韓劇《請回答：1988》里有經(jīng)典一幕詮釋了什么叫“彩票改變命運”：原本窮困潦倒的正煥一家因為大哥正峰中了彩票而過上了富裕的生活，走向人生巔峰。湊巧的是，在前一年1987年的現(xiàn)實世界里，中國社會福利有獎募捐委員會以550萬元作為啟動資金正式成立。此后，人人都夢想成為下一個“天選之子”，彩票的銷售額一路高歌猛進(jìn)。

35年后的今天，“彩票熱”再一次成為了熱議話題。不僅前段時間大火的國產(chǎn)劇《漫長的季節(jié)》里出現(xiàn)了彪子買彩票抽大獎的場景，現(xiàn)實中也有不少彩票店老板表示最近店里出現(xiàn)了許多新的年輕面孔。

近期的財政部數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月累計，全國共銷售彩票1751.5億元。[1]相當(dāng)于騰訊整個第一季度的營收再加上整整250億元，創(chuàng)10年來同期新高，同比增長49.3%。4月份單月的銷售額，已經(jīng)接近去年年底卡塔爾世界杯期間的單月銷售（2022年12月受體育賽事影響，單月彩票銷售額為608.49億元）。早在2008年，全球彩票業(yè)就已經(jīng)以每年18％的速度發(fā)展，從營業(yè)額看，彩票業(yè)實際已成為世界第六大產(chǎn)業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

抖音上有關(guān)中國體育彩票的視頻共有43.2億次播放，而刮刮樂甚至達(dá)到了43.7億的播放量。越來越多的自助彩票機出現(xiàn)在年輕人出沒的地方，如商場、地鐵站、步行街、電影院和便利店。2022年12月，重慶軌道交通發(fā)文，2023年1月起，面向社會陸續(xù)進(jìn)行招商，將在39座地鐵站鋪設(shè)自助彩票機。

不止在國內(nèi)，鄰國韓國的年輕人們也對彩票熱情高漲。[2] 一家就業(yè)網(wǎng)站的調(diào)查匯總顯示，有95.5%的上班族曾購買彩票一回以上；有52.8%的上班族平均每周購買一次彩票。

圖片來源：微博

圖片來源：小紅書

概率游戲里的多巴胺效應(yīng)？

為什么彩票又火了起來？

不可否認(rèn)，大多數(shù)彩民抱著“萬一夢想實現(xiàn)了呢？”這種態(tài)度參與購彩，購彩的目的就是奔著中大獎，夢想著“彩票改變命運”。

根據(jù)國外公司調(diào)研，由于彩票的娛樂游戲性、投機機會性以及廉價消費品屬性，在經(jīng)濟不太景氣的大環(huán)境下，購彩這類小投入且具有娛樂性的休閑活動變得更受歡迎。這在一定程度上解釋了這兩年各國彩票銷量逆勢增長的原因。行為科學(xué)家Owain Service則通過調(diào)查分析發(fā)現(xiàn)，人們在購彩時更加注重獎金的多少，而不會進(jìn)行理性的思考分析成本與收益。[3]

我國彩票發(fā)行設(shè)置的中獎額平均約為彩票銷售總額的49%。也就是說，購買100元的彩票，理論上只能收回50元，因此彩票常常被視為是一種投入與產(chǎn)出嚴(yán)重失衡的負(fù)和博弈，這也就是彩票悖論。但因為彩票投注金額較低，人們往往樂意嘗試。舉個簡單的例子，走進(jìn)一家便利店決定買一瓶水還是買一張彩票非常容易，但要決定是買一輛車還是進(jìn)行一筆投資卻讓許多人猶豫不決。售價低、中獎面高的彩票游戲更能吸引購彩者。

從心理學(xué)的角度來看，彩票最吸引人的地方在于“獎勵的不確定性”，購彩者最看重的是購彩后中獎所帶來的“意外之喜”。這可能是買彩票過程觸發(fā)了人體內(nèi)多巴胺這種物質(zhì)的大量分泌所帶來的人體反應(yīng)。多巴胺在人體內(nèi)能傳遞興奮及開心的信息，多巴胺也與一些上癮行為有關(guān)，購彩開獎過程中多巴胺的分泌增多，能給購彩者帶來激動感、迫切感、渴望感、快感。這可能是彩票熱背后的心理方面的原因。

彩票背后的理性與非理性

對于偶爾為之的彩票參與者而言，這些“非理性”陷阱可能也無傷大雅，畢竟一次兩次的投入損失可控。但多巴胺也同樣在影響著我們的投資決策，不妨借此來重新認(rèn)識一下我們的投資行為。

從資產(chǎn)配置的角度，我們需要對自己的財富分層打理。標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）提出過把家庭資產(chǎn)分成4個賬戶，依資金的重要和緊急程度來做區(qū)分為要花的錢、保命的錢、生錢的錢、實現(xiàn)目標(biāo)的錢。

標(biāo)準(zhǔn)普爾資產(chǎn)配置圖

風(fēng)險提示：僅為示意圖，不作為投資推薦。

在做好這些配置之后，彩票或許可以某種程度上當(dāng)成一種“投資品”來看。然而六合彩票中頭等獎的概率只有一千四百萬分之一，即使是選號范圍小一些的彩票，中到頭等獎的概率一般也要五百萬分之一，概率可見有多小。既然彩票勝率很小，如果大量投入，不劃算是必然的。但考慮到賠率很高，少量的進(jìn)行一些投入，買個夢想也未嘗不可。

但我們也要看到，彩票背后的非理性因素更多。[4]?這一點在投資中我們也需要更多反思。在投資前，我們是否只看到了“票面獎金”，而未做理性分析？在投資中，我們是否也常常被多巴胺驅(qū)使，追逐市場的短期漲跌，并追求一種及時驗證帶來的快感？這種非理性思維可能導(dǎo)致我們忽略了長期投資會提高正收益概率這個常識。

數(shù)據(jù)顯示，投資于偏股型及偏債型基金越長時間其正收益概率越高。近期《中國證券報》聯(lián)合景順長城基金、交銀施羅德基金、興證全球基金、上投摩根基金、信達(dá)澳亞基金、博道基金共同發(fā)布的《2022年公募基金投資者盈利洞察報告》發(fā)現(xiàn)，持有時長不足1個月時，投資者平均年化收益率僅-4.59%，盈利人數(shù)占比僅37.46%。持有時長2-3年時，投資者平均年化收益率轉(zhuǎn)正，盈利人數(shù)占比達(dá)到80%以上。持有時長達(dá)到3-5年時，投資者平均年化收益率提升至6.52%，盈利人數(shù)占比也超過90%。

近五年不同持有時長的投資者收益情況

（樣本包含偏股型及偏債型基金客戶數(shù)據(jù)）

來源：2022年公募基金投資者盈利洞察報告

1. 持有時長為投資者在近五年區(qū)間持有某只產(chǎn)品存量>0的天數(shù)。

2.為與持有時長統(tǒng)計規(guī)則相匹配，此處計算的收益率為平均年化簡單收益率。平均年化簡單收益率統(tǒng)計投資者持有某只產(chǎn)品的區(qū)間總收益/區(qū)間總成本的算術(shù)平均值。

從眾心理更是常見的“人性弱點”。大家通常都在高點買入，比如在2021年1月全市場股票型和混合型基金發(fā)行總份額5096億份的“鼎盛時期”，大家蜂擁入市。反觀當(dāng)下，2023年5月全市場股票型和混合型基金發(fā)行總份額僅為143億份，處于歷史24%分位點。但實際上，衡量股債投資性價比的數(shù)據(jù)——滬深300指數(shù)風(fēng)險溢價率當(dāng)前為5.74%，處于歷史十年74.8%分位點，權(quán)益投資的機遇和性價比正在凸顯。投資越需要勇氣，越不舒適的時候，可能是相對越好的時候。

注：風(fēng)險溢價率=1/滬深300指數(shù)-十年期國債收益率，數(shù)值越高，越表明股票的投資性價比越高。

本輪彩票大熱的背后是什么？也許是概率游戲不確定性帶來的多巴胺快感，也許是非理性與理性博弈后的“任性”選擇。彩票本身的娛樂性與刺激性讓我們上頭，而這樣的放松形式也正是精神緊繃的年輕人所迫切需要的情緒發(fā)泄口。凡事都講究一個度，配置好資產(chǎn)之后，我們?nèi)绻巡势碑?dāng)成一種“投資品”，偶爾買個夢想也不為過。但更重要的是，面對人性普遍存在的非理性弱點，我們又如何能克服、對抗它呢？用一句《禮記·中庸》的“博學(xué)之，審問之，慎思之，明辨之，篤行之”或許能共勉吧。

文：張韞（實習(xí)）、文倩玉

參考資料：

[1] 《4個月賣1700多億，年輕人為啥青睞彩票？》, 新華網(wǎng), 2023-06-15

[2]《這屆韓國年輕人，想靠彩票改命》, 馬歡, 2023-06-25

[3]《經(jīng)濟越不景氣，彩票越受歡迎？》,國家彩票, 2022-10-26

[4]《行為經(jīng)濟學(xué)如何解釋購買彩票（樂透游戲）的行為？這種解釋放松理性人假設(shè)了嗎?》, 陳茁, 2016-05-25

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