這是新能源大爆炸的第725篇原創(chuàng)文章

三個月前，由于阿爾茨海默癥三期臨床上取得突破，禮來的市值突破4000億美元大關(guān)，成為全世界市值最高的純醫(yī)藥企業(yè)。

(資料圖片)

01?

禮來和諾德吊打A股醫(yī)藥板塊

前兩天，禮來再一次創(chuàng)造了歷史。強勁的二季報發(fā)布后，盤中股價一度跳漲18%，股價最高達到538美元/股，市值更是超過5000億美元，成為全球第一家市值超過5000億美元的藥企，約合人民幣3.6萬億。

跟著暴漲的還有諾和諾德，市值也突破4000億美金，兩家公司一夜跳漲就漲出了幾個恒瑞醫(yī)藥的市值。

現(xiàn)在禮來和諾和諾德的市值折合人民幣6.6萬億左右，這是什么概念？

截至8月8日收盤，A、港股醫(yī)藥板塊464家上市藥企總市值合計為7.4萬億元。也就是單憑禮來一家公司，就可以買下中國醫(yī)藥的半壁江山，單憑禮來和諾和諾德兩家公司，就幾乎可以買下整個A股的醫(yī)藥公司。

看到這樣的數(shù)據(jù)，很難不讓人感傷。

leo從來是不喜歡外國的月亮比較圓的說法的，但鐵的事實是美利堅的月亮就是比較圓，至少在醫(yī)療行業(yè)是如此。

為什么會出現(xiàn)如此巨大的差距呢？

網(wǎng)上的解釋很多，有人說是因為人家美利堅沒有持續(xù)不斷的政策波動，而且注重知識產(chǎn)權(quán)保護，審批制度也更加先進，總之就是美利堅的環(huán)境更適合誕生偉大的醫(yī)藥公司。

初看起來似乎也有道理，尤其在國內(nèi)集采以及近期的醫(yī)療行業(yè)反腐導(dǎo)致醫(yī)藥醫(yī)療板塊持續(xù)低迷的情況下，這樣的說法非常有市場。

但這就是全部的真相了嗎？

未必，或者說絕非！

02?

巨大的鴻溝

最簡單的，當下面這張圖一出來，上面的說法就很難完全立得住腳了。

泛醫(yī)藥生物行業(yè)是中國資本市場當之無愧的銷售費用之王！

我們在罵頂層制度有問題的時候，我們的很多醫(yī)藥公司真的就對得起贊譽嗎？

多少公司就是拿著一個垃圾仿制藥，通過巨額的營銷費用叩開了院長醫(yī)生的大門進入了醫(yī)院，然后大賺特賺，結(jié)果就是患者付出了高昂的代價，卻只能用質(zhì)量極差的藥品，這樣的行業(yè)不集采等著過年嗎？

而且美國這個健康支付能力足夠強的市場的代價是美國的人均健康支出高居全球第一，占人均GDP大概接近20%，中國的這個數(shù)據(jù)大概是7%，以中國現(xiàn)在的發(fā)展水平，我們可以承受像美國那樣高昂的醫(yī)療支出嗎？

關(guān)鍵是美國人的醫(yī)療支出大部分是商業(yè)保險承擔的，中國卻是醫(yī)保，

答案或許是否定的。

還有一個數(shù)據(jù)甚至更加觸目驚心，根據(jù)統(tǒng)計，2022年A股上市醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入總額為1026.17億元，同比增長14.66%，這也是國內(nèi)上市醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入總額首次破千億。

千億看似不少，但禮來2022年的研發(fā)投入是71.92億美元，折合人民幣超過500億，市值占了A股醫(yī)藥的半壁江山，可人家的投入同樣占了半壁江山，而且2000-2017年期間，禮來的平均研發(fā)投入是銷售額的21.03%（國內(nèi)藥企這個數(shù)字是營銷投入的占比），累計投入達700.2億美元！

欲戴皇冠，必承其重，人家禮來為什么能成為全球市值最大的藥企，那是因為扎扎實實搞研發(fā)，而不是把大量的資金砸在營銷上。

關(guān)鍵重研發(fā)投入，禮來并不是個例。據(jù)統(tǒng)計，2022年全球研發(fā)投入Top 10藥企的研發(fā)投入總額高達1043.2億美元（折合人民幣7171.1億元），當然了，基本都是美國或者美股上市的企業(yè)，同期中國藥企Top 10的累計研發(fā)投入僅有377.88億元，與全球Top 10相比，差距大概為19倍，僅為全球的5%左右。

可以看到中國藥企跟美國藥企的研發(fā)投入的差別，完全是一個巨大的鴻溝，甚至在悲觀的人看來，是永遠也追不上的鴻溝。

此外，按照2020年上半年的數(shù)據(jù)，美股共有1018家醫(yī)療保健類企業(yè)，共有778家披露了2020H1的研發(fā)費用情況，這778家企業(yè)總研發(fā)費用為5858.56億元，平均研發(fā)費用為7.27億元，總研發(fā)費用占營收比例為19.25%。

很明顯都是大幅度高于國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的。

所以，直接將問題推給頂層設(shè)計的原因，肯定是過于簡單粗暴，而且也是不合理的。

我知道，到了這里，一定還有人會反駁，什么樣的環(huán)境出什么樣的產(chǎn)物，中國這樣的創(chuàng)新環(huán)境只能誕生仿制藥企，只能誕生一大批靠營銷賺錢的辣雞醫(yī)藥企業(yè)——橘生于南則為橘，橘生于北則為枳。

無可否認，國家體制的不同一定會導(dǎo)致商業(yè)環(huán)境以及企業(yè)生態(tài)有所不同，就像上面說的，中美兩國的發(fā)展階段不同，醫(yī)療系統(tǒng)的買單人不同， 導(dǎo)致整個醫(yī)療體系的環(huán)境也有所不同，醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的發(fā)展也會有所不同。

03?

時間也是才是答案

但除此之外，leo仍然想說，中美兩國醫(yī)藥企業(yè)的巨大差距，跟國家發(fā)展階段、國家體制、頂層設(shè)計、商業(yè)環(huán)境等等都有關(guān)系，但除此之外， 還有一個經(jīng)常被忽略、但卻是最重要的因素之一，那就是時間！

人的身體是比世界上任何機器都更復(fù)雜更智能的系統(tǒng)，這也決定了醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)本身就是高科技行業(yè)，而且由于安全的原因，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展相比其他行業(yè)更慢，更需要時間的沉淀。

現(xiàn)在全球的醫(yī)藥醫(yī)療巨頭基本都有上百年的歷史了，比如輝瑞成立于1849年，禮來成立于1876年，默沙東成立于1891年，羅氏成立于1896年，當然了，也有比較年輕的，但即使成立時間比較晚的，相比國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)，很多還是要早了十幾二十年。

這些醫(yī)藥巨頭成立的時候，中國還處于清朝時期呢，差距有多大就不用多說了。

從這個維度看，美國藥企簡直就是比你家世好、比你長得帥、比你長得高、比你更有才更厲害的高帥富，卻比你還努力，中美兩國醫(yī)藥企業(yè)的差距也只能是越拉越大。

很多時候，我們會對國內(nèi)的企業(yè)怒其不爭，哀其不幸，但很多時候，也是因為我們的目光都瞄向了英美德法日韓等老牌資本主義國家，他們本來就是這個藍星上實力最強的國家，比中國早發(fā)展了幾百年。

跟這些國家最優(yōu)秀的企業(yè)有差距，其實也是再正常不過的事情。如果跟其他國家比，中國的很多企業(yè)是足夠優(yōu)秀的。

其實不只是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)如此，絕大多數(shù)行業(yè)都是如此，包括國家層面，很多人抱怨這抱怨那的，也都是這個原因，我們總是苛求一個從一窮二白起家?guī)资辍⑸踔脸燥栵堃矝]有十幾二十年的國家，去對標一個發(fā)展了幾百年的最老牌的發(fā)達國家。

沒辦法，誰讓中華民族在過往的歷史中就一直屬于世界民族之林中最強的存在呢。

如此說，絕非為國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)、為其他各行各業(yè)、為國家各種各樣的問題開脫，只是想說時間這個因素，大家也應(yīng)該考慮在內(nèi)，很多事情，就是需要時間來解決，再急也是急不來的。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風(fēng)險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復(fù)權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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