短債壓頂，多股東減持，增收不增利……有著“亞洲雞王”別稱的傅光明領(lǐng)導(dǎo)的圣農(nóng)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)的低谷期。他們急需找到新的增長(zhǎng)引擎，會(huì)是預(yù)制菜嗎？

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文/每日資本論

“亞洲雞王”或許正在考慮如何在股價(jià)低迷的同時(shí)去安撫勢(shì)利的投資者。

7月6日，福建圣農(nóng)發(fā)展股份有限公司（下稱，）股價(jià)小幅低開后一路走低，午后被拉起且震蕩上行。截至當(dāng)日收盤，其股價(jià)為18.8元，微跌0.53%，總市值233.8億元。7月5日，圣農(nóng)發(fā)展被深股通減持44.56萬(wàn)股，最新持股量為3647.1萬(wàn)股，占公司A股總股本的2.93%。

技術(shù)上看，從今年4月12日開始，圣農(nóng)發(fā)展股價(jià)開始步入下行通道。從24.55元一路跌至6月26日的18.46元，跌幅達(dá)37%。近期股價(jià)有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，處于寬幅箱體的底部?？紤]到近期跌幅較大，有反彈修正技術(shù)指標(biāo)的可能。

消息面似乎并未不太積極。4月7日，圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布公告稱，收到公司實(shí)控人兼董事長(zhǎng)傅光明及其一致行動(dòng)人傅露芳通知，因個(gè)人資金需求，兩人于近日以24.05元/股的均價(jià)，通過(guò)大宗交易方式減持350萬(wàn)股股份，占總股本的0.2814%，合計(jì)減持金額可達(dá)8417萬(wàn)元。

或許某種程度上，圣農(nóng)發(fā)展股價(jià)持續(xù)下跌與實(shí)控人減持也存在一定的關(guān)系。

更讓外界疑惑的是，圣農(nóng)發(fā)展除實(shí)控人外還多位股東就進(jìn)行了減持。去年12月30日，圣農(nóng)發(fā)展股東林奇清減持計(jì)劃實(shí)施完畢，于2022年7月1日減持公司股份4000股，減持股份占公司總股份為0.00032%。此外，2022年12月29日至2022年12月30日公司董事陳榕共減持公司股份20.86萬(wàn)股，占公司總股本為0.0168%。

雖然，圣農(nóng)發(fā)展在6月底通過(guò)集合競(jìng)價(jià)進(jìn)行了股份回購(gòu)，但并未對(duì)股價(jià)有多少提振作用。

說(shuō)起圣農(nóng)發(fā)展或許不少年輕的投資者不太清楚，但說(shuō)起“中國(guó)雞王”“亞洲雞王”，大家或許耳熟能詳。

1983年，退伍回家的傅光明拿著2萬(wàn)元貸款，買了600只種雞蛋，開始了養(yǎng)殖事業(yè)。次年，因養(yǎng)雞場(chǎng)地勢(shì)較高幸運(yùn)地躲過(guò)了洪水。更幸運(yùn)的是，洪水過(guò)后雞肉價(jià)格大漲，這讓傅光明嘗到了養(yǎng)雞的甜頭。1987年，他正式成立了圣農(nóng)實(shí)業(yè)。

事業(yè)的高成長(zhǎng)期很快到來(lái)。1992年，肯德基在福州市東街口開分店，需要尋找合適的供應(yīng)商。但接觸多家供應(yīng)商感覺都不太理想。無(wú)意中，他們知道了傅光明的圣農(nóng)實(shí)業(yè)。經(jīng)過(guò)嚴(yán)格鑒定后，肯德基福建分公司與傅光明一次就簽訂了10年供銷合同。

更令人驚喜的是，有了肯德基的背書，之后幾年，麥當(dāng)勞、德克士等餐飲品牌、達(dá)晨創(chuàng)投等風(fēng)投機(jī)構(gòu)紛紛找來(lái)與傅光明合作。

那時(shí)，描述中國(guó)養(yǎng)雞領(lǐng)域有一句順口溜：北韓偉，南光明。

2009年10月17日，圣農(nóng)發(fā)展登陸深圳中小板，每股發(fā)行價(jià)19.75元。2012年7月，傅光明成立了圣新能源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益最大化，“用雞糞生產(chǎn)生物有機(jī)肥，用雞毛、雞腸等制成高蛋白的魚飼料賣給養(yǎng)魚大戶?！?016年6月，圣農(nóng)發(fā)展旗下的圣新能源掛牌新三板。至此，圣農(nóng)集團(tuán)一年?duì)I收超過(guò)202億元，傅光明身價(jià)也直逼128億元。

2017年，傅光明也以15億美元（約103億人民幣）財(cái)富數(shù)躋身2017福布斯全球富豪榜。圣農(nóng)發(fā)展也成為國(guó)內(nèi)第一大白羽雞養(yǎng)殖企業(yè)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)變化也很容易看出圣農(nóng)發(fā)展的成長(zhǎng)軌跡。在2015年凈利潤(rùn)虧損3.88億元后，2016年開始大幅回升，當(dāng)年凈利潤(rùn)為7.63億元。2017年也達(dá)到了3.15億元。

請(qǐng)注意，在2018年之前，盡管凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，但從未沖過(guò)10億元大關(guān)。而從2018年開始，圣農(nóng)發(fā)展開始業(yè)績(jī)飆升，當(dāng)年凈利潤(rùn)高達(dá)15.05億元。2019年，更是達(dá)到了驚人的40.93億元。2020年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)腰斬，為20.41億元。

到2021年和2022年，圣農(nóng)發(fā)展業(yè)績(jī)下滑就變得十分明顯，從20億跌至4億元左右徘徊。圣農(nóng)陷入增收不增利的尷尬處境。

值得關(guān)注的是，圣農(nóng)發(fā)展從2020年開始雖然營(yíng)收增加，但銷售毛利率和銷售凈利率卻逐年下滑。其財(cái)報(bào)顯示，2020年到2022年圣農(nóng)發(fā)展銷售毛利率分別為20.3%、8.71%、8.57%；銷售凈利率分別為14.85%、3.12%、2.41%。

不僅如此。2023年一季度，圣農(nóng)發(fā)展的貨幣資金為16.68元，但短期借款就高達(dá)57.03億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債2.66億元。顯然，貨幣資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋短期債務(wù)，資金鏈相當(dāng)緊繃。

此外，2023年一季度，圣農(nóng)發(fā)展的應(yīng)收賬款也達(dá)到了10億，這幾乎占了營(yíng)收的4分之一。存貨更是高達(dá)28.94億元。要知道，一季度營(yíng)收不過(guò)45.37億元。

不能不提的是，圣農(nóng)發(fā)展對(duì)理財(cái)?shù)臒崆橹鹉旮邼q。2020年，其交易性金融資產(chǎn)不過(guò)區(qū)區(qū)100萬(wàn)元，次年就增長(zhǎng)到1300萬(wàn)元，2022年三季度達(dá)到了4.1億元。2023年一季度為3.42億元。

換言之，圣農(nóng)發(fā)展正在通過(guò)各種方式獲得資金，以緩解債務(wù)壓力。

最新消息，圣農(nóng)發(fā)展不甘心于傳統(tǒng)畜牧業(yè)的生意，也不甘心只做餐飲品牌們的供應(yīng)商，他開始涉足這兩年的大熱門預(yù)制菜——圣農(nóng)發(fā)展深加工板塊的子公司圣農(nóng)食品的目標(biāo)：做“炸雞品類第一品牌”。

這是他們新的增長(zhǎng)引擎嗎？

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