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劉鵬/文??8月15日上午，中國央行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率分別為1.8%、2.5%。

中國央行在釋放流動性，“充分滿足了金融機構(gòu)需求”的同時，將公開市場逆回購和MLF操作利率分別下降10個和15個基點。此舉意味著8月公布的貸款市場報價利率（LPR）有望迎來下調(diào)，換句話說，貸款“降息”又要來了。

在市場分析人士看來，8月MLF操作利率再度下調(diào)15個基點（超過6月的10個基點幅度），大幅超出市場預(yù)期，意味著貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大。

事實上，自8月11日公布7月份金融數(shù)據(jù)后，市場就對降息降準等進一步貨幣寬松措施抱有預(yù)期。

7月人民幣貸款增加3459億元，創(chuàng)下自2009年12月以來的新低，如果剔除當月增加的3597億元票據(jù)融資，人民幣貸款則是減少了138億元。這背后一方面是居民端的短期貸款、中長期貸款在7月出現(xiàn)負增長（合計減少2007億元），說明居民對消費金融、車貸以及房貸的需求很疲弱，同時對加杠桿現(xiàn)在變得更謹慎，對花錢上更在意“細水長流”。而在企業(yè)端，對短期和中長期貸款需求也是偏疲弱的。

利率是資金的價格，影響著市場主體的儲蓄、投資、甚至消費行為。在當下經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)波折背景下，采取降息等政策措施對于護航實體經(jīng)濟、穩(wěn)定市場預(yù)期是必要的。通過下調(diào)利率手段，監(jiān)管一方面可以減輕包括城投公司在內(nèi)的實體經(jīng)濟的債務(wù)負擔，另一方面也希望調(diào)節(jié)居民的儲蓄與消費失衡行為，進一步激發(fā)企業(yè)的投資意愿，改善居民和企業(yè)信用收縮的問題。

面對該“利好”政策消息，A股卻不見起色。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月15日開盤，A股縮量走低，市場人氣低迷。其中，互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒、軟件板塊跌幅靠前，半導體、人工智能、光伏題材表現(xiàn)低迷；金融、零售行業(yè)走強，醫(yī)藥電商概念股活躍。上證指數(shù)午盤跌0.29%報3169.19點，深證成指跌0.85%報10663.47點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.99%報2143.27點，萬得全A跌0.65%。

15日下午，上證指數(shù)探底回升，這是大盤連續(xù)第二個交易日午后出現(xiàn)指數(shù)回升，最終報收3176.18點，跌0.07%；深證成指報收10679.73點，跌0.70%；創(chuàng)業(yè)板指報收2148.67，跌0.74%；萬得全A跌0.49%。具體板塊表現(xiàn)上，券商股在尾盤出現(xiàn)拉升，銀行、保險午后發(fā)力，醫(yī)藥股局部走強；半導體、互聯(lián)網(wǎng)、傳媒板塊跌幅靠前，人工智能、光伏產(chǎn)業(yè)鏈回調(diào)明顯。滬深兩市全天成交額合計7065億元，較上一日縮量354.65億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，有著“聰明的錢”之稱的北向資金全天再度大幅凈賣出97.73億元，其中滬股通凈賣出33.3億元，深股通凈賣出64.43億元。

在中信建投證券看來，當前市場處于政策底之后的市場底探尋階段。政策力度和經(jīng)濟表現(xiàn)預(yù)期增強是尋底階段的重要支撐，后續(xù)量能變化則是階段變盤的重要信號，人民幣匯率則是當前階段重要的擾動因素。而題材炒作有望貫穿尋底過程，可重點把握結(jié)構(gòu)性投資機會。后續(xù)下跌空間仍有待觀察，耐心等待企穩(wěn)信號。

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