內(nèi)容提要：

(資料圖片僅供參考)

1、2023年上半年的GDP可比價同比增速，我國為5.5%，美國為2.4%，不屬實；

2、上半年中美GDP規(guī)模的差距沒有縮小反而擴大；

3、目前美國的GDP結(jié)構(gòu)比我們更具增長潛力；

4、扣除GDP中的凈息差之后，中美GDP差距進一步擴大；

5、忌用陰謀論來對待客觀的經(jīng)濟研究觀點。

本來計劃今天分析一下中美國民經(jīng)濟核算（即GDP數(shù)據(jù)）中的數(shù)據(jù)質(zhì)量問題，但今天有好幾個讀者私信我，說這兩天看到不少“美國GDP增長2.4%是活力驚人，中國GDP增長6.3%是復蘇乏力”之類的文章或者評論，要求我盡快專業(yè)、客觀解釋一下是非對錯。

我認真拜讀了類似的言論。大體的意思是，我們上半年的GDP可比價同比增速達到了5.5%，遠高于美國的2.4%，說明我國經(jīng)濟發(fā)展成績斐然?？赏饷胶蛧鴥?nèi)的一些公知，卻認為上半年中國經(jīng)濟復蘇乏力，美國經(jīng)濟在加息中依然保持活力。認為這是西方利用輿論阻止中國崛起的陰謀，認為國內(nèi)很多人包括公知被這種話術(shù)嚴重洗腦了。

實話實說，這個問題非專業(yè)人士還真的無法解釋。所以我決定將GDP數(shù)據(jù)質(zhì)量的分析研究文章延后，先來與大家探討一下我們該怎么看這個問題？

一、2023年上半年的GDP可比價同比增速，我國為5.5%，美國為2.4%，不屬實

觀察經(jīng)濟發(fā)展情況，單純從GDP角度觀察，也有很多口徑的數(shù)據(jù)，需要綜合觀察。只看一個口徑的數(shù)據(jù)，會陷入誤區(qū)。

衡量GDP增速的常用指標有4種口徑。一是可比價同比，二是現(xiàn)價同比，三是可比價環(huán)比，四是可比價環(huán)比年率。

一般來說，原蘇聯(lián)陣營的國家，習慣于使用同比指標觀察經(jīng)濟發(fā)展情況，西方國家則習慣于使用環(huán)比指標。前者的變化因為跨度有一年，包含了較長時間的變化，對經(jīng)濟變化趨勢的描述，顯然不如環(huán)比指標那么準確靈敏。

國證（武漢）證券研究院繪制的“2023年二季度中美GDP各種口徑增速比較”條形圖，可以說是國內(nèi)第一家用比較完整的口徑數(shù)據(jù)，來對比了上半年中美的經(jīng)濟發(fā)展趨勢。

首先，與我們二季度GDP增長6.3%同口徑的美國GDP增長幅度為2.7%，而非2.4%。

2.4%是美國二季度GDP的環(huán)比折年率，2.7%才是美國二季度GDP的可比價同比增幅。如果一個人連GDP的統(tǒng)計口徑都沒有弄清楚，用不同口徑的數(shù)據(jù)來進行對比，那么他做出的任何結(jié)論，顯然是不科學的，不可信的。

其次，美國GDP的現(xiàn)價增速比我們高。

可比價同比增速是一種剔除了價格變化的指標。但我們不要忽略了，一個國家GDP的產(chǎn)出，最終的結(jié)果是價格和數(shù)量的綜合狀態(tài)，與其他國家的往來交換，都是按照現(xiàn)價和匯率來進行的。從來就不存在按照可比價來交換的案例。從現(xiàn)實角度看，現(xiàn)價GDP增速比可比價更具比較意義。2023年2季度，從現(xiàn)價GDP同比增長口徑看，美國增長了6.5%，我們才增長4.9%，我們的增速比美國低接近四分之一。

再次，從可比價環(huán)比增速看，我們與美國差距遠不如同比增速差距那么大。

從可比價環(huán)比增速看，我們2季度為0.8%，美國為0.6%。年化之后我們?yōu)?.2%，美國為2.4%。這與6.3%和2.7%的同比增速差，是不是小多了？之所以如此，是因為計算同比數(shù)據(jù)時，我們的基數(shù)因疫情封控存在異常，去年的低基數(shù)導致了今年的高增速。但環(huán)比數(shù)據(jù)避免了該異常數(shù)據(jù)的影響，因而更接近實際。

二、上半年中美GDP規(guī)模的差距沒有縮小反而擴大

從常識來講，張三的考試成績從85分增加到95分，增長了11.8%；李四則從45分增加到53分，增長了17.8%。僅從增長速度上看，李四的增長速度比張三快得多。但老師、家長與學生會因此評判李四的進步比張三大嗎？張三多考了10分，李四才多考了8分；張三離100分只差5分，李四還差47分。結(jié)合后面這兩組數(shù)據(jù)，還有人認為李四的進步比張三大嗎

評判兩個學生的考試分數(shù)尚且如此，評價經(jīng)濟發(fā)展問題，當然更復雜。

2022年上半年，美國GDP規(guī)模為12.36萬億美元，我國為56.54萬億人民幣，折合8.68萬億美元，比美國少3.69萬億美元；2023年上半年，美國GDP規(guī)模為13.24萬億美元，我國為59.3萬億人民幣，折合8.56萬億美元，比美國少4.68萬億美元，中美GDP規(guī)模差距擴大了26.8%。

疫情前的2019年，我們的GDP相當于美國的67.1%，2020年增加到70.5%，2021年達到歷史以來的峰值75.9%。2022年上半年回落到僅相當于美國的70.2%，2023年上半年我們的GDP只相當于美國的64.7%，低于疫情前2019年的水平。

三、目前美國的GDP結(jié)構(gòu)比我們更具增長潛力

一般而言，在經(jīng)濟發(fā)展水平較低，生產(chǎn)端的供給嚴重滯后于消費需求階段，在排除進出口因素的前提下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中投資的比例大一點，投資的增長速度比消費快一點，由投資引導消費，有利于供求平衡，這個階段投資推動經(jīng)濟發(fā)展的模式有利于經(jīng)濟增長。

但在經(jīng)濟發(fā)展到一定水平后（進入中等偏上收入國家），供給基本上能夠滿足消費需求，甚至還有能力對外出口消化多余產(chǎn)能之后，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的投資比例就必須降下來，消費的增速必須快于投資，并由消費來引領投資。這樣的消費驅(qū)動經(jīng)濟增長的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)才有利于經(jīng)濟發(fā)展。

因此，個人消費、投資、凈出口和政府消費在GDP中的結(jié)構(gòu)，決定著經(jīng)濟發(fā)展的模式，進而決定著GDP增長的潛力和經(jīng)濟發(fā)展的活力。

我們的經(jīng)濟發(fā)展早已達到中等偏上水平，離高收入國家也只有一步之遙。但在2023年上半年的GDP中，我們的個人消費支出僅占30.3%，不到美國的一半，美國為70.8%，世界上大多數(shù)國家都在50-70%之間。

美國的國內(nèi)投資在GDP中只占17.6%，我們高達41%，世界上大多數(shù)國家在15-25%之間。我們號稱基建狂魔，但存在越來越嚴重的為了投資而投資的現(xiàn)象。主要由國有資本搞投資，無效投資和投資浪費現(xiàn)象非常嚴重。這樣的投資雖然增加了GDP，但并未同步產(chǎn)生可用的經(jīng)濟成果。

美國上半年商品與服務的凈出口為負值，在GDP中占比為負5.8%，我們的凈出口為正值，即總出口大于進口，在GDP中占比為4%。這意味著，美國人上半年的消費中，有占GDP的5.8%的部分是外國人提供的產(chǎn)能，美國人享受的經(jīng)濟發(fā)展成果，比本國GDP還要多5.8%；我們生產(chǎn)的GDP中，有4%給外國人消費了，我們享受的經(jīng)濟發(fā)展成果，比本國GDP要少4%。

政府是為國民提供公共產(chǎn)品生產(chǎn)與服務的，在國民經(jīng)濟活動中，政府消費屬于生產(chǎn)成本。上半年，我們的政府消費占比為24.7%，美國為17.2%，這意味著美國消費者享受的公共產(chǎn)品成本比我們低30.4%，反過來說，由成本收益核算的政府效率，美國比我們高43.6%。

美國的GDP結(jié)構(gòu)中，個人消費占比比我們高1.3倍，投資占比比我們低一半以上，公共產(chǎn)品成本比我們低差不多三分之一，還可以在本國經(jīng)濟成果之外，享受相當于其GDP5.8%的外國經(jīng)濟活動成果，這樣的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，當然更具增長潛力與發(fā)展活力。

四、扣除GDP中的凈息差之后，中美GDP差距進一步擴大

債務是經(jīng)濟活動不可或缺的因素。合適的債務有利于經(jīng)濟的發(fā)展，過重的債務則會加重市場主體的負擔，如果債務利息超過了經(jīng)濟增長的增量，則意味著經(jīng)濟規(guī)模的萎縮。

比如張三年收入12萬，增加負債50萬，年利息3.5%，每年需支付1.75萬利息。這個時候，如果張三的收入只增加10%到13.2萬元，張三支付利息之后的可支配收入只剩下11.45萬元，這意味著張三的購買力下降了4.6%。

個人如此，企業(yè)如此，對宏觀的國民經(jīng)濟而言，也如此。因此，我們在觀察對比GDP的增長時，不能脫離債務負擔。否則就是耍流氓。

雖然美國在加息，我們在降息，但上半年我們新增的2.76萬億元人民幣GDP中，凈利息（利息收入-利息支出）占用了1.77萬億元，占到上半年GDP的2.98%；而美國新增的0.88萬億美元GDP中，凈利息只占用619億美元，僅占到上半年GDP的0.47%，

上半年現(xiàn)價GDP同比增速我們?yōu)?.9%，美國為7.1%。美國高2.2個百分點；減去凈息差后，我們的增速為1.9%，美國為6.6%。美國高4.7個百分點。

五、忌用陰謀論來對待客觀的經(jīng)濟研究觀點

在階級斗爭氛圍中長大的人，總喜歡先有立場，同一立場才有道理，不同立場只會蠻橫無理。這樣的態(tài)度并不適應全球日趨一體化的這個時代，更不適合客觀科學的經(jīng)濟研究。

其實中美經(jīng)濟表現(xiàn)如何，最大的邏輯、最客觀的觀察是中美決策層的貨幣與財政政策。

如果一個國家在采取擴張的貨幣政策與財政政策，表現(xiàn)為降準降息、增加負債，增加投資，鼓勵大家增強消費信心，鼓勵企業(yè)增強投資信心，毫無疑問，其經(jīng)濟發(fā)展遭遇了瓶頸與問題。

如果一個國家采取持續(xù)收縮的貨幣政策與財政政策，表現(xiàn)為加息，縮表，降低債務，采取措施控制消費旺盛，壓抑投資熱情，毫無疑問，其經(jīng)濟發(fā)展過熱，增長速度太快，必須適度控制，拉回合適的發(fā)展軌道。

至于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，高與低涉及很多因素，表面上的高不見得是真的高，表面的低也不一定是真的低。要透過失業(yè)率、物價、債務、結(jié)構(gòu)等綜合經(jīng)濟指標來綜合研究判斷。

而判斷經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)最綜合的經(jīng)濟指標，一是通脹率，二是失業(yè)率。通脹率高，意味著需求旺盛供給不足，否則為需求不足供給過剩；失業(yè)率高，意味著經(jīng)濟衰退，生產(chǎn)端可提供的就業(yè)崗位少于勞動力市場的供給。失業(yè)率低，說明生產(chǎn)旺盛，企業(yè)勞動力崗位增加快于勞動力市場的供應。

之所以強調(diào)這兩個指標是判斷經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)最綜合的經(jīng)濟指標，是因為全球大多數(shù)央行和財政部，都主要依據(jù)這兩個指標來調(diào)整其貨幣政策與財政政策。

2023年6月，中國的CPI同比增幅為0%，PPI為-3.1%，失業(yè)率為5.2%；美國CPI為上漲3%，PPI為上漲0.1%，失業(yè)率為3.6%。美國通脹率比我們高，說明其需求比我們旺盛。失業(yè)率比我們低，意味著其經(jīng)濟增長勢頭較好，勞動力供不應求。

【作者：徐三郎】

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