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騰訊自選股推出《自選哥侃市》欄目，自選哥每周末選取幾件大事與大家侃一侃，更深入了解市場發(fā)生了什么。

大家周末好，今天自選哥按照慣例繼續(xù)為大家推薦三篇文章。這一篇文章，自選哥跟大家聊聊，近期走勢強(qiáng)勁的醫(yī)藥板塊。

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正文開始

最近幾個交易日，醫(yī)藥板塊連續(xù)反彈，龍頭科源制藥連續(xù)走出4個20%漲停，塞力醫(yī)療也斬獲4連板。

近期，號稱史上最強(qiáng)醫(yī)藥反腐風(fēng)暴來襲，對于反腐的影響，有機(jī)構(gòu)解讀認(rèn)為，醫(yī)療需求具有很強(qiáng)的剛需屬性，不管是藥品、耗材、設(shè)備、診療等需求，不會因?yàn)榉锤А＜词苟唐跁驗(yàn)榉锤Χ犬a(chǎn)生波動，一般也會迅速恢復(fù)。歷史經(jīng)驗(yàn)來看，反腐并不會長期影響行業(yè)需求。

實(shí)際上，近期醫(yī)藥行業(yè)也有不少利好涌現(xiàn)，比如目前諾和諾德的司美格魯肽產(chǎn)品在美國市場上減重和降糖兩個適應(yīng)癥均已獲得批準(zhǔn)，該產(chǎn)品在國內(nèi)已獲批降糖適應(yīng)癥，減重的適應(yīng)癥也已申報。A股減肥藥分支也迎來資金關(guān)注，周五圣諾生物斬獲20%漲停。

另據(jù)湘財證券研報顯示，從近10年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值處于位于歷史分位11.52%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位1.7%。

警惕銷售費(fèi)用率超50%的企業(yè)

市場普遍認(rèn)為，近期醫(yī)藥板塊的大跌，與監(jiān)管部門接連發(fā)出的醫(yī)藥反腐信號密切相關(guān)。7月28日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委召開動員會，部署紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)配合開展全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治；稍早前的7月21日，國家衛(wèi)健委官網(wǎng)報道，國家衛(wèi)生健康委會同教育部、公安部等多部門聯(lián)合召開視頻會議，部署開展為期1年的全國醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治。

華泰柏瑞基金經(jīng)理謝峰對第一財經(jīng)記者分析，板塊短期受醫(yī)療反腐影響，情緒反應(yīng)比較激烈，指數(shù)連續(xù)下挫。此次醫(yī)療反腐后續(xù)落地過程中，仍有可能對板塊情緒造成一定擾動。但若市場短期持續(xù)下跌，情緒快速宣泄，風(fēng)險充分定價，交易低位或會提前到來。

止于至善投資基金經(jīng)理何理提醒道：“對之前靠銷售推動的藥品，本身質(zhì)量一般的藥企打擊會很大，尤其要警惕銷售費(fèi)用率超過50%的企業(yè)?！?/p>

第一財經(jīng)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，A股醫(yī)藥板塊（中信成份）464家上市公司的銷售費(fèi)率中位數(shù)為19.17%，而整個A股的這項(xiàng)數(shù)據(jù)僅為3.3%。其中，有39家上市藥企的銷售費(fèi)率超過50%，超過30%的有138家。

8月以來，已有超20家上市公司在互動平臺就投資者的“反腐”提問作出回應(yīng)。

“醫(yī)美茅”愛美客表示，公司產(chǎn)品主要銷往民營醫(yī)美機(jī)構(gòu)，在公立醫(yī)院的銷售金額很小，公司的銷售費(fèi)用率一直保持在較低水平。醫(yī)療反腐對公司業(yè)務(wù)經(jīng)營沒有影響。

“醫(yī)藥器械茅”邁瑞醫(yī)療則稱，在醫(yī)療反腐的背景下，醫(yī)院將更加重視采購流程的規(guī)范化和經(jīng)銷商的合規(guī)化。且公司一直視合規(guī)為生命線，對經(jīng)銷商的合規(guī)管理更是全行業(yè)中最為嚴(yán)格的。

邁瑞醫(yī)療還認(rèn)為，長期來看，整治醫(yī)療領(lǐng)域腐敗問題是凈化營商環(huán)境、激發(fā)生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新活力的必經(jīng)之路，未來行業(yè)集中度將持續(xù)提升，公司品牌力和產(chǎn)品力的優(yōu)勢將得到進(jìn)一步凸顯。

行業(yè)洗牌，哪些能去偽存真？

開源證券認(rèn)為，對產(chǎn)品端來說，短期在反腐高壓下，藥械新品進(jìn)院速度可能有所放緩，但長期來看，隨著院內(nèi)部分療效不明確、價格高的帶金銷售品種銷量下滑，臨床將更關(guān)注療效顯著、創(chuàng)新含金量高、價格合理的藥械產(chǎn)品，更加關(guān)注患者是否能夠真正獲益，企業(yè)也更有動力和能力投入研發(fā)，創(chuàng)新能力強(qiáng)和產(chǎn)品力強(qiáng)的企業(yè)集中度有望提升。

西南證券亦指出，短期來看，醫(yī)療反腐或?qū)⒂绊戜N售合規(guī)性較差的中小型藥企以及非臨床必需的利益品種，短期藥械新品種入院節(jié)奏可能存在季度遞延情況，尤其是臨床獲益較少、價格虛高、渠道空間大的品種。長期來看，未來合規(guī)銷售有望成為常態(tài)有利于臨床必需且真創(chuàng)新的品種。

因此，尋找臨床價值高、創(chuàng)新力強(qiáng)的品種成為了醫(yī)藥行業(yè)下一個議題。

據(jù)開源證券梳理，自2022年以來首次在NMPA獲批上市的I類化藥與I類生物藥，療效及臨床價值明確，并且多為上市公司申報的品種主要有：

除創(chuàng)新藥以外，消費(fèi)醫(yī)療、中藥等細(xì)分賽道也備受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

消費(fèi)醫(yī)療方面，粵開證券認(rèn)為，消費(fèi)醫(yī)療兼具醫(yī)療與消費(fèi)雙重屬性，?？漆t(yī)療方面，眼科、口腔科民營品牌崛起，服務(wù)水平和能力大幅提高，看好龍頭公司綜合競爭力；醫(yī)療美容方面，非手術(shù)輕醫(yī)美趨勢形成，單次價格低、創(chuàng)傷程度小、恢復(fù)時間短項(xiàng)目受眾可期。

中藥方面，開源證券相關(guān)研報指出，據(jù)已在海外注冊專利的中國藥品和已在美國FDA獲批開展臨床II期及后續(xù)臨床階段的中國藥品情況，在國內(nèi)銷售占比前三的心腦血管、呼吸、腫瘤領(lǐng)域中成藥在國外也獲得更多認(rèn)可。

來源：騰訊自選股財經(jīng)

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