摘要：二者均遇業(yè)績瓶頸（歡迎關注杠桿游戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

(資料圖片)

兩位重量級的行業(yè)巨頭這兩天被傳大消息，估計很多桿友都已聽說。

2023年8月1日，據(jù)雪豹財經(jīng)社報道，京東近期正與永輝接洽收購事宜，雙方進行了至少一輪初步溝通，暫未達成一致。

目前，京東傾向于全資收購，且表現(xiàn)得較為強勢，目的是得到永輝的實際控制權。永輝創(chuàng)始人兼董事長張軒松則更傾向于接受京東的純財務投資，不想將自己20多年的心血完全交予他人。

對此，京東方面回復相當迅速，說“目前沒有這個意向”。永輝方面則截至杠桿游戲發(fā)稿，尚未有公開回應發(fā)出。此前界面新聞就此向永輝超市相關負責人求證，對方表示不回應。

1、永輝的落寞

在昨天（8月1日），杠桿游戲剛看到這個消息時，好像也不覺得意外，實話說直到京東回應之后，我還是認為后續(xù)不無進展可能。

為啥呢？

先說永輝超市這邊，作為曾經(jīng)的大白馬，這2年活得似乎有點憋屈，這從下圖的股價走勢里可以窺見一二。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

股價下跌、市值縮水，和永輝超市這兩年的業(yè)績迅速下滑不無關系。

2021年之前,永輝超市可謂順風順水：一直保持營收凈利潤穩(wěn)健增長，并領跑其他連鎖超市企業(yè)。

轉折出現(xiàn)在2021年。從進入2021年開始，永輝超市的業(yè)績就一直處于相對低迷的狀態(tài)，特別是在2021年上半年，凈虧損達到10.83億元，為該司自2010年A股上市以來的首次巨虧。

2022年情況也不太妙。營收依然在下滑，同比降了1.07%，虧損也在繼續(xù)，當年歸屬凈利潤為-27.63億元，同比增長29.94%。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

2023年，情況稍微有所好轉，扭虧為盈了。據(jù)永輝超市此前披露，該司今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.9億元，與上年同期的-1.1 億元相比增加 5.0 億元。預計歸屬于上市公司股東扣非凈利潤1.0億元，同比增加0.1億元。

永輝稱，上半年扭虧為盈的主要原因是積極推動門店調(diào)優(yōu)、關閉部分長期虧損門店，推進數(shù)字化，內(nèi)部通過考核及宣導實現(xiàn)降本增效；非經(jīng)常性損益方面，主要由于政府補助、資產(chǎn)處置收益、公允價值變動等因素。

前兩年永輝的業(yè)績下滑或許與疫情黑天鵝有關，今年上半年好轉應該也與黑天鵝逐漸散去有關。綜上來看，永輝超市能否實現(xiàn)逐步回穩(wěn)，目前仍存不確定性。

2、減持與回購

業(yè)績震蕩的另一邊，永輝超市的管理層并不安分。

永輝超市創(chuàng)始人張軒松1971年生，福建福州人，高中還未畢業(yè)就棄學從商。最開始張軒松從事啤酒代理、批發(fā)，后來進入超市行業(yè)。

永輝超市的前身是古樂微利超市，就是張軒松在1995年創(chuàng)立。

早期，古樂微利超市以低于市場的零售價格迅速搶占市場，加上以生鮮為主打的經(jīng)營定位，從而在國際商超巨頭的環(huán)伺下殺出一條血路。

然而，從2021年開始，張軒松開始接連轉讓、減持永輝超市股份。

比如據(jù)中國基金報消息，這幾年張軒松將大量股份轉讓給上海喜世潤投資管理有限公司管理的喜世潤合潤私募基金產(chǎn)品，并與喜世潤合潤私募基金簽訂一致行動人協(xié)議。

從A股市場此前的相關案例來看，此類大股東將所持股份轉讓給私募基金的行為，可以說是一種變相減持。一段時間后，轉讓方解除與私募基金的一致行動人協(xié)議，則受讓的私募基金在減持所持股份時，就可悄悄減持而不用公告。

2022年5月26日，張軒松則通過大宗交易減持公司1.98%股份，目的是為了降低個人負債及減少財務費用；

2023年2月14日，張軒松擬在未來半年內(nèi)，再次減持不超過1%股份，原因同樣為歸還個人借款。

2020年底，張軒松持股還有14.79%，到2023年1季度降為8.72%，總計減持6.07%股份。

有意思的是，重要股東一邊減持，永輝超市則一邊公告說進行股份回購。

7月28日，該司還披露了回購實施結果，稱公司完成回購，已實際回購股份約1.5億股，占該司總股本的1.65%，回購最高價格3.54元/股，最低價格2.86元/股，均價3.2元/股，使用資金總額約4.89億元……

3、京東“求變”

再來看看京東。在杠桿游戲印象里，這兩年的京東大動作不斷，也處在一個深度變革期。

公司內(nèi)部管理、戰(zhàn)略層面的動作暫不多言，最重點的大概就是劉強東“回歸”，伴隨著的則是一系列的調(diào)整。

這背后的數(shù)據(jù)是：最新一季度財報顯示，京東營收同比增長1.4%，大幅落后拼多多同期58%的增速，也落后阿里2%的增速。

在消費全面復蘇的2023年，京東卻交出了一份四年來最差的1季度增速數(shù)據(jù)。這意味著什么？

此前的7月末，京東社區(qū)團購業(yè)務“京喜拼拼”發(fā)布品牌升級公告。自7月27日起，京喜拼拼將正式更名為京東拼拼。

品牌升級的另一邊，這塊業(yè)務的團隊擴張也在同步進行。從招聘網(wǎng)站可以看到，京東在招聘這方面的相關人才。

資本市場方面，2020年、2021年，京東旗下接連在香港上市2家公司：京東健康、京東物流，達達。其中達達也是京東于2016年收購而來。

2022年，京東物流還完成了對德邦的收購，交易完成后，德邦控股相關方向京東方面合計共轉讓德邦控股超過50%股本權益，德邦控股成為京東集團的附屬公司。

根據(jù)此前的披露，這次京東物流收購了德邦控股99.99%的股本權益，斥資約89.76億元。

之于永輝超市，京東此前本來也就是前十大股東。早在2015年，永輝超市與京東簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，合作探索零售金融服務。

截圖來源|東方財富（特此感謝）

此后經(jīng)過一系列的增持，京東系在永輝超市的累計持股達到了13.38%。

綜上，“憋屈”的永輝遇上“變革”的京東，讓這場目前被辟謠的收購，傳播可信度增加不少。不過雪豹財經(jīng)社也說了，目前雙方仍在拉扯，尚未達成一致。似乎和京東方面的回應也并不沖突？誰知道后面會如何發(fā)展呢……

本文未標注出處的財務圖表，均源自企業(yè)有關公告，特此說明并致謝

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