“車開到一半，司機(jī)下車了，乘客還在車上下不來(lái)?！?/p>

(資料圖片)

最近，又有基金經(jīng)理因個(gè)人原因卸任在管的封閉型基金。由于尚在封閉期，基金的贖回受到限制，投資者無(wú)法在第一時(shí)間進(jìn)行贖回，相當(dāng)于資金被“套牢”，只能被動(dòng)接受基金經(jīng)理離任給基金帶來(lái)的影響。

「市界」注意到，該基金公司一直宣稱實(shí)行的是“合伙人制度”、“不會(huì)刻意打造明星基金經(jīng)理”，但其總經(jīng)理一人就管理著8只產(chǎn)品（A/C份額合并計(jì)算），而這家公司一共才9只基金。

更關(guān)鍵的是，這9只產(chǎn)品（截至2023年7月27日）在最近6個(gè)月、最近1年的收益均為負(fù)數(shù)。

基金經(jīng)理在封閉期離職

基金還在封閉期，基金經(jīng)理卻離任了……這一情況在“朱雀碳中和三年持有”的持有人身上再次上演。

7月24日，朱雀基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，宣布李洋離任朱雀碳中和三年持有、朱雀匠心一年持有兩只基金。

其中，朱雀匠心一年持有基金成立于2020年12月。成立以來(lái)取得-15.72%的收益，小于同類平均水平，同類排名716/1468?！皬母鲄^(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來(lái)表現(xiàn)一般，截至7月26日收益率-2.88%，同類排名1528/3546；1年收益率-14.38%，同類排名1682/3205。”Wind風(fēng)險(xiǎn)提示指出。

值得注意的是，另外一只基金朱雀碳中和三年持有，2022年9月才成立，目前仍處于鎖定期，投資者不可賣出。截至今年7月26日，該產(chǎn)品收益率為-2.03%，成立以來(lái)收益率為-7.69%。

李洋離任后，該基金只剩朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍一人擔(dān)任基金經(jīng)理。雖然此前是采用雙基金經(jīng)理制，但李洋的中途離開還是引發(fā)了一定關(guān)注。

有持有人表示：“選基金就是選基金經(jīng)理，在封閉期變更基金經(jīng)理，很影響基金持有體驗(yàn)?！本突鸾?jīng)理李洋在產(chǎn)品封閉期離任一事，「市界」致函朱雀基金，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

通常來(lái)說(shuō)，公募基金發(fā)生基金經(jīng)理變更主要是因?yàn)榍叭位鸾?jīng)理離任，而基金經(jīng)理離任可能和國(guó)內(nèi)部分基金公司的考核與激勵(lì)有關(guān)系，也和基金經(jīng)理個(gè)人原因有關(guān)。

不過(guò)，無(wú)論哪種原因，基金經(jīng)理在封閉期離職，都會(huì)對(duì)基金產(chǎn)品本身的運(yùn)行和基金管理人的口碑造成影響。

晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞指出：在國(guó)內(nèi)，基金業(yè)績(jī)主要由基金的投資策略和基金經(jīng)理的投資管理能力主導(dǎo)，所以基金經(jīng)理離任，對(duì)基金本身可能產(chǎn)生比較大的影響，很有可能會(huì)造成基金投資風(fēng)格以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征發(fā)生變化，投資者無(wú)法對(duì)產(chǎn)品的策略以及業(yè)績(jī)表現(xiàn)保持穩(wěn)定的預(yù)期。

“特別對(duì)于封閉式基金、持有期基金或者定期開放式基金而言，由于贖回受限，投資者無(wú)法在第一時(shí)間進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，只能被動(dòng)接受基金經(jīng)理離任給基金帶來(lái)的影響，一定程度上會(huì)影響基民的持基信心?！贝跋紡?qiáng)調(diào)。

“投資者在購(gòu)買這一類有鎖定期的基金之前，需要充分考慮這個(gè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不僅包括贖回時(shí)間的限制，還包括在不可贖回期間，如果基金經(jīng)理離任也無(wú)法在第一時(shí)間調(diào)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)?！彼嵝褟V大基民。

總經(jīng)理一人管著8只產(chǎn)品

朱雀基金原來(lái)是上海第一家合伙制私募機(jī)構(gòu)——上海朱雀投資發(fā)展中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“朱雀投資”）。私募時(shí)期的朱雀投資曾取得過(guò)出眾的成績(jī)，其管理規(guī)模一度接近200億。

2016年，朱雀投資開始申請(qǐng)公募基金的牌照，并于2019年1月成立朱雀基金。此后，朱雀基金迎來(lái)了3年的高速發(fā)展，2021年底其管理規(guī)模即接近300億。

不過(guò)在2021年后，其管理規(guī)模卻一直下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，朱雀基金在管9只基金，資產(chǎn)凈值總計(jì)168.78億元，較巔峰期下滑超4成。

▲（朱雀基金管理規(guī)模走勢(shì)。圖源/Wind）

回顧朱雀基金的發(fā)展，規(guī)模受阻或許與高管和投研團(tuán)隊(duì)頻繁變動(dòng)有關(guān)。

今年1月20日，朱雀基金原副總經(jīng)理黃振因個(gè)人原因離任。同日，朱雀基金上海分公司負(fù)責(zé)人及研究部總經(jīng)理田云菁，接替黃振出任副總經(jīng)理一職。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)，成立5年來(lái)，朱雀基金已經(jīng)歷4任董事長(zhǎng)、3任總經(jīng)理和7任副總經(jīng)理（包括現(xiàn)任或已離職）。其中，原董事長(zhǎng)王歡任期僅7個(gè)月左右，其繼任者史雅茹的任期也不足1年。此外，除了現(xiàn)任總經(jīng)理梁躍軍，朱雀基金第一、第二任總經(jīng)理的任期分別在5個(gè)月和14個(gè)月左右，也都不長(zhǎng)。

而從投研團(tuán)隊(duì)來(lái)看，除了基金經(jīng)理李洋在產(chǎn)品封閉期離任，朱雀基金過(guò)分倚重單一重要人物也讓外界擔(dān)憂。據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍一人就管理著8只產(chǎn)品，占去總管理規(guī)模的大半。

▲（梁躍軍在管產(chǎn)品。圖源/天天基金）

但朱雀一直宣稱其實(shí)行的是“合伙人制度”。

朱雀基金原董事長(zhǎng)王歡曾表示：“朱雀基金不會(huì)去刻意打造明星基金經(jīng)理，無(wú)論是以前做私募還是現(xiàn)在做公募，公司始終強(qiáng)調(diào)整個(gè)體系化的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作?！?/p>

朱雀基金官微也顯示，該公司內(nèi)部采用合伙人制度：“在合伙人制度下，研究員有充分的自由推薦股票，優(yōu)秀的研究員往往會(huì)成為公司的合伙人，在回報(bào)上也不遜于基金經(jīng)理。一只股票的挖掘依賴于研究員的深度研究，一旦買入，平均持倉(cāng)周期可能高達(dá)5-10年。”

晨星（中國(guó)）代景霞對(duì)「市界」表示：“很多基金公司都有建立自己的核心股票庫(kù)。這種核心股票庫(kù)的設(shè)置，以及通過(guò)投研團(tuán)隊(duì)之間的緊密合作、充分發(fā)揮基金經(jīng)理之間的協(xié)同作用，通過(guò)團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，在一定程度上可以緩解基金公司對(duì)于少數(shù)明星基金經(jīng)理過(guò)分依賴的問(wèn)題?！?/p>

但從實(shí)際來(lái)看，不打造明星基金經(jīng)理，卻倚重公司總經(jīng)理個(gè)人的朱雀基金，其產(chǎn)品最近一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也不盡如人意。打開天天基金，截至7月26日，朱雀基金旗下9只產(chǎn)品的最近6個(gè)月、最近1年的業(yè)績(jī)均為虧損，滿屏的綠色看得人發(fā)慌。

雖然，朱雀基金選擇團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作確實(shí)規(guī)避了對(duì)明星基金經(jīng)理的依賴，但倚重某一位重要人物，以及高管團(tuán)隊(duì)的頻繁變動(dòng)，似乎尚未有很好的措施來(lái)應(yīng)對(duì)。

作者 | 路春鋒

編輯 | 韓忠強(qiáng)

運(yùn)營(yíng) | 劉 珊

關(guān)鍵詞：