財(cái)聯(lián)社8月18日訊（記者 高萍）央行發(fā)布的2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告首次提出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”。

券商分析師指出，監(jiān)管表態(tài)銀行需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，允許銀行通過(guò)合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，顯示了監(jiān)管對(duì)銀行合理息差水平的呵護(hù)。銀行存貸利率雙降，息差壓力可控。8月LPR若如期調(diào)降，那么為穩(wěn)定息差水平，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉?lái)新一輪下調(diào)。

銀行將過(guò)渡至有利潤(rùn)同時(shí)實(shí)體有支持共贏局面

(資料圖片)

具體來(lái)看，二季度貨幣政策報(bào)告首次專欄討論了《合理看待我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)水平》，指出“商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平”。央行指出由于市凈率等原因，A股銀行通過(guò)外援渠道補(bǔ)充資本的能力較為有限，因此維持一定的利潤(rùn)增長(zhǎng)是內(nèi)源補(bǔ)充資本的重要方式。

國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師張宇表示，央行相關(guān)表述釋放了非常積極的信號(hào)，表明對(duì)銀行利潤(rùn)水平的理解和支持。從合理性來(lái)看，專欄中提出銀行釋放利潤(rùn)—補(bǔ)充資本—反哺經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)鏈條，認(rèn)可銀行當(dāng)前的利潤(rùn)表現(xiàn)是合理的，從時(shí)間周期看，專欄明確提出金融周期與經(jīng)濟(jì)周期之間不完全同步，銀行需要未雨綢繆，應(yīng)理性看待。

對(duì)于央行相關(guān)表態(tài)，浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔認(rèn)為，銀行將從前期的“合理讓利”過(guò)渡到“銀行有利潤(rùn)，實(shí)體有支持的共贏局面”，通過(guò)存貸款跟隨式調(diào)整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤(rùn)。

“監(jiān)管的積極表態(tài)意味著，第一，銀行業(yè)績(jī)具備更大的自主性，來(lái)自監(jiān)管層的約束有望減少；第二，在當(dāng)前資本約束偏緊的狀態(tài)下，銀行有望加大盈利釋放的力度；第三，監(jiān)管對(duì)引導(dǎo)銀行單邊讓利的舉措將更加慎重。”張宇稱。

對(duì)此，券商分析師普遍看好銀行估值修復(fù)。張宇稱，央行貨政報(bào)告專欄表明對(duì)銀行利潤(rùn)釋放的理解和支持，銀行有望加大盈利釋放的力度。在宏觀刺激政策預(yù)期升溫和中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的催化下，繼續(xù)看好銀行股修復(fù)行情。

梁鳳潔預(yù)計(jì)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)、化風(fēng)險(xiǎn)政策有望出臺(tái)，銀行政策環(huán)境改善。繼續(xù)看好銀行板塊行情，選高成長(zhǎng)+高股息組合。高成長(zhǎng)銀行受益于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)改善，高股息銀行受益于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降?！按舜伪O(jiān)管明確銀行利潤(rùn)合理性，業(yè)績(jī)改善預(yù)期加碼，銀行估值底部修復(fù)動(dòng)力更足。”開(kāi)源證券銀行業(yè)分析師劉呈祥也表示。

存量按揭利率下調(diào)進(jìn)程料加速

“金融讓利實(shí)體”+LPR改革效能釋放，貸款收益率下行。6 月新發(fā)放的企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款、普惠小微貸款加權(quán)平均利率分別為 3.95%、4.11%和 4.68%，均處于歷史低位，比上年同期分別低 21 個(gè)、51 個(gè)和 51 個(gè)基點(diǎn)。

另外，6 月和8 月公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作（OMO）和中期借貸便利（MLF）中標(biāo)利率分別合計(jì)下行 20 bp、25 bp，持續(xù)推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，激發(fā)實(shí)體融資需求。

2023年貸款定價(jià)仍處于下行通道但降幅有所收窄。最新數(shù)據(jù)顯示，6 月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為 4.19%，較3月下降15bp，貸款利率持續(xù)處于歷史低位。其中，一般貸款、企業(yè)貸款、票據(jù)融資、按揭貸款的利率分別為 4.48%、3.95%、2.03%、4.11%，分別較3月下降5bp、持平、下降0.64pct、下降3bp。

“6月一般貸款、企業(yè)貸款、個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率分別環(huán)比下降5bp、0bp、3bp，已現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。”劉呈祥稱，存貸利率雙降，銀行息差壓力可控。

“存量按揭利率下調(diào)或在途中?！眲⒊氏檫M(jìn)而表示，二季度貨幣政策報(bào)告指出要促進(jìn)居民信貸成本穩(wěn)中有降，存量按揭利率下調(diào)進(jìn)程或加速推進(jìn)。

實(shí)際上，近期，監(jiān)管部門就存量個(gè)人按揭利率調(diào)整高頻表態(tài)。7月14日，央行貨政司鄒瀾司長(zhǎng)在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上提及“支持和鼓勵(lì)商業(yè)銀行與借款人自主協(xié)商變更合同約定，或者是新發(fā)放貸款置換原來(lái)的存量貸款”；8月1日，人民銀行2023年下半年工作會(huì)議進(jìn)一步指出“指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”。8月4日，發(fā)改委、財(cái)政部、人民銀行等四部委聯(lián)合召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，鄒瀾司長(zhǎng)再度表態(tài)“指導(dǎo)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率”。

存款利率或迎新一輪下調(diào)

貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革效能和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制重要作用有效發(fā)揮，實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降的同時(shí)，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制成效亦進(jìn)一步顯現(xiàn)。6 月，主要銀行主動(dòng)下調(diào)部分期限存款掛牌利率并同步下調(diào)了內(nèi)部利率授權(quán)上限。這是繼 2022 年9 月以來(lái)商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)需要和市場(chǎng)供求狀況，第二輪主動(dòng)調(diào)整存款掛牌利率。

根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)，2023年6月，銀行網(wǎng)點(diǎn)定期存款各期限平均利率（算數(shù)平均值，）均環(huán)比下跌，其中2年、3年期跌幅較大，分別為7.8BP、11.4BP，3年期平均利率為2.996%，今年以來(lái)首次跌至3%以下。

二季度貨幣政策報(bào)告指出，銀行面臨資本約束且化解風(fēng)險(xiǎn)也需消耗資本，但我國(guó)商業(yè)銀行外源資本補(bǔ)充渠道較少、難點(diǎn)多，因此維持合理利潤(rùn)增長(zhǎng)、保持內(nèi)源補(bǔ)充能力尤為重要。華泰證券銀行業(yè)分析師認(rèn)為，央行表態(tài)，商業(yè)銀行維持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，需保持合理利潤(rùn)和凈息差水平，允許銀行通過(guò)合理方式維持自身穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，顯示了監(jiān)管對(duì)銀行合理息差水平的呵護(hù)。

“2023年一季度我國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.74%，已低于1.8%的監(jiān)管合意水平，8月再度降息后，不排除后續(xù)會(huì)有調(diào)節(jié)負(fù)債端成本的政策跟進(jìn)，存款利率進(jìn)一步調(diào)降，維持銀行合理盈利空間?！?/p>

“根據(jù)存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，存款利率將參考以10年期國(guó)債收益率為代表的債券市場(chǎng)利率和以1年期LPR為代表的貸款市場(chǎng)利率，合理調(diào)整存款利率水平?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也表示，8月MLF操作利率下調(diào)，當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)也會(huì)跟進(jìn)調(diào)整。1年期LPR報(bào)價(jià)有可能下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

“這意味著在6月和8月1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)、以及近期10年期國(guó)債收益率持續(xù)下行推動(dòng)下，新一輪存款利率下調(diào)過(guò)程或?qū)㈤_(kāi)啟。這將緩解銀行凈息差下行壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動(dòng)銀行較快下調(diào)存量房貸利率?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。

劉呈祥也表示，8月LPR若如期調(diào)降，那么為穩(wěn)定息差水平，銀行存款掛牌利率或?qū)⒂瓉?lái)新一輪下調(diào)。

（財(cái)聯(lián)社記者 高萍）

關(guān)鍵詞：