，宏鑫科技對云海金屬(002182)銷售廢鋁的金額分別為3248.39萬元、6134.9萬元、1.54億元和6268.49萬元，一直在公司前五大客戶名單上。與此同時(shí)，云海金屬還長期為宏鑫科技第一、第二大供應(yīng)商，報(bào)告期各期，宏鑫科技向云海金屬采購鋁棒的金額分別達(dá)到6768.73萬元、1.57億元、2.94億元和1.19億元。

值得注意的是，宏鑫科技所披露的銷售、采購數(shù)據(jù)與云海金屬年報(bào)披露的數(shù)據(jù)存在諸多不一致的地方。

根據(jù)招股書，2020年，宏鑫科技對云海金屬采購產(chǎn)品的金額為1.57億元；2021年，宏鑫科技向云海金屬采購產(chǎn)品的金額為2.94億元。

但云海金屬財(cái)報(bào)顯示，2020年云海金屬向第二大客戶、第三大客戶銷售的金額分別為1.66億元、1.47億元；2021年云海金屬向第一大客戶、第二大客戶銷售產(chǎn)品的金額分別為2.99億元、2.26億元。與宏鑫科技披露的金額均不一致。

那么，造成這種差異的原因是什么？宏鑫科技與云海金屬提供的數(shù)據(jù)孰對孰錯(cuò)？差異背后是否存在虛構(gòu)銷售、采購數(shù)據(jù)的情形？上述問題急需宏鑫科技給出合理解釋。

曾發(fā)生嚴(yán)重安全事故至今仍大量欠繳員工五險(xiǎn)一金

在經(jīng)營問題之外，宏鑫科技的內(nèi)控問題同樣令人擔(dān)憂。

和訊財(cái)經(jīng)注意到，2018年11月，宏鑫科技曾發(fā)生過一起嚴(yán)重的安全事故，當(dāng)時(shí)一名員工在擦拭液壓機(jī)的油煙機(jī)吸風(fēng)罩時(shí)不慎摔下作業(yè)平臺，送醫(yī)院后經(jīng)搶救無效死亡。最終，這起事故被認(rèn)定為一般生產(chǎn)安全責(zé)任事故，宏鑫科技被當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門做出行政處罰處理，并罰款21.4萬元。

今年4月份，因消防設(shè)施、器材、消防安全標(biāo)志未保持完好有效，宏鑫科技再一次受到處罰，公司被臺州市黃巖區(qū)消防救援大隊(duì)罰款1.5萬元。近期發(fā)生的這起消防處罰事件也反映出當(dāng)前宏鑫科技的內(nèi)控管理仍然有待加強(qiáng)。

值得一提的是，宏鑫科技還存在大量欠繳員工社保和公積金的問題。

以2019年為例，當(dāng)期宏鑫科技在職員工總?cè)藬?shù)為480人，但僅有331人繳納社保，繳納住房公積金的人數(shù)更是少得可憐，只有2人。

盡管隨著時(shí)間推移，宏鑫科技欠繳員工社保和公積金的情況已有所改善，但即便到了2021年，公司為員工繳納社保和五險(xiǎn)一金的比例也只有70%左右（2021年宏鑫科技在職員工總?cè)藬?shù)為736人，其中繳納社保的人數(shù)為522人，繳納住房公積金的人數(shù)僅為509人）。

關(guān)鍵詞： 云海金屬 關(guān)聯(lián)交易