(資料圖)

美國短期國債收益率再度逼近5%攫取了市場的注意力，但在美國國債市場上一個鮮為人知的角落里又一出大戲正在上演。

美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率逼近2%，如果突破，將是十多年來首次。債券投資人屏息以待它是否會到達(dá)，以及到達(dá)之后會止步于什么水平。

鑒于美聯(lián)儲過去18個月已累計加息逾500個基點(diǎn)，有人會覺得，2%的“實(shí)際收益率”已非常值得買。也有人認(rèn)為，有關(guān)通脹是否已見頂?shù)牟淮_定性，再加上美國政府借款需求日增，意味著所有類型的長期收益率可能仍需上行。

30年期實(shí)際收益率上次突破2%是在2011年。此后，隨著美聯(lián)儲大幅降息和對通脹保值的需求飆升，這一收益率在2020年和2021年跌至-0.50%左右。

“我們的看法是介入債券，無論是名義還是實(shí)際，”景順首席固定收益策略師Rob Waldner表示，“名義經(jīng)濟(jì)增速正在放緩并低于名義利率。由于政策在快速收緊，美聯(lián)儲有犯錯的風(fēng)險。”

對養(yǎng)老基金和保險公司等長期負(fù)債型投資者而言，接近2%的30年期通脹保值收益率可能有著難以抗拒的吸引力。巴克萊全球通脹掛鉤研究主管Michael Pond表示，過去十年，他們都興趣缺缺。

到2%，Pond表示，“這類投資者可能會回歸”。定于8月24日的美國30年期TIPS發(fā)行將會是“試金石”。上次于7月20日發(fā)行的10年期TIPS需求極其強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率為1.495%，為該產(chǎn)品自2010年以來最高。

TIPS及長期名義美債收益率面臨的部分上行壓力反映了通脹路徑的不確定性居高不下。本周公布的通脹指標(biāo)和調(diào)查所得的通脹預(yù)期均下降，但原油價格已升至年內(nèi)最高，醫(yī)療保險料將開始推升價格。

“我們有可能會需要更高的實(shí)際和名義收益率，”PIMCO投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示，“我們的基準(zhǔn)預(yù)測是實(shí)質(zhì)性的放緩，這會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并最終導(dǎo)致利率下降。但我們有可能在曲線上看到我們已經(jīng)很久未見的更多通脹溢價?！?/p>

關(guān)鍵詞：