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1、現(xiàn)階段的AI板塊是否值得投資？

長期而言，AI的演化將是銳不可當?shù)内厔?。當很多腦力化工作被AI替代，產(chǎn)生的價值量是顯著的，其整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機會，甚至不亞于移動互聯(lián)網(wǎng)。需要注意的是，目前大部分的AI應用尚處于測試驗證階段，并未構成商業(yè)化運作。

AI應用方面，由于大模型的行業(yè)壁壘較高，A股上市公司在應用層偏弱。因此，今年該板塊過高的漲幅，后續(xù)或將進行充分消化。

AI算力方面，其業(yè)績增長的確定性相對較強。然而，其實際的利潤表現(xiàn)，仍存在一定不確定性。前期漲幅較大的算力公司在業(yè)績確認后，或將走出一定的市場方向。

2、智能機器人的投資前景如何？

長期而言，我們對智能機器人的發(fā)展前景持樂觀看法，其市場規(guī)模量級，可能將遠超當下的生成式AI和新能源車。智能機器人，包括自動駕駛，均屬于AI的泛化，潛在成長空間廣闊。

一方面，其發(fā)展方向是清晰的：有了大模型之后，機器人的智能化程度有了顯著進步，技術路徑較為清晰，未來需要不斷推動落地。另一方面，由于未實現(xiàn)從0到1的突破，該領域發(fā)展進程較慢，屬于偏主題的投資機會。

我們預計，未來智能機器人板塊的投資節(jié)奏在初期主要集中于投資相關供應鏈。當其量產(chǎn)兩三年后，國內(nèi)有望出現(xiàn)新的終端競爭者；屆時，投資者可優(yōu)先關注挑選機器人廠家的優(yōu)質標的。當然，從主題板塊角度看，風口來臨之際，相關概念股均有望大幅上漲；但投資核心依然是要找到有業(yè)績支撐的公司，其股價在主題炒作降溫時亦或會獲得支撐。

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