中國基金報記者? 南深

7月4日，湯臣倍健開盤股價就跳水，收盤放量閃崩跌超12%，將今年以來的漲幅全部抹平，400多億的市值只剩下不到360億，一眾投資者不明就里。

不少股民聯(lián)想到近日陷入風(fēng)波的知名男歌手蔡徐坤，后者為湯臣倍健營養(yǎng)品牌“YEP”系列代言人。不過，蔡徐坤的消息早在上周中就開始發(fā)酵，而期間湯臣倍健股價還收出四連陽。此次暴跌更可能的原因來自公司7月3日晚的業(yè)績預(yù)告。

(資料圖)

湯臣倍健預(yù)計，2023年上半年凈利潤同比增長30%-50%，而扣非后凈利潤同比增長18.55%-39.09%，乍一看業(yè)績算得上靚麗，不過考慮一季度情況則遠非如此。公司一季度扣非凈利潤增速高達46%，意味著二季度單季公司扣非凈利增速落在-29.64%至27.06%，中位數(shù)是負增長1.32%。

中國基金報記者注意到，今年以來湯臣倍健業(yè)績經(jīng)歷多次“反轉(zhuǎn)”，股價也屢屢“反轉(zhuǎn)”、暴漲暴跌：2022年年報披露時湯臣倍健股價大跌9%，2023年一季報預(yù)告時又大漲超7%，一季報正式發(fā)布時再大漲10%，而如今中報預(yù)告發(fā)布又大跌12%。

二季度單季業(yè)績不及預(yù)期

扣非凈利增速中位數(shù)為-1.32%

7月3日晚，湯臣倍健發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年上半年凈利潤13.63億元至15.72億元，同比增長30%-50%；預(yù)計同期扣非后凈利潤12.68億元至14.87億元，同比增長18.55%-39.09%。

公司稱，2023年是VDS（膳食營養(yǎng)補充劑）行業(yè)新周期的第一年，公司繼續(xù)推進“科學(xué)營養(yǎng)”戰(zhàn)略下的強科技企業(yè)轉(zhuǎn)型和強品牌戰(zhàn)略，按照多品牌大單品全品類全渠道單聚焦的戰(zhàn)略方向，進一步深化管理和提升經(jīng)營質(zhì)量。報告期內(nèi)，受益于國民健康意識提升帶來的多個品類產(chǎn)品市場需求增長和線下渠道經(jīng)營情況較上年同期有所改善，公司境內(nèi)和境外業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)快速增長。

這份業(yè)績預(yù)告孤立來看算得上靚麗，公司對原因的分析也能看出戰(zhàn)略在按計劃執(zhí)行，可市場并不買賬。7月4日，湯臣倍健股價開盤就低開超過6%，并且快速下殺，開盤6分鐘跌幅已達11%，此后一直維持在低位徘徊，至午后跌幅甚至一度超過13%。

市場為何用腳投票？關(guān)鍵還是預(yù)期。

今年一季報湯臣倍健凈利潤和扣非凈利潤已經(jīng)分別達到10.3億元和9.95億元，同比增速高達55%和46%。用湯臣倍健最新的半年度預(yù)計業(yè)績減去一季度業(yè)績，意味著今年二季度凈利潤在3.33億至5.42億元，而去年同期為3.85億元，增速落在了-13.5%至40.77%區(qū)間，中位數(shù)為13.64%，與一季度55.27%的增速相去甚遠。

二季度扣非凈利潤的表現(xiàn)則更為低迷，預(yù)計公司二季度單季實現(xiàn)扣非后凈利潤2.73億元至4.93億元，較上年同期的3.88億元，變動幅度為-29.64%至27.06%，中位數(shù)為-1.32%。

今年業(yè)績多次反轉(zhuǎn)

股價頻繁暴漲暴跌

今年以來至昨日，湯臣倍健年度漲幅約為7%，今日突發(fā)閃崩意味著半年的漲幅一天抹平，還跌了約7%。事實上，湯臣倍健今年以來多次因業(yè)績反轉(zhuǎn)致股價暴漲暴跌，留下一連串跳空缺口。

首先是在3月18日，公司發(fā)布2022年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入78.61億元，同比增長5.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤13.86億元，同比下降20.99%。公司同時給出每10股派現(xiàn)1.8元的分紅方案，比此前兩年“每10股派7元”的方案大降75%。

年報發(fā)出的同時，公司創(chuàng)始人、董事長梁允超發(fā)出一封致股東信，信中其“放狠話”：“與年初預(yù)算存在明顯偏差”“這樣的結(jié)果顯然是不可接受的”。中國基金報記者注意到，公司制定的2022年主要經(jīng)營目標是“實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長20%”，實際增速差了14個百分點。

經(jīng)過一個周末的發(fā)酵，3月20日開盤，公司股價暴跌9.37%，成交量放大近三倍。

之后來到4月3日，公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，凈利潤預(yù)計錄得8.95億-10.28億元，去年同期為6.63億元，同比增長35%-55%；扣非凈利潤則落在8.55億-9.98億元，較去年同期增長25%-47%。預(yù)告一出，不少股民大呼超預(yù)期，有的則后悔“前幾天剛割肉”。次日，公司股價開盤就大幅跳空高開10%，至收盤漲幅也超過7%。

到4月26日晚，公司發(fā)布了一季度最終業(yè)績，凈利潤錄得10.3億元，同比增長55.27%，甚至超出55%的預(yù)告增速上限；扣非凈利潤錄得9.95億元，同增46.06%，同樣壓著預(yù)告增速的上限。次日，湯臣倍健又迎來暴漲，開盤高開約6%，收盤更漲超10%。

如今，半年報業(yè)績出來，公司業(yè)績再一次反轉(zhuǎn)，不過是向下反轉(zhuǎn)，股價也跟著向下反轉(zhuǎn)。不知道半年報正式發(fā)布時，公司業(yè)績會不會又有“驚喜”呢？

18億買樓已完成“一階段”

2022年度低分紅原因找到了？

近日湯臣倍健還公告了其購買辦公樓的最新進展。

此前公告顯示，2023年4月26日，湯臣倍健董事會審議通過了《關(guān)于購置辦公樓的議案》，同日公司與物業(yè)持有方廣報盈龍及廣報盈龍股東廣州開發(fā)區(qū)投資控股、廣州傳媒控股、廣州市廣報實業(yè)簽署《合作框架協(xié)議》，擬通過購買不動產(chǎn)權(quán)及收購廣報盈龍股權(quán)的形式，以意向總價18.3億元的自有資金購置位于廣州市黃埔區(qū)黃埔大道東918號的廣報云匯商業(yè)辦公樓及其相應(yīng)的土地使用權(quán)，總計算容積率建筑面積56970平方米，折算單價3.21萬元/平。

彼時公稱，因國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓準備工作持續(xù)時間較長，根據(jù)公司實際使用需求及國有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同的相關(guān)約定，本次交易擬分兩個階段分步實施，第一階段向廣報盈龍購買項目物業(yè)第18層（不包含1804單元）至22層、第24層至第32層共計51套房產(chǎn)單元（簡稱“可售物業(yè)”）；第二階段購買廣報盈龍100%股權(quán)，進一步持有項目物業(yè)剩余房產(chǎn)單元。交易完成后，公司將最終實現(xiàn)對項目物業(yè)的全權(quán)持有。

時隔兩個多月，湯臣倍健在6月30日公告，物業(yè)持有方廣報盈龍按約定向公司交付了可售物業(yè)。截至公告披露日，廣報盈龍已清償固定資產(chǎn)借款合同項下銀行借款，且抵押合同項下項目物業(yè)抵押登記已涂銷，與公司完成可售物業(yè)預(yù)售合同的網(wǎng)簽等；公司已支付完成可售物業(yè)總價款。

值得一提的是，作為快消品企業(yè)，曾經(jīng)跑出“十年十倍”漲幅的湯臣倍健現(xiàn)金流一直比較好，此前五年（2017-2021年）除了商譽減值等導(dǎo)致虧損的2019年，湯臣倍健的現(xiàn)金分紅股利支付率（現(xiàn)金分紅比當年凈利潤）均在七成左右。然而，2022年湯臣倍健的分紅率卻大幅下降，股利支付率僅兩成出頭。如今回頭看，不知降低分紅是否與此買樓開支有關(guān)？

在今年4月10日舉行的2023年湯臣倍健投資者開放日活動上，公司總經(jīng)理林志成曾表示，湯臣倍健的分紅率在60%-70%是過去的一貫常態(tài)，2022年之后分紅率應(yīng)該會回歸常態(tài)。

編輯：喬伊

審核：許聞

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