實(shí)體企業(yè)對(duì)衍生品工具愈發(fā)認(rèn)可。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，A股公司參與期貨套期保值公告數(shù)量超過(guò)1300份，創(chuàng)出歷史新高，較去年同期的900多份大幅增長(zhǎng)逾四成。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前A股公司參與套保呈現(xiàn)四大特征：一是明確參與套保品種，并將期權(quán)等工具靈活運(yùn)用；二是明確不以套利或投機(jī)為主；三是參與商品期貨的套保比重越來(lái)越高；四是與自身實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加匹配，明確年度可運(yùn)用資金量。

廣發(fā)期貨董事長(zhǎng)羅滿(mǎn)生告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從目前A股公司參與套保情況來(lái)看，一方面體現(xiàn)了愈發(fā)嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范特征，另一方面則反映了期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的再度深化，廣度與深度進(jìn)一步提升?？梢灶A(yù)期，在相關(guān)政策的大力支持和市場(chǎng)服務(wù)體系加快完善背景下，實(shí)體企業(yè)對(duì)衍生品工具的認(rèn)可度會(huì)越來(lái)越高。

【資料圖】

企業(yè)對(duì)期權(quán)和商品期貨

愈發(fā)重視

今年以來(lái)，A股公司對(duì)參與期貨套期保值的熱情與以往相比再度提升。

“隨著海外市場(chǎng)大宗商品價(jià)格波動(dòng)加劇和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性增加，國(guó)內(nèi)企業(yè)也面臨著不同程度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是與海外市場(chǎng)貿(mào)易關(guān)聯(lián)性較高的企業(yè)?！绷_滿(mǎn)生表示，在此背景下，相關(guān)實(shí)體企業(yè)通過(guò)套期保值規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，并大幅提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性是越來(lái)越多公司參與套期保值的主因。

“從效果看，參與套保的公司市盈率、現(xiàn)金比率、杠桿系數(shù)、市凈率等數(shù)據(jù)，明顯優(yōu)于未參與套保的公司?！便y河期貨大宗商品研究所副所長(zhǎng)蔣洪艷向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，海外市場(chǎng)波動(dòng)使企業(yè)很難通過(guò)自身經(jīng)營(yíng)管理進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控，從而迫切需要新工具、新模式為經(jīng)營(yíng)博取相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年A股公司參與套保與以往相比有所不同，除了公告數(shù)量創(chuàng)出歷史新高外，還呈現(xiàn)出對(duì)期貨與期權(quán)多種工具相結(jié)合、明確套保目標(biāo)和加大對(duì)商品類(lèi)衍生品工具的運(yùn)用等特征。在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一方面體現(xiàn)出期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力在提升，另一方面則是實(shí)體企業(yè)更加合理、規(guī)范的運(yùn)用衍生品。

“A股公司對(duì)衍生品的認(rèn)識(shí)更加成熟，多數(shù)公司杜絕了參與套保的盲目性和投機(jī)性，使其部門(mén)權(quán)責(zé)更加分明、更有針對(duì)性?！睎|證潤(rùn)和資本副總經(jīng)理季雙慶向記者表示，當(dāng)前，實(shí)體企業(yè)普遍認(rèn)識(shí)到“單腿走路”的風(fēng)險(xiǎn)，而套期保值則可以平滑利潤(rùn)，避免風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。

多措并舉

提升服務(wù)能力

A股公司參與期貨套保是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要縮影。記者了解到，為了能夠更好引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與套保，近兩年，期交所等相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步優(yōu)化了政策。

今年前5個(gè)月，大商所日均成交量和持倉(cāng)量分別為7.7億手、1177萬(wàn)手，持倉(cāng)量同比增長(zhǎng)16%。其中，參與交易的法人客戶(hù)約2萬(wàn)戶(hù)，日均持倉(cāng)占比達(dá)74%，同比增長(zhǎng)了約3個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。此外，大商所還從以下幾方面采取措施，更好地提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力：一是穩(wěn)步加快產(chǎn)品體系建設(shè)；二是“一品一策”完善市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效；三是深入產(chǎn)業(yè)拓寬期現(xiàn)對(duì)接渠道；四是響應(yīng)訴求降低市場(chǎng)參與成本。

目前，大商所平穩(wěn)推出鐵礦石、焦煤期貨協(xié)議交收，滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)交割品的質(zhì)量、交收時(shí)間與地點(diǎn)的個(gè)性化需求。在優(yōu)化交割制度的基礎(chǔ)上拓展交割倉(cāng)庫(kù)布局，今年增設(shè)東北中石油國(guó)際事業(yè)有限公司等10余家交割庫(kù)，支持更多產(chǎn)區(qū)和銷(xiāo)區(qū)企業(yè)“在家門(mén)口交割”；同時(shí)，下調(diào)10個(gè)期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度，適當(dāng)放寬棕櫚油、液化石油氣和焦煤期貨交易限額，增加生豬期貨參與組合保證金優(yōu)惠，為實(shí)體企業(yè)降低套保成本、緩解資金壓力。

此外，記者從鄭商所獲悉，自2021年起，鄭商所先后在PTA、白糖等4個(gè)品種試點(diǎn)按品種方式申請(qǐng)一般月份套保額度，一年只需申請(qǐng)一次套保額度，生效期內(nèi)獲批額度可用于該品種已掛牌的所有合約。為進(jìn)一步方便產(chǎn)業(yè)客戶(hù)套期保值，今年6月份，鄭商所調(diào)整菜油、菜粕等7個(gè)品種按品種方式申請(qǐng)一般月份套保額度。截至目前，鄭商所共有11個(gè)品種適用按品種方式申請(qǐng)一般月份套保額度，已覆蓋化工、建材、油脂油料、軟商品等多個(gè)板塊，套保額度的申請(qǐng)、使用更加靈活方便，提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

鄭商所相關(guān)人士告訴記者，近年來(lái)，期貨市場(chǎng)多層次參與體系逐步建立，間接參與期貨市場(chǎng)的途徑和產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的數(shù)量不斷增加。為了更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，交易所還及時(shí)研究、制定并實(shí)施了風(fēng)險(xiǎn)管理子公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)申請(qǐng)?zhí)妆ｎ~度相關(guān)工作方案，細(xì)化相關(guān)申請(qǐng)要求，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度。

本報(bào)記者 王 寧

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