作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

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觀點：7月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟復蘇有望加速。企業(yè)盈利逐步回升之際，A股估值提升之后，基本面驅(qū)動行情或開啟，當前戰(zhàn)略配置機會凸顯。短期，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇弱勢以及人民幣貶值趨勢下，北向資金持續(xù)凈流出超700億。而在此期間，白馬股也是輪番殺跌，指數(shù)持續(xù)走低。歷史角度看，白馬股不結(jié)束殺跌趨勢，指數(shù)難以止跌。不過，北向資金持續(xù)的凈流出以及白馬股的殺跌，也從側(cè)面預示著調(diào)整已經(jīng)接近尾聲了。

盡管昨日尾盤市場逆襲，但今日指數(shù)開盤并未延續(xù)回升趨勢，而是雙雙低開，并且在券商板塊的壓制下一路走低，盤中快速跌破3100點整數(shù)關口。此后，指數(shù)低位徘徊，部分板塊小幅表現(xiàn)下一度帶領指數(shù)幾次反抽，但力度薄弱都未能形成氣候。午后，指數(shù)試圖繼續(xù)反彈，但持續(xù)性較差下尾盤迎來跳水，全天低開低走，在昨日反轉(zhuǎn)趨勢下，今日迎來回撤。盤面上，煤炭領漲，環(huán)保以及銀行等小幅走強，而多數(shù)板塊下跌，其中通信、計算機等領跌，國防軍工、電子、電力設備等跌幅居前。

昨日市場尾盤強勢拉升，市場一度信心提振，但今日指數(shù)低開低走，短期弱勢趨勢延續(xù)，市場信心重新低迷。就在昨日，我們提到，近期白馬股輪番殺跌，實際上需要重點的關注。而今日，中國軟件午后跌停之下，白馬股殺跌趨勢依舊。白馬股的殺跌，不僅對其所在板塊有影響，對大盤也帶來一定的抑制。而白馬股的殺跌，或許和北向資金的持續(xù)性流出有著重要的關系。

北向資金雖然持有A股流動市值占比并不大，但是持倉多數(shù)為板塊龍頭，其資金進出是的龍頭股股價波動進而對板塊和市場帶來引導性作用，影響還是比較大的。8月7日以來，北向資金已經(jīng)連續(xù)13日凈流出，累計流出超700億，從階段上看，這在北向資金的歷史上都是相對罕見的。也正是在北向資金的持續(xù)凈流出下，我們看到白馬股整體表現(xiàn)低迷，部分白馬股還出現(xiàn)了輪番殺跌的局面。而歷史上白馬股殺跌趨勢下，大盤基本上也是走低的。

昨日我們說過，白馬股的輪番走低，可是適當對比一下去年（2022年）9月中旬的行情，當時也是白馬股輪番殺跌，基本持續(xù)了一兩周的時間，隨后指數(shù)階段反彈，但往復多次后才形成階段性的市場底。所以，僅從單一的信號看，如果當前市場想要止跌，白馬股殺跌的現(xiàn)象需要弱化甚至結(jié)束。而這種局面不改善，短期或許也難言立刻止跌。

當然，歷史行情也表明，北向資金持續(xù)流出以及白馬股殺跌也往往是階段行情見底的信號。也就是說，目前處于趕底的過程，這個過程需要耐心等待，而結(jié)束這個過程，既可以是自身的消化，同時也可以是外力的打破。比如，政策的提振以及增量的刺激等等。

因此，近期白馬股殺跌雖然對相關板塊以及市場帶來不利影響，但也從另一個角度釋放出市場階段底部的信號。我們認為，近期一系列組合政策釋放之下，終將有量變到質(zhì)變轉(zhuǎn)化，給經(jīng)濟帶來提振同時，也有利于股市的上行。面對目前市場持續(xù)的走低，不應該過于悲觀，反而應該看到指數(shù)整體的支撐和提振的潛力。對于戰(zhàn)略性投資者而言，當前仍是逢低配置的好時機。而波段投資者，一旦重要信號釋放或者指數(shù)企穩(wěn)，也要做好隨時進場以及開倉的準備。

（作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002）

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