最近，券商股的大幅上漲無疑為市場(chǎng)注入了一針強(qiáng)心劑。券商股的表現(xiàn)常常被視為股市的風(fēng)向標(biāo)，它們的強(qiáng)勁反彈不僅反映了投資者對(duì)于券商行業(yè)未來盈利能力的樂觀預(yù)期，同時(shí)也提振了市場(chǎng)的信心，很多人高喊：牛回速歸！

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至20230731

現(xiàn)在A股市場(chǎng)到底是處于什么情況？除了消息面上，之前政治局會(huì)議提出的“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”廣泛征求意見外，市場(chǎng)上還有什么影響因素，使得這輪行情一觸即發(fā)？

A股估值處于中長期低位

從當(dāng)前市場(chǎng)估值情況上來看，上證指數(shù)、深證成指以及創(chuàng)業(yè)板指都處于中長期的歷史低位，反映出市場(chǎng)整體的估值較低。

這可能是由于一些經(jīng)濟(jì)因素的影響，比如近期的經(jīng)濟(jì)政策、上市企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r影響；除此之外，還有可能是由于市場(chǎng)情緒的影響，從而導(dǎo)致投資者選擇避險(xiǎn)，對(duì)股市的投資熱情降低。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，（20130731-20230731）

如果從能夠反映中小市值股票整體表現(xiàn)的中證500和中證1000指數(shù)來看，那低估情況更為明顯。

這兩個(gè)指數(shù)的低估程度已接近2008年、2011年和2018年3個(gè)市場(chǎng)階段性底部區(qū)域，說明了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中小市值股票的估值處于歷史較低的水平。

數(shù)據(jù)來源：管理人宣傳推介材料，國君資管，截至20230430

一方面，這可能是由于投資者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)前景的不確定性，導(dǎo)致他們更愿意投資于大市值、流動(dòng)性好、業(yè)務(wù)穩(wěn)定的公司。

另一方面，可能也反映了投資者對(duì)中小市值公司業(yè)績?cè)鲩L的擔(dān)憂，尤其是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不明朗的階段，中小市值公司的盈利能力通常會(huì)受到更大的影響。

不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)市場(chǎng)恢復(fù)信心、經(jīng)濟(jì)前景明朗化時(shí)，估值較低的市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)烈的反彈。因此，今年以來A股這個(gè)大小盤都被低估的情況下，那么就可能是投資A股市場(chǎng)的好機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)輪動(dòng)加快再從市場(chǎng)表現(xiàn)情況上來看，進(jìn)入二季度以來，大小盤股風(fēng)格切換表現(xiàn)較為明顯。

一是“ChatGPT”的主題行情持續(xù)演化，其中的細(xì)分賽道--計(jì)算機(jī)、傳媒和通信等仍是相對(duì)較為強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)。

二是以大盤股代表的“中字頭”作為市場(chǎng)的另一條投資主線，表現(xiàn)也較為亮眼。這兩大主線作為大小盤的代表在市場(chǎng)存量資金的博弈下，于二季度展現(xiàn)了較強(qiáng)的輪動(dòng)效應(yīng)。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)（20230401-20230630）

所以可以看到，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，大小盤行情的輪動(dòng)趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯。這意味著，我們不能僅僅關(guān)注大盤股或小盤股，而應(yīng)該兩者兼顧，"大盤小盤兩手抓"。只有這樣，才能在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中，充分利用大小盤股票的行情輪動(dòng)，實(shí)現(xiàn)獲利的可能。

但對(duì)于普通投資者來說，有效地把握大小盤的輪動(dòng)并進(jìn)行投資并非易事，這需要深厚的市場(chǎng)知識(shí)、豐富的投資經(jīng)驗(yàn)以及持續(xù)的市場(chǎng)跟蹤等。

因此，對(duì)于大多數(shù)普通投資者來說，當(dāng)前市場(chǎng)行情下，借助量化基金進(jìn)行投資可能是一個(gè)更為理想的選擇。

量化投資如何超越市場(chǎng)

量化基金由專業(yè)的投資經(jīng)理管理，他們利用復(fù)雜的量化模型，結(jié)合市場(chǎng)數(shù)據(jù)和計(jì)算機(jī)算法，系統(tǒng)性地執(zhí)行投資策略。這不僅可以幫助投資者規(guī)避投資中的情緒決策，同時(shí)也能更有效地捕捉市場(chǎng)的輪動(dòng)機(jī)會(huì)，以求在市場(chǎng)中獲取更優(yōu)的投資回報(bào)。國泰君安量化選股便是其中的佼佼者，他們?cè)诹炕顿Y上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，利用量化投資去實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)的目的：

1.量化機(jī)構(gòu)的交易能力

低傭金：券商系產(chǎn)品，具有交易成本優(yōu)勢(shì)

高換手率：自研交易系統(tǒng)，更好地控制沖擊成本，支持高換手策略

策略容量大：持股數(shù)量多，可承載資金規(guī)模量大

2.用科學(xué)的投資方式克服人性的弱點(diǎn)

機(jī)器學(xué)習(xí)模型：運(yùn)用人工智能模型更好地刻畫市場(chǎng)的非線性特征，以及更迅速適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)

快速迭代的能力：近11年8次重要模型升級(jí)，不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化

3.信息不對(duì)稱的數(shù)據(jù)壁壘

豐富的數(shù)據(jù)：基本面、日頻和Level2行情、分析師報(bào)告、輿情、文本、機(jī)構(gòu)持倉、供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)

高質(zhì)量的因子：因子刻畫投資邏輯，精雕細(xì)琢

因子數(shù)量龐大：人工構(gòu)建因子數(shù)量過千

在這樣縝密的投資策略下，國泰君安量化選股在全市場(chǎng)選股的基礎(chǔ)上，通過積少成多、以概率取勝的方式增厚投資收益。因此，我們從其2023年2季度的持倉可以看到，國泰君安量化選股前十大重倉股中，個(gè)股占基金資產(chǎn)凈值比例都在1%左右，持倉較為分散。

數(shù)據(jù)來源：基金2023年2季度定期報(bào)告。以上內(nèi)容不構(gòu)成任何股票推薦或投資建議，持倉比例和投資標(biāo)的將根據(jù)投資管理實(shí)際情況發(fā)生變動(dòng)，僅供投資者參考。

在市場(chǎng)依舊保持風(fēng)格切換較快的特點(diǎn)下，國泰君安量化選股具有較高的投資性價(jià)比，通過不斷改進(jìn)底層量化模型以及定期監(jiān)控策略的表現(xiàn)等方式來增強(qiáng)策略表現(xiàn)，在其成立不到一年的時(shí)間里，凈值增長率達(dá)9.61%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為-6.27%，超額收益達(dá)到了15.88%，表現(xiàn)亮眼。

曲線圖收益及業(yè)績比較基準(zhǔn)數(shù)據(jù)來自基金2023年第2季度定期報(bào)告。本產(chǎn)品成立于20220818，上述數(shù)據(jù)截至20230630；其中，業(yè)績比較基準(zhǔn)為：中證全指指數(shù)收益率*80%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*20%；A類基金自成立以來基金收益及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：9.61%/-6.27%，數(shù)據(jù)來源于基金2023年第2季度定期報(bào)告。

我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；疬^往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

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投資有風(fēng)險(xiǎn)，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。本資料涉及基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況作出投資決策，對(duì)投資決策自負(fù)盈虧。

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