文/子木

(資料圖)

今天聊一個(gè)大家都關(guān)心的事情，錢。對(duì)于接下來(lái)如何在跌宕起伏的局勢(shì)中，做一根聰明的韭菜非常重要。

起因是昨天刷屏的一個(gè)圖：

雖然后面被緊急辟謠，但這張圖中，其實(shí)從底層邏輯，預(yù)演了接下來(lái)的貨幣政策趨勢(shì)的“有且唯一”。

2015年地方債大概40萬(wàn)億，2023年這個(gè)數(shù)值大概是60萬(wàn)億，這還沒(méi)算上隱形債務(wù)。

賣地停擺+民營(yíng)疲軟+體制內(nèi)固定支出，將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)推向歷史高位，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成了強(qiáng)大阻力。

唯一的方法就是用祖?zhèn)魑涔γ丶扒ご笈惨啤?，借新還舊，無(wú)限期滾下去。

這意味著什么？

主動(dòng)挑起通脹，共同承擔(dān)結(jié)果，鼓勵(lì)低息債置換高息債，同時(shí)鎖定超長(zhǎng)期債務(wù)。

這跟我前幾天在星球分享的邏輯一致，政府一定要主動(dòng)加杠桿撐起天，為下面的企業(yè)、居民部門，爭(zhēng)取“表”的修復(fù)時(shí)間和空間。

7月4日，中國(guó)銀行宣布，將在未來(lái)5年內(nèi)對(duì)河南省提供1萬(wàn)億意向性金融支持，信號(hào)明顯。

這是一次主動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)救災(zāi)，意義非凡。

河南之前的問(wèn)題我也講過(guò)，大好河山，中原之首，本應(yīng)該有聲有色才對(duì)，但過(guò)來(lái)人都明白三個(gè)字：

太累了。

人多、資源少、卷得厲害，累死累活，河南今年600分以上的有2.6萬(wàn)人，一本上線接近15萬(wàn)人，幾乎是北京天津上?？忌目偤?。

同樣的考試，河南小孩子要付出幾倍甚至幾十倍的功夫才能站在別人的起跑線上。

產(chǎn)業(yè)上負(fù)重前行，苦苦經(jīng)營(yíng)以勞動(dòng)力充數(shù)的富士康茍延殘喘，還動(dòng)不動(dòng)來(lái)個(gè)災(zāi)來(lái)個(gè)難。最主要的是，爹不親娘不愛(ài)，更別說(shuō)基建投資和能源傾斜了。

所以這些年，河南但凡是家里有些積蓄的，都想著搬到其他城市去，避免惡性內(nèi)卷，人才流失嚴(yán)重。

……在地產(chǎn)下行后，一些縣城已經(jīng)陷入了“特殊經(jīng)濟(jì)”。

比如我最近去了北方的一些縣城，最大的感受是，幾乎除了吃吃喝喝還很熱鬧，其他的一切產(chǎn)業(yè)體系都在荒漠化，最終只剩下了教育、醫(yī)療和一個(gè)很牛的產(chǎn)業(yè)：

罰款。

一個(gè)朋友跟我吐槽，去了趟內(nèi)蒙某縣城，路上一次被罰了2000元，直接把駕照給吊銷了，因?yàn)橐?guī)則是當(dāng)?shù)刂贫ǖ?，探頭是隱藏的，你永遠(yuǎn)不知道在哪里違規(guī)了……

這些罰掉的錢去哪兒了呢？

轉(zhuǎn)化成了一些人的工資，吃吃喝喝甚是熱鬧。

內(nèi)和體外完全形成了兩個(gè)世界，這種意識(shí)形態(tài)影響著所有市場(chǎng)，比如婚戀，如果不是有一份體面的工作，那就是相親鏈末端，不配結(jié)婚。

罰沒(méi)收入是一個(gè)非常刺痛的指標(biāo)，是靠犧牲營(yíng)商環(huán)境來(lái)強(qiáng)撐虛假繁榮的手段，必然沒(méi)有希望，下面這些城市，要著重思考。

回歸正題……

上面我們講了處理債務(wù)的方法，以及貨幣政策的思路，接下來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)于充沛，那么對(duì)于普通人來(lái)講意味著什么？

1、銀行存款利率會(huì)無(wú)限趨近于0，其實(shí)如果按照1年期存款和通脹指數(shù)，咱們的實(shí)際利率已經(jīng)為負(fù)值，簡(jiǎn)稱為“中國(guó)版負(fù)利率”。

錢會(huì)變得越來(lái)越不值錢，貸款成為異常容易的事情，銀行會(huì)把流動(dòng)性奉為第一指標(biāo)。

剛剛一個(gè)讀者發(fā)給我一張圖，說(shuō)他們銀行貸款400萬(wàn)已經(jīng)不需要審核流水了，配套的信用貸利率最低也能做到4.2%，沒(méi)想到一會(huì)兒另外一個(gè)讀者說(shuō)，他們800萬(wàn)都不需要流水。

這圖未必是真，但趨勢(shì)卻不假。

貨幣成災(zāi)，傷的一定是購(gòu)買力。

所以今年低利率還要提前還貸的人，長(zhǎng)期來(lái)看必虧，因?yàn)橥耆梢缘拖€高息債，降低債務(wù)杠桿，同時(shí)用當(dāng)下的現(xiàn)金做更多的事情。

有一說(shuō)一，我還是建議高凈值家庭多考慮考慮全球資產(chǎn)配置。沒(méi)有你們想象中復(fù)雜，說(shuō)白了就是美元強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候用美元換人民幣花。人民幣強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候就用人民幣消費(fèi)，美元茍著不動(dòng)。

信號(hào)我都會(huì)在星球放，比如半年前我就預(yù)測(cè)了黃金和人民幣的走勢(shì)，整體收益大概在15%左右。

還有一項(xiàng)是抄底買房，這部分我不講。因?yàn)榇蟛糠秩说乃季S都已經(jīng)被脅迫，談房子容易挨罵。

但我想跟你說(shuō)的是，房?jī)r(jià)上漲時(shí)買房是沒(méi)有機(jī)會(huì)的，因?yàn)閮r(jià)格早被預(yù)期透支完了，只有真正冷，徹底冷的時(shí)候，一些人才會(huì)放手，泡沫擠出來(lái)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才越筍。

投資是反人性的長(zhǎng)線思維，沒(méi)有三套房以上的購(gòu)房經(jīng)驗(yàn)，很難悟出這句話的精髓，只能說(shuō)今年是撿漏的好機(jī)會(huì)，時(shí)間就在9月后。

2、貨幣泛濫，利率下行，影響匯率走勢(shì)，匯率又掛鉤股市，下半年股市注定跌宕起伏。很多人不理解這里面的關(guān)系。

很簡(jiǎn)單，人民幣貶值，資本就會(huì)外流，股市流動(dòng)性就會(huì)衰減，大盤拉低。

但利率下行，逼出銀行儲(chǔ)戶資金，又會(huì)鼓勵(lì)人們參與炒股行為，這時(shí)候國(guó)內(nèi)資金和國(guó)外資金，形成了博弈局面。

置于誰(shuí)贏，按照股市這不堪一擊的尿性，我認(rèn)為下半年股市很難好起來(lái)。

如果匯率走強(qiáng)，必須滿足三個(gè)條件：

1、央行加息

2、美聯(lián)儲(chǔ)降息

3、進(jìn)出口繁榮

三個(gè)條件都不具備，除非強(qiáng)制干預(yù)，比如最近幾天，逼近7.3的警戒線，干預(yù)了一波。

其實(shí)是否直接干預(yù)了匯率并不重要，重要的是國(guó)家的表態(tài)對(duì)市場(chǎng)參與者的威懾的心理作用。但有時(shí)，市場(chǎng)由有序到無(wú)序的變化卻在轉(zhuǎn)瞬之間。

但老祖宗的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，內(nèi)憂必然外患，治外必先安內(nèi)。只用快速把井灌滿水，把蛙浮出來(lái)，再觀日月星辰，才能抽水，形成新循環(huán)的常態(tài)。

3、樓市顯然比預(yù)期中，政策慢了一拍。

說(shuō)明飯煮不炒還是有韌性的，脫離地產(chǎn)財(cái)政也是有決心的，但邏輯上負(fù)利率時(shí)代，一定會(huì)讓房?jī)r(jià)水漲船高。

報(bào)告顯示，中國(guó)過(guò)去的四段負(fù)利率時(shí)期房?jī)r(jià)漲幅為：1992至1995年，全國(guó)商品房?jī)r(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)到60%；2003至2005年，累計(jì)漲幅為34%；2006至2008年，累計(jì)漲幅為12.8%；2010至2012年，累計(jì)漲幅為15%。

由上述數(shù)據(jù)可以看出，歷史四次負(fù)利率期間，房?jī)r(jià)都可以用飆漲來(lái)形容。

所以這次政策慢出，可能也在安排好資金的活動(dòng)路徑，避免過(guò)多流入樓市，擠壓實(shí)體，繼續(xù)重復(fù)老路徑。

但按照目前的形式，一二線放開(kāi)只是時(shí)間問(wèn)題。據(jù)傳某一線城市已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)了，但具體消息，我還要跑過(guò)去確認(rèn)一下，第一時(shí)間給大家傳達(dá)。

一線城市是救樓市的最后一步棋，一旦預(yù)期窗口打開(kāi)，所有社會(huì)面的資金都會(huì)向上涌動(dòng)，該買的買，該賣的賣，就看誰(shuí)動(dòng)作更快了。

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