“寧王”的內(nèi)涵，正在從動(dòng)力電池蔓延到投資領(lǐng)域。

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鈦媒體App通過(guò)整理近9年的財(cái)報(bào)和招股書(shū)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，寧德時(shí)代對(duì)外投資（現(xiàn)金流流出）合計(jì)高達(dá)2018.89億元。

最近，寧德時(shí)代又宣布與中國(guó)商飛、上海交大企業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司合資成立航空公司，正式入局電動(dòng)飛機(jī)。

今年5月，廈門(mén)溥泉私募基金管理合伙企業(yè)（有限合伙）成立，溥泉私募背后的LP是寧德時(shí)代新能源產(chǎn)業(yè)投資有限公司，持股45%。

一位新能源領(lǐng)域投資人告訴鈦媒體App，產(chǎn)業(yè)資本的投資邏輯，是為了保障自己的供應(yīng)鏈安全。

上述投資人還表示，曾經(jīng)行業(yè)里有個(gè)刻板印象是產(chǎn)業(yè)資本錢(qián)雖多，但競(jìng)爭(zhēng)不過(guò)專(zhuān)業(yè)VC，但現(xiàn)在看來(lái)產(chǎn)業(yè)資本的判斷力并不差，而且動(dòng)作也極為迅速。

而對(duì)于被投企業(yè)來(lái)說(shuō)，有了大廠強(qiáng)大的背書(shū)，無(wú)論是融資還是市場(chǎng)都有很大幫助。甚至有企業(yè)為了引入寧德時(shí)代，在融資過(guò)程中出現(xiàn)了后續(xù)輪次融資打折的做法。

2021年11月，首航新能進(jìn)行了一輪增資，引入了多家專(zhuān)業(yè)VC/PE機(jī)構(gòu)，投后估值是100億元。一個(gè)月后，首航新能又為寧德時(shí)代旗下的全資子公司問(wèn)鼎投資單開(kāi)了一輪融資，投后估值卻降到了77億元。

掌控原材料，成IPO捕手

在眾多的投資當(dāng)中，寧德時(shí)代還是把自己的老本行放在了第一位。

今年6月20日，寧德時(shí)代宣布與玻利維亞政府合作開(kāi)發(fā)該國(guó)鹽湖鋰資源，建設(shè)兩座鋰鹽加工廠。這兩座鋰鹽加工廠投產(chǎn)后，總產(chǎn)能約為每年20萬(wàn)噸。

回溯寧德時(shí)代的投資經(jīng)歷，最早在鋰礦上面的投資則是2018年3月14日，寧德時(shí)代通過(guò)加拿大時(shí)代持有北美鋰業(yè)NorthAmericanLithiumlnc.(NAL)43.59%的股權(quán)。

在此之后，寧德時(shí)代就開(kāi)始對(duì)動(dòng)力電池原材料礦產(chǎn)進(jìn)行全球布局。

2019年9月4日，寧德時(shí)代通過(guò)下屬全資子公司香港時(shí)代新能源科技有限公司與澳大利亞上市公司Pilbara簽署了認(rèn)購(gòu)協(xié)議；2021年9月，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱(chēng)，擬在江西省宜春市投資建設(shè)新型鋰電池生產(chǎn)制造基地（宜春）項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不超過(guò)人民幣135億元，建設(shè)期不超過(guò)30周；同月，寧德時(shí)代分別以3.77億加元（2.98億美元）和2.4億美元（約合人民幣15.52億元）購(gòu)買(mǎi)加拿大溫哥華的鋰礦企Millennial和非洲鋰礦Manono部分股權(quán)。

順著產(chǎn)業(yè)鏈往下走，動(dòng)力鋰電池大致分為四個(gè)部分：正極材料、負(fù)極材料、隔膜和電解液，寧德時(shí)代在每個(gè)部分都有投資標(biāo)的。

寧德時(shí)代對(duì)外投資最早的案例就是2016年對(duì)于普萊德的數(shù)千萬(wàn)人民幣的投資。普萊德的主要產(chǎn)品就包括鋰電正極材料、磷酸鐵鋰電池和磷酸鐵鋰材料等。

在正極材料部分，2021年1月11日，寧德時(shí)代與富臨精工、晨道投資一起參與了升華新材獲得2.72億人民幣的戰(zhàn)略投資。8月3日，升華新材獲得戰(zhàn)略投資，金額未透露，投資方仍為寧德時(shí)代。

同一年，寧德時(shí)代還入股了電解液研發(fā)企業(yè)永太高新、力泰鋰能。

2022年，寧德時(shí)代先后投資了東恒新能源、上海杉杉鋰電、鑫祥碳素三家負(fù)極材料廠商。

在隔膜領(lǐng)域，寧德時(shí)代則是在2021年通過(guò)旗下子公司寧波梅山保稅港區(qū)問(wèn)鼎投資有限公司從中材鋰膜原股東湘融德創(chuàng)購(gòu)買(mǎi)其所持有的3.84%股權(quán)。

寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)上游的密集布局也讓它成了新能源產(chǎn)業(yè)鏈上最兇猛的IPO捕手。

2月9日，湖南裕能成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。作為一家鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，湖南裕能的背后聚齊了寧德時(shí)代、比亞迪兩大新能源巨頭。招股書(shū)顯示，2019-2021年，湖南裕能對(duì)寧德時(shí)代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入占比分別為58.79%、59.98%、53.9%。與此同時(shí)，寧德時(shí)代在2020年12月低調(diào)出手湖南裕能，成為公司第三大股東。

另一家于3月份在科創(chuàng)板上市的鋰電設(shè)備企業(yè)日聯(lián)科技也與寧德時(shí)代關(guān)系密切。寧德時(shí)代2019年、2021年、2022年1-6月分別為日聯(lián)科技第一大、第三大、第一大客戶。2021年8月，寧德時(shí)代以4860萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)日聯(lián)科技的新增注冊(cè)資本289.43萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)持股比例4.86%。也正是在獲得寧德時(shí)代加持后，日聯(lián)科技的投后估值達(dá)到10億元，滿足了“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元”上市準(zhǔn)則。

瘋狂合資，綁定下游車(chē)企

嘗到了布局產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)的甜頭后，寧德時(shí)代開(kāi)始將目光瞄向更廣闊的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾說(shuō)，“我不想只卑微做車(chē)企的一環(huán)，而是靠自己，讓車(chē)企離不開(kāi)我?！?/strong>

寧德時(shí)代與整車(chē)企業(yè)在動(dòng)力電池領(lǐng)域的合資始于2017年。當(dāng)年，寧德時(shí)代與上汽集團(tuán)共同設(shè)立時(shí)代上汽與上汽時(shí)代兩家合資公司，其中時(shí)代上汽負(fù)責(zé)電芯生產(chǎn)，寧德時(shí)代持股51％、上汽持股49％；上汽時(shí)代負(fù)責(zé)Pack生產(chǎn)，寧德時(shí)代持股49％、上汽持股51％。

2018年，寧德時(shí)代再次沿用類(lèi)似模式與廣汽共同出資成立廣汽時(shí)代和時(shí)代廣汽兩家公司。其中，廣汽時(shí)代致力于動(dòng)力電池系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，注冊(cè)資本為1億元，廣汽方面持股比例為51%，寧德時(shí)代方面持股比例為49%。而時(shí)代廣汽則專(zhuān)注于動(dòng)力電池產(chǎn)品，注冊(cè)資本為10億元，廣汽方面持股比例為49%，寧德時(shí)代方面持股比例為51%。

不過(guò)，最近與廣汽合作的兩家合資企業(yè)之一的時(shí)代廣汽被曝出清算注銷(xiāo)的消息。6月8日晚間，廣汽發(fā)布公告稱(chēng)，公司當(dāng)日召開(kāi)的董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于廣汽時(shí)代清算注銷(xiāo)的議案》。董事會(huì)決定，市場(chǎng)環(huán)境變化及電池生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展和進(jìn)步，對(duì)控股子公司廣汽時(shí)代進(jìn)行清算注銷(xiāo)。

2018年算是寧德時(shí)代對(duì)外投資的分水嶺。當(dāng)年6月，隨著寧德時(shí)代自身成功上市，資金開(kāi)始越來(lái)越充足，對(duì)外合資的頻次也越來(lái)越高。

先是7月4日，東風(fēng)汽車(chē)與寧德時(shí)代合資建立東風(fēng)時(shí)代（武漢）電池系統(tǒng)有限公司，注冊(cè)資本1億元，而雙方各持股50％。緊接著，12月20日，寧德時(shí)代又與吉利簽署協(xié)議，計(jì)劃組建合資動(dòng)力電池公司。

當(dāng)然這還不算最密集的年份，2021年才是寧德時(shí)代投資車(chē)企最密集的一年。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年對(duì)外投資活動(dòng)現(xiàn)金流流出同比增長(zhǎng)228.93%。

5 月，寧德時(shí)代308.155萬(wàn)元投資愛(ài)馳汽車(chē)；5 月，北汽藍(lán)谷完成定增，寧德時(shí)代獲配3億元；8 月，極氪完成 Pre-A 輪融資5億美元，寧德時(shí)代參投；11 月，寧德時(shí)代注資長(zhǎng)安汽車(chē)旗下阿維塔，成第二大股東；11 月，寧德時(shí)代參與哪吒汽車(chē)融資；11 月，賽力斯大股東重慶小康控股有限公司以大宗交易方式，轉(zhuǎn)讓給寧德時(shí)代全資子公司約2%股份。

在此之后，寧德時(shí)代與車(chē)企的合縱連橫開(kāi)始放緩，合作的對(duì)象大多是之前出現(xiàn)過(guò)的名字。

比如，2022年12月寧德時(shí)代參與賽力斯的定向增發(fā)；同月，與長(zhǎng)安汽車(chē)在重慶舉行合資項(xiàng)目簽約儀式，雙方將成立合資公司時(shí)代長(zhǎng)安。并且，其旗下全資子公司入股奇瑞，持股比例為3.73%；2023年2月，寧德時(shí)代繼續(xù)參與極氪汽車(chē)A輪融資。

如果仔細(xì)觀察這些名單不難發(fā)現(xiàn)，2021年之后的投資行為，大多和“麒麟電池“有關(guān)。

2022年6月，寧德時(shí)代正式舉行了“麒麟電池，推陳出新”第三代CTP技術(shù)新聞發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布了CTP3.0麒麟電池，將于2023年量產(chǎn)上市。上述車(chē)企中，已經(jīng)確定的第一批落地品牌為吉利汽車(chē)旗下電動(dòng)品牌極氪與賽力斯汽車(chē)旗下的問(wèn)界系列車(chē)型。傳出正在洽談使用麒麟電池的則有哪吒汽車(chē)、阿維塔、奇瑞。

動(dòng)力電池系統(tǒng)銷(xiāo)售一直是寧德時(shí)代的主要收入來(lái)源。顯然，通過(guò)投資入股整車(chē)企業(yè)或者合資的形式，寧德時(shí)代更容易在整車(chē)設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)的初始階段就深度參與，這樣做的好處就是，通過(guò)參與整車(chē)的研發(fā)，造出更好的電池。

在新能源產(chǎn)業(yè)下游，除了車(chē)企之外，寧德時(shí)代還在兩輪車(chē)、電動(dòng)飛機(jī)、無(wú)人卡車(chē)等領(lǐng)域進(jìn)行了布局。

在4月份的上海車(chē)展期間，寧德時(shí)代發(fā)布了一款新型凝聚態(tài)電池，其采用三元正極材料等，將電池密度提升至500Wh/kg。據(jù)寧德時(shí)代介紹，未來(lái)，這款電池將使用到大型運(yùn)輸工具、船舶及飛機(jī)中。

加碼儲(chǔ)能領(lǐng)域，尋找“第二增長(zhǎng)曲線”

除了供應(yīng)鏈下游車(chē)企的動(dòng)力電池主業(yè)外，寧德時(shí)代的另一大營(yíng)收支柱是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

在2023世界動(dòng)力電池大會(huì)上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群援引高工數(shù)據(jù)提到，2030年儲(chǔ)能市場(chǎng)需求將超過(guò)1TWh，TWh時(shí)代未來(lái)已來(lái)。

在動(dòng)力電池賽道格局愈發(fā)清晰的當(dāng)下，幾乎所有動(dòng)力電池企業(yè)都將目光投向了尚在起步階段的儲(chǔ)能賽道，以期打造業(yè)績(jī)“第二增長(zhǎng)曲線”，寧德時(shí)代也不例外。2022年，其儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)營(yíng)收約450億，占總營(yíng)收比重為13.69%。相比2020年，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)20倍。

目前，寧德時(shí)代已通過(guò)國(guó)網(wǎng)時(shí)代投資了福建霞浦、山西大同、湖北荊門(mén)等地多個(gè)百兆瓦時(shí)級(jí)別儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，參與輔助服務(wù)市場(chǎng)，增強(qiáng)電力系統(tǒng)穩(wěn)定性。

國(guó)信證券研報(bào)認(rèn)為，僅國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在2025年之前，儲(chǔ)能市場(chǎng)空間有望達(dá)到6500億元。到2030年，市場(chǎng)空間將可達(dá)1.2萬(wàn)億元以上。也就是說(shuō)，儲(chǔ)能的市場(chǎng)空間也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)汽車(chē)動(dòng)力電池市場(chǎng)。

無(wú)論是從具體業(yè)績(jī)數(shù)字還是從對(duì)外投資上來(lái)看，儲(chǔ)能正在寧德時(shí)代業(yè)務(wù)體系中扮演著越來(lái)越重要的角色。

事實(shí)上，以上并不是寧德時(shí)代投資版圖的全部。

縱觀寧德時(shí)代的投資版圖，純財(cái)務(wù)投資的比例不大，更多是出于業(yè)務(wù)綁定的需要。

根據(jù)2023年上半年的財(cái)報(bào)來(lái)看，寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)總收入1892.46億元，同比增長(zhǎng)67.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為207.17億元，同比增長(zhǎng)153.64%。

顯然，對(duì)于日賺超1億的“寧王”來(lái)說(shuō)，資金并不是首要的問(wèn)題，在手握大把現(xiàn)金的情況下，圍繞動(dòng)力電池主業(yè)，通過(guò)投資不斷拓寬自己的護(hù)城河才是更長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜韓敬嫻，編輯｜張敏）

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