文/夏賓

上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)成績(jī)單已經(jīng)交出，下半年的挑戰(zhàn)和動(dòng)力在哪？全年能否完成預(yù)期目標(biāo)？

匯豐銀行環(huán)球研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家范力民（FredericNeumann）近日接受中新社國(guó)是直通車專訪時(shí)對(duì)上述問(wèn)題一一作答。他認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)在今年下半年逐步回升，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)具備足夠動(dòng)力，推動(dòng)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5%以上。

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候雨彤制圖

以下為采訪實(shí)錄摘要：

經(jīng)濟(jì)活動(dòng)下半年預(yù)料逐步回升

國(guó)是直通車：您如何評(píng)價(jià)今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)？

范力民：中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)在今年下半年逐步回升。今年第二季度之初，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始出現(xiàn)放緩跡象，但中國(guó)政府當(dāng)時(shí)就已經(jīng)啟動(dòng)了一系列針對(duì)性的穩(wěn)定措施，預(yù)計(jì)這些措施效果會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

然而，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻力依然存在。例如，在全球需求低迷的情況下，出口難以出現(xiàn)大幅反彈。在內(nèi)需方面，房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)或許還需要一段時(shí)間才能出現(xiàn)更強(qiáng)復(fù)蘇。但好消息是，應(yīng)該已經(jīng)過(guò)了周期底部。

國(guó)是直通車：展望下半年，中國(guó)能否完成今年5%左右的增速目標(biāo)？難點(diǎn)、挑戰(zhàn)在哪里？動(dòng)力又在哪里？

范力民：下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)具備足夠動(dòng)力，推動(dòng)全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5%以上。目前主要面臨的挑戰(zhàn)來(lái)自于外部環(huán)境，全球需求前景仍充滿不確定性，這也是本周期內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)商投資相對(duì)疲弱的原因之一。

今年到現(xiàn)在為止，消費(fèi)者在服務(wù)方面的支出一直是一個(gè)亮點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)持續(xù)改善的勞動(dòng)力市場(chǎng)將有助于商品支出以及整體信心回升。

國(guó)是直通車：在您看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的表現(xiàn)對(duì)亞洲、對(duì)全球來(lái)說(shuō)意味著什么？中國(guó)還能否繼續(xù)扮演全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源？

范力民：盡管今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，但增長(zhǎng)速度仍然快于全球經(jīng)濟(jì)增速。從這個(gè)角度來(lái)看，今年中國(guó)仍然為全球增長(zhǎng)作出了貢獻(xiàn)。

由于中國(guó)今年增長(zhǎng)更多由服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)，而非以基建活動(dòng)主導(dǎo)，這確實(shí)意味著對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響不如以前那么直接。例如，工業(yè)部門表現(xiàn)相對(duì)疲軟，抑制了全球大宗商品價(jià)格，這對(duì)大宗商品出口商來(lái)說(shuō)不太有利，但對(duì)進(jìn)口商卻是好消息。另外，中國(guó)還將影響全球商品價(jià)格走低，有助于減輕許多經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力。

中國(guó)并未陷入所謂“通貨緊縮”

國(guó)是直通車：全球通脹高企，但中國(guó)情況穩(wěn)定，CPI低位運(yùn)行。您認(rèn)為中國(guó)出現(xiàn)所謂“通縮”了嗎？為什么？

范力民：中國(guó)并未陷入完全意義上的通貨緊縮。誠(chéng)然，中國(guó)物價(jià)壓力非常低，特別是與許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，但這一定程度上與中國(guó)復(fù)蘇的周期性有關(guān)。從這個(gè)角度來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，未來(lái)一年通脹應(yīng)該會(huì)逐漸提高。

但這并不是說(shuō)中國(guó)可以忽視相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)政府已經(jīng)開始采取相對(duì)寬松的政策應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，因此未來(lái)幾年中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)溫和通脹。

樓市政策放松并非刺激投機(jī)活動(dòng)

國(guó)是直通車：今年以來(lái)央行、住建部等部門都出臺(tái)相關(guān)措施穩(wěn)定樓市，您認(rèn)為對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)能起到哪些作用？

范力民：房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然在中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中占有舉足輕重的位置，因此市場(chǎng)近期調(diào)整不可避免會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。我們認(rèn)為，近期中國(guó)政府出臺(tái)的一系列措施應(yīng)有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)重新站穩(wěn)腳跟，但全面復(fù)蘇可能還需要一段時(shí)間，或許要到2024年才會(huì)開始顯現(xiàn)。

需要理解的是，本輪政策放松的本意并不是要刺激房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)。迄今為止出臺(tái)的政策措施都旨在令房地產(chǎn)市場(chǎng)得到逐步改善，而非快速、大幅刺激房?jī)r(jià)，因此其效果也會(huì)隨著時(shí)間推移逐漸顯現(xiàn)。

國(guó)是直通車：近期中國(guó)官方出臺(tái)了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相關(guān)政策，提振民營(yíng)企業(yè)信心關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？應(yīng)從哪些方面發(fā)力？

范力民：近年來(lái)，民間投資受到廣泛關(guān)注。民間投資數(shù)據(jù)相對(duì)疲軟，部分原因是許多制造商面臨較為嚴(yán)峻的出口形勢(shì)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟也令一些民營(yíng)開發(fā)商陷入困境。

一旦出口需求再次回升，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇，民間投資應(yīng)會(huì)隨之改善。近期政府采取的一些措施，例如為互聯(lián)網(wǎng)公司營(yíng)造公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，最終也會(huì)有助于激勵(lì)民間投資。

另外，資金對(duì)于更廣泛地加速民間投資也很重要。要改善中小企業(yè)的資本市場(chǎng)準(zhǔn)入和信貸渠道，這方面政策應(yīng)有助改善私營(yíng)部門投資前景。

全球經(jīng)濟(jì)難言“脫鉤”

國(guó)是直通車：當(dāng)前外部環(huán)境復(fù)雜多變，部分國(guó)家主張所謂“去中國(guó)化”“脫鉤斷鏈”，這對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有何影響？中國(guó)市場(chǎng)在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中處于什么位置？

范力民：關(guān)于“脫鉤”有很多討論，但我們看到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)實(shí)情況可能更為復(fù)雜微妙一些。例如，中國(guó)在出口和外商直接投資方面的全球份額仍然在提升，而中國(guó)也正成為其他地區(qū)生產(chǎn)商日益重要的零部件供應(yīng)來(lái)源地。確實(shí)有一些投資轉(zhuǎn)移到中國(guó)以外的例子，但總體而言，中國(guó)在全球制造業(yè)的中心地位還在繼續(xù)擴(kuò)大。

另外，還有一些行業(yè)的投資從中國(guó)轉(zhuǎn)移到東盟或拉丁美洲，這類投資變化往往與勞動(dòng)力成本考慮有關(guān)。隨著中國(guó)勞動(dòng)力成本上升，這些投資的遷出某種程度上會(huì)自然會(huì)發(fā)生。反過(guò)來(lái)，中國(guó)也正在更加高端的制造業(yè)領(lǐng)域取得進(jìn)展，例如電動(dòng)汽車生產(chǎn)。

因此，盡管有很多報(bào)道，但從大部分貿(mào)易和投資來(lái)看，很難能證明全球經(jīng)濟(jì)正在“脫鉤”。事實(shí)上，考慮到近年來(lái)我們所面臨的各種挑戰(zhàn)，以中國(guó)為中心的全球生產(chǎn)體系可以說(shuō)具有非常強(qiáng)韌性。

國(guó)是直通車：美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)進(jìn)入尾聲，對(duì)于新興市場(chǎng)尤其是中國(guó)而言，是否會(huì)是一個(gè)好消息？

范力民：美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息周期對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)總體上是個(gè)好消息，不過(guò)這并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)很快開始降息。對(duì)于許多利率遠(yuǎn)低于美國(guó)的亞洲經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，處于高位的聯(lián)邦基金利率仍將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的阻力。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這個(gè)問(wèn)題并不那么緊迫，因?yàn)榕c典型新興市場(chǎng)相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)較少受到美元融資利率的直接影響。而與較小鄰國(guó)經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)金融體系提供了更大緩沖地帶來(lái)應(yīng)對(duì)美元利率變化。

但這也意味著，美國(guó)降息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接推動(dòng)作用也將小于對(duì)其他新興市場(chǎng)。歸根結(jié)底，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模如此之大，其經(jīng)濟(jì)增速主要由國(guó)內(nèi)情況決定，美聯(lián)儲(chǔ)利率變化整體來(lái)看影響并不大。

來(lái)源：國(guó)是直通車

編輯：諸葛瑞鑫

責(zé)編：魏晞

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