作者：郭儒逸

來源：商業(yè)人物（ID：biz-leaders）

對七十歲的王健林來說，難熬的7月份終于過去了。

(資料圖)

過去一個(gè)月，因?yàn)橐幌盗猩婕板X緊的事件，他和萬達(dá)頻頻成為輿論焦點(diǎn)。雖然早沒了首富的頭銜，但曝光度絲毫未減。

萬達(dá)的這一輪危情緣自今年4月份，當(dāng)時(shí)王健林在內(nèi)部承認(rèn)萬達(dá)商管上市遇困、集團(tuán)資金緊張，之后萬達(dá)四處籌錢的動作便不時(shí)出現(xiàn)，并在7月份達(dá)到階段性高點(diǎn)。

在償債端，整個(gè)七月份，萬達(dá)密集償還一波賬單，包括中期票據(jù)和美元債等，金額達(dá)到數(shù)十億元。其中兩次堪稱卡點(diǎn)在最后一刻才完成兌付。

而在關(guān)鍵的開源方面，王健林還沒等來好消息。上個(gè)月底珠海萬達(dá)商管第四次向港交所遞表后，一直沒有進(jìn)展。與此同時(shí)，萬達(dá)去年申請發(fā)行的一筆60億元公募債，也在6月底宣布中止。上市難題未解、發(fā)債計(jì)劃受挫，進(jìn)入七月的萬達(dá)，除了保持日常運(yùn)營，核心工作似乎剩下一件事——以最快速度變現(xiàn)，避免公開市場違約。

從目前來看，王健林的這件核心工作完成度不錯(cuò)。雖然資金狀況告急，但萬達(dá)至今未在公開市場爆雷，勉力維系著信用。當(dāng)然這個(gè)信用的牢靠程度，要取決于萬達(dá)資金面的改善程度，就在前幾天，標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪紛紛下調(diào)萬達(dá)商管評級，原因不外乎上市進(jìn)度緩慢、公開市場融資困難、償付壓力較大以及股權(quán)頻遭凍結(jié)等。萬達(dá)的警報(bào)遠(yuǎn)沒有解除。

在萬達(dá)的變現(xiàn)動作中，處置股權(quán)資產(chǎn)（尤其萬達(dá)電影股權(quán)）是手段之一。萬達(dá)電影于2015年在深交所上市，是萬達(dá)旗下重要的上市平臺，也是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。今年隨著電影市場回暖，萬達(dá)電影扭虧為盈，上半年預(yù)計(jì)凈賺三四億，王健林多次減持萬達(dá)電影套現(xiàn)，尤其7月份涉及萬達(dá)電影股權(quán)變更就多達(dá)3次，這也成了萬達(dá)能按期償債的重要籌碼。

與2017年“世紀(jì)甩賣”時(shí)不同，當(dāng)時(shí)富力地產(chǎn)以近200億價(jià)格拿下萬達(dá)77家酒店，融創(chuàng)以438億拿下萬達(dá)13個(gè)文旅酒店項(xiàng)目的大部分股權(quán)，這兩個(gè)買家大名鼎鼎，出手闊綽。但如今兩家公司均深陷泥淖，其中富力地產(chǎn)創(chuàng)始人張力曾在去年11月被倫敦警方逮捕，罪名是行賄，目前仍未擺脫案件影響。富力地產(chǎn)更是多次被強(qiáng)制執(zhí)行，并且被申請破產(chǎn)重整。至于融創(chuàng)，也正困頓在債務(wù)重組計(jì)劃之中。這種局面下，王健林只能尋找其他買家。

這一波接盤萬達(dá)電影股權(quán)的，就是王健林拉來的新朋友，比如東方財(cái)富創(chuàng)始人的妻子陸麗麗和儒意影視。

7月10日，萬達(dá)電影控股股東萬達(dá)投資與陸麗麗簽署協(xié)議，以約22億的價(jià)格轉(zhuǎn)讓部分萬達(dá)電影股權(quán)。十天之后，上海儒意同樣以22億的價(jià)格，盤下萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有的49%萬達(dá)投資股權(quán)，從而間接染指萬達(dá)電影。

這兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的時(shí)機(jī)都很“極限”。萬達(dá)投資與陸麗麗簽約當(dāng)天，中票“20大連萬達(dá)MTN003”需在同一天兌付本息，金額為16.79億元。這筆錢萬達(dá)當(dāng)時(shí)足額兌付，陸麗麗的10億首期款是否用在其中，引發(fā)猜想。上海儒意的馳援也是如此，7月24日是萬達(dá)一筆4億美元債券的兌付期限，正是趕在兌付日前夕，萬達(dá)與上海儒意敲定股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在最后關(guān)頭化解兌付危機(jī)，讓經(jīng)歷幾天驚魂的債權(quán)人長出一口氣。

在順利兌付之后，萬達(dá)還立即與部分境外債權(quán)人舉行會談，一邊安撫對方，一邊重申公司運(yùn)營穩(wěn)定。王健林不得不做足低姿態(tài)。

除了把股權(quán)賣給新朋友，萬達(dá)也盯上了“自己人”。7月18日萬達(dá)投資發(fā)布公告稱，萬達(dá)投資與其一致行動人莘縣融智簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者受讓萬達(dá)電影超8%的股權(quán)。上述三筆交易算下來，在半個(gè)月內(nèi)，萬達(dá)僅處置萬達(dá)電影相關(guān)股權(quán)就回血67億元。

但是所謂白衣騎士，掏錢并沒有那么爽快。

王健林上次找李思廉（富力另一位創(chuàng)始人）和孫宏斌接盤時(shí)，曾有過最后時(shí)刻因?qū)Ψ綁簝r(jià)怒而摔杯的傳聞，這一波兜售資產(chǎn)，同樣有點(diǎn)“城下之盟”的味道。

如萬達(dá)與儒意方面的協(xié)議細(xì)節(jié)顯示，雖然股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)達(dá)22億元，但上海儒意將分成三次支付：協(xié)議簽訂次日支付2億保證金，簽訂后5個(gè)工作日支付8億（以借款名義，45天期滿并滿足相應(yīng)條件后轉(zhuǎn)為股權(quán)對價(jià)款），剩余12億尾款，也需要在滿足一定條件后才會支付。

而這些條件主要是針對萬達(dá)而言，例如萬達(dá)投資所持萬達(dá)電影股份要達(dá)20%，萬達(dá)投資須完成債權(quán)債務(wù)清理，萬達(dá)要為交易提供額外擔(dān)保等。即便交易條件如此嚴(yán)苛，王健林似乎沒有多余選擇。

在想辦法倒騰資產(chǎn)變現(xiàn)之外，7月份令王健林很頭疼的還有另一件事——與萬科的財(cái)務(wù)糾紛。

這起糾紛，緣于上個(gè)月萬達(dá)集團(tuán)持有萬達(dá)商管的19.8億股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)期限為三年。申請凍結(jié)萬達(dá)股權(quán)的，正是萬科。

雙方此前由于在長春國際影都項(xiàng)目上的合作中斷，產(chǎn)生十幾億財(cái)務(wù)分歧。萬科直擊要害，在沖刺上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，申請凍結(jié)萬達(dá)商管的相關(guān)股權(quán)，按照證監(jiān)會今年發(fā)布的境內(nèi)企業(yè)境外上市新規(guī)，類似股權(quán)凍結(jié)的情形，將對萬達(dá)商管的上市進(jìn)程嚴(yán)重不利。

況且，這被凍結(jié)的19.8億股權(quán)，對應(yīng)資產(chǎn)價(jià)值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了十幾億的糾紛金額。于是，王健林不得不找中間人沖郁亮喊話講和，目前雙方已基本達(dá)成和解，被凍結(jié)的股權(quán)也將解凍，這是個(gè)難得的好消息。

暫時(shí)渡過上述危情后，臨近月底，王健林還馬不停蹄辦了另外兩件事。

一件是率隊(duì)奔赴河南洛陽，與當(dāng)?shù)刂饕I(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行會談，匯報(bào)當(dāng)?shù)啬陈糜味燃賲^(qū)項(xiàng)目改造方案；一件是參加央視《對話》節(jié)目，在節(jié)目中表達(dá)對“民營經(jīng)濟(jì)31條”的振奮之情，并表態(tài)萬達(dá)今年將開超50個(gè)商業(yè)中心、幾十個(gè)酒店和上百家影城，爭取新增就業(yè)崗位超20萬。

真是動蕩又緊張的一個(gè)月。

在外界的印象中，經(jīng)歷了前幾年降杠桿和輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的萬達(dá)，原本已安全落地，但今年來的一系列狀況表明并非如此。萬達(dá)仍在較高償債壓力和緊張的現(xiàn)金流中尋求平衡，持續(xù)多久不得而知。

8月的王健林，會輕松點(diǎn)嗎？

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