這是新能源大爆炸的第706篇原創(chuàng)文章

欣旺達算是新能源大爆炸這里的老朋友了，此前梳理過公司的發(fā)展歷史和基本面情況，堪稱是運氣最佳的公司之一。從王氏兄弟創(chuàng)業(yè)后，就先后遇上貴人，最終成長為消費電子鋰電池行業(yè)里的龍頭，目前也是動力電池行業(yè)頗具競爭力的一員，甚至蔚小理都是它的股東。

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【資料圖】

欣旺達擬分拆動力電池業(yè)務(wù)

7月14日晚，欣旺達發(fā)布公告，擬將旗下的動力電池業(yè)務(wù)分拆到創(chuàng)業(yè)板上市。分拆事項已獲董事會通過，未來將提交股東大會審議，此后子公司將向證監(jiān)局申請輔導(dǎo)備案，再向深交所創(chuàng)業(yè)板提交申報材料申請發(fā)行。目前，分拆預(yù)案是初步的發(fā)行上市方案，具體融資規(guī)模還未確定。

基本上，只要交易所那邊通過，這個事情也就定了，沒有特殊情況，交易所也沒有理由拒絕，分拆基本上是板上釘釘?shù)氖虑榱?，其實要分拆動力電池業(yè)務(wù)，也不是啥新鮮事。

在公布分拆之前的一個月，欣動力剛剛完成了新一輪16.5億元的B輪融資，投后估值已達355億元。

再往前一點，欣動力已完成多輪對外融資，累計融資額超過百億，其中不乏“蔚小理”、大型傳統(tǒng)主機廠商、國家級產(chǎn)業(yè)基金國家綠色發(fā)展基金等股東。

為了飼養(yǎng)這只嗷嗷待哺的吞金獸，欣旺達過去幾年也是各種辦法籌集資金，光是定增、可轉(zhuǎn)債、GDR等直接融資就超過100億，已經(jīng)嚴重影響到消費電子業(yè)務(wù)。對于欣旺達而言，不做動力電池可能沒有未來，但繼續(xù)做動力電池可能現(xiàn)在都沒有，將欣動力分拆上市則是最好的方式。

那么欣動力的分拆上市究竟對欣旺達是好事情還是壞事情？對于欣動力自身又是好事情還是壞事情？

毫無疑問，動力電池業(yè)務(wù)相比于已經(jīng)非常成熟的消費類電池業(yè)務(wù)而言，未來擁有更廣闊的成長空間，可以說是欣旺達的未來所在，從上市公司體系分拆出去，對上市公司還是會有一些影響的， 好在從去年開始，動力電池行業(yè)遭遇中短期產(chǎn)能過剩困擾，市場也并沒有給欣旺達的動力電池業(yè)務(wù)什么估值，甚至還因為動力電池業(yè)務(wù)持續(xù)不斷失血影響上市公司業(yè)績給了負反饋。

欣動力分拆后雖然無可避免地會稀釋掉一些股權(quán)，但單獨上市有利于欣動力的長期發(fā)展，總體而言，無論對于欣旺達還是欣動力都是好事情。只是在當下的行情下，市場也很難對這樣的消息有什么明顯的反應(yīng)，消息出來后的走勢也果然很平淡。

又一個問題來了：欣動力有前途嗎？

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欣動力有沒有未來？

欣動力成立于2014年，雖然自從成立之后就沒有盈利過，但乘著動力電池這一波大浪潮，發(fā)展速度還是非常不錯的，營收從2020年的4.28億元狂飆到2022年的126.87億元。

2022年欣動力動力電池裝機量為9.2GWh，同比2021年增長253.2％，首次進入了全球動力電池裝機量前十榜單，市占率1.8%，排名第九位，比孚能科技好一點，但距離國軒高科還有一段距離。

考慮到欣動力的成立時間遠遠晚于國軒高科和孚能科技，尤其是欣動力是這兩年才瘋狂發(fā)力的，取得這樣的成績也算非常不錯了。

不過今年開始，欣動力的狂飆似乎有暫告一段落的跡象，據(jù)韓國市場研究機構(gòu)SNE Research的數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月全球動力電池的使用量為237.6GWh，同比增長52.3%，欣動力的排名掉到了第10名，市占率也下降到1.6% 。

當然了 ，這也算不上欣動力自身的問題，主要還是現(xiàn)在的動力電池行業(yè)太卷，市場明顯呈現(xiàn)出了強者恒強的格局，寧德時代和比亞迪牢牢把控著前兩把交椅，尤其是比亞迪，背靠著這兩年瘋狂崛起的銷量，動力電池的市占率也快速提升，很大程度擠壓了后排動力電池廠商的市場空間。

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二線動力電池企業(yè)的機會所在

關(guān)于這一點，此前在分析寧德時代的時候新能源大爆炸說得很清楚。此前寧德時代推出鋰礦返利計劃，很多人都說寧德時代是為了搶后排小廠商的市場，但其實根本目的還是聯(lián)合下游主機廠商遏制比亞迪的瘋狂崛起。畢竟比亞迪每卷死一個競爭對手，很可能意味著寧德時代就永遠失去了一個客戶和相應(yīng)的市場份額。

隨著動力電池產(chǎn)業(yè)由前幾年的緊缺轉(zhuǎn)入中短期的過剩，行業(yè)技術(shù)逐步成熟，跨界入行的企業(yè)越來越多，動力電池的高科技術(shù)型慢慢祛魅之后，行業(yè)之間的競爭也逐步變成了成本的競爭。

除了比亞迪這種自產(chǎn)自用的企業(yè)，其他動力電池廠商無可避免地都要面臨產(chǎn)能、成本的競爭壓力，誰更具產(chǎn)能和成本優(yōu)勢，誰就更有競爭優(yōu)勢，像寧德時代這樣跑在前面的全球龍頭，無疑更具備優(yōu)勢。

當然了，欣動力也不是就完全沒有機會，它的邏輯跟國軒高科、億緯鋰能之類的差不多，核心還是要看新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來的增量空間，動力電池技術(shù)持續(xù)進步帶來的全新應(yīng)用場景拓展，由此帶來的增量市場空間。

在此之前，在行業(yè)下游越來越卷的情況下，動力電池行業(yè)中短期也很難好到哪里去，作為二線廠商，欣動力同樣也不會很好過，這也是欣旺達著急分拆廠商單獨融資的原因——趕緊自己出去尋找活路，家里養(yǎng)不起了！

由于具體融資規(guī)模還未定，究竟上市定價多少還不確定，但按照6月份的融資估值355億，最終上市肯定不止這個數(shù)目，參照國軒高科，市值應(yīng)該就在400到500億之間，如果超出太多，那就是高估了，看都不用看，如果低于400億，還可以關(guān)注著。

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