一場(chǎng)科技革命浪潮正在來(lái)襲。

2023年，人工智能（AI）迎來(lái)了爆發(fā)時(shí)刻，ChatGpt、谷歌PaLM、百度“文心一言”大模型、阿里巴巴“通義千問(wèn)”大模型、騰訊混元大模型、華為盤(pán)古大模型等一系列爆炸性產(chǎn)品相繼發(fā)布，在全球科技圈掀起了一波AI浪潮，AI時(shí)代也正式開(kāi)啟。

(資料圖片僅供參考)

隨著參數(shù)量及訓(xùn)練數(shù)據(jù)集的大幅增加，全球AI大模型對(duì)算力的需求規(guī)模呈爆發(fā)式增長(zhǎng)。OpenAI公司指出，AI大模型要持續(xù)取得突破，所需要消耗的計(jì)算資源每3-4個(gè)月就要翻一倍，資金也需要通過(guò)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)獲得匹配。

中金公司認(rèn)為，對(duì)于多個(gè)AI加速卡組成的算力系統(tǒng)而言，更高效的模型迭代一方面需要更高的單顆AI芯片算力，同時(shí)也給存儲(chǔ)器的容量及帶寬帶來(lái)了巨大需求，利好芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。

春江水暖鴨先知，需求爆發(fā)之下，全球芯片巨頭——英偉達(dá)的業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始釋放。據(jù)其最新財(cái)報(bào)顯示，2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 71.9 億美元，大超市場(chǎng)預(yù)期的65.2億美元；預(yù)計(jì)第二季度營(yíng)收110億美元，高出市場(chǎng)預(yù)期（71.8億美元）53%。

需求飆漲下，英偉達(dá)GPU芯片價(jià)格也是一路走高。有代理商透露，英偉達(dá)A100 5個(gè)月價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)37.5%，同期A800價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)20%。同時(shí)，英偉達(dá)GPU交貨周期也被拉長(zhǎng)，之前拿貨周期大約為一個(gè)月，現(xiàn)在基本都需要三個(gè)月或更長(zhǎng)，甚至部分新訂單"可能要到12月才能交付"。

據(jù)中金公司測(cè)算，預(yù)計(jì)2023-2025年AI帶來(lái)的增量市場(chǎng)將超過(guò)3000億元。其中，訓(xùn)練型AI芯片需求60萬(wàn)張，服務(wù)器需求7.5萬(wàn)臺(tái)，貢獻(xiàn)的增量市場(chǎng)約1000億元；推理型AI芯片需求140萬(wàn)張，服務(wù)器需求17.5萬(wàn)臺(tái)，貢獻(xiàn)的增量市場(chǎng)將達(dá)到2000億元。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)也掀起了一股芯片投資潮，英偉達(dá)年內(nèi)漲幅超178%，總市值站上萬(wàn)億美元大關(guān)。在A股市場(chǎng)，“AI芯片第一股”寒武紀(jì)年內(nèi)漲幅更是高達(dá)260%。（文中提及的公司僅為客觀數(shù)據(jù)列示，不作為推薦?。?/p>

更確定的主線邏輯

站在大國(guó)博弈的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)芯片市場(chǎng)的另一條確定性主線是，國(guó)產(chǎn)替代。

當(dāng)前，我國(guó)芯片自給率仍處于較低水平，大量先進(jìn)芯片都依賴進(jìn)口，2020年中國(guó)大陸本土芯片自給率僅為5.9%，在CPU、GPU、MCU、FPGA、存儲(chǔ)器等領(lǐng)域相對(duì)比較落后，民用芯片領(lǐng)域市占率非常低。

這導(dǎo)致，中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)存在巨大的貿(mào)易逆差，出口金額不足進(jìn)口金額的四分之一，集成電路高度依賴進(jìn)口，高端芯片無(wú)法自給自足。中國(guó)也已經(jīng)連續(xù)17年成為全球最大的芯片消費(fèi)國(guó)。

中美關(guān)系正不可避免地進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)階段，從2018年至今，中興、華為、?？档纫幌盗袊?guó)內(nèi)科技企業(yè)都遭到了不同程度的打壓，使得核心技術(shù)、核心產(chǎn)品的“國(guó)產(chǎn)替代”顯得更為重要，且迫在眉睫，刻不容緩。

據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)研究機(jī)構(gòu)IC Insight發(fā)布最新的研究報(bào)告稱，中國(guó)原本期望在2025年實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體芯片自給率達(dá)到70%，但按照目前發(fā)展情況來(lái)看，到2025年可能最多只能達(dá)到20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于目標(biāo)。

這意味著，未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)產(chǎn)替代大概率將加速，政策、資金等各方面支持都有望向此傾斜，以半導(dǎo)體、人工智能、服務(wù)器、高端軟件等為代表的高端科技將是未來(lái)重點(diǎn)強(qiáng)化推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代的核心領(lǐng)域。

政策層面，隨著《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》、《中國(guó)制造 2025》等綱領(lǐng)的推出，國(guó)內(nèi)針對(duì)半導(dǎo)體芯片裝備的稅收優(yōu)惠、地方政策支持逐步形成合力，為本土半導(dǎo)體芯片設(shè)備廠商的投融資、研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)能擴(kuò)張、人才引進(jìn)等創(chuàng)造良好環(huán)境。

當(dāng)前芯片半導(dǎo)體尚處于底部周期，預(yù)計(jì)2023年下半年開(kāi)啟景氣反轉(zhuǎn)。未來(lái)汽車智能化、AR/VR智能設(shè)備的技術(shù)突破都將為芯片半導(dǎo)體帶來(lái)新的需求增長(zhǎng)空間。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新收盤(pán)，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的PE（TTM）為65.9倍，位于近三年49.4%分位點(diǎn)。

短中期來(lái)看，隨著AI大潮來(lái)襲，新一波芯片周期正在開(kāi)啟，A股的芯片產(chǎn)業(yè)投資空間將再度打開(kāi)，芯片行業(yè)的投資機(jī)會(huì)正在顯現(xiàn)。

投資攻略

那么問(wèn)題來(lái)了，對(duì)于普通投資者而言，該如何參與這一波的芯片投資機(jī)會(huì)呢？

選擇指數(shù)進(jìn)行投資，或許更適合大部分普通投資者。目前，A股市場(chǎng)跟蹤芯片行業(yè)的重要指數(shù)是中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)（wind代碼：H30007.CSI），該指數(shù)自2022年10月見(jiàn)底1603點(diǎn)以來(lái)，累計(jì)漲幅達(dá)到23%。

該指數(shù)從滬深市場(chǎng)中選取業(yè)務(wù)涉及芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝與測(cè)試等領(lǐng)域，以及為芯片提供半導(dǎo)體材料、晶圓生產(chǎn)設(shè)備、封裝測(cè)試設(shè)備等物料或設(shè)備的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映芯片產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

注：成分股客觀列示，不作為個(gè)股推介

長(zhǎng)期來(lái)看，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年1月8日，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)見(jiàn)底570.3點(diǎn)后，開(kāi)啟了一波長(zhǎng)牛行情，于2021年7月30日創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到3324.7點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅達(dá)482.9%。

如果想要參與投資中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)，侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)建議關(guān)注天弘基金旗下的中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金，分為A類（012552）、C類（012553），A類和C類代表的是一只指數(shù)基金的不同份額，兩類份額最大的區(qū)別就是費(fèi)率結(jié)構(gòu)不同。

2023年以來(lái)，天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)型發(fā)起式證券投資基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，最近半年，天弘中證芯片A/C類2023年年內(nèi)凈值漲幅分別為11.57%、11.46%，明顯跑贏大盤(pán)，且高于基準(zhǔn)指數(shù)。

天弘中證芯片指數(shù)基金的基金經(jīng)理為林心龍，其履歷頗為亮眼，中國(guó)科學(xué)院工學(xué)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2年多的基金管理經(jīng)驗(yàn)，先后就職于南方基金管理股份有限公司、 新華基金管理股份有限公司，歷任量化研究員、基金經(jīng)理助理，目前在任管理的基金數(shù)量為17只，在管基金的總規(guī)模達(dá)284.15億元。

林心龍的最新觀點(diǎn)認(rèn)為，在AI應(yīng)用需求的強(qiáng)勢(shì)崛起下，市場(chǎng)算力和存儲(chǔ)的迫切需求將拉動(dòng)GPU等處理芯片的快速增長(zhǎng)。同時(shí)，一季度業(yè)績(jī)層面的利空已經(jīng)釋放完畢，后續(xù)繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性擴(kuò)產(chǎn)及國(guó)產(chǎn)替代加速帶來(lái)的行業(yè)景氣度觸底回升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：天弘中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)成立于2021年07月21日,成立以來(lái)完整會(huì)計(jì)年度產(chǎn)品業(yè)績(jī)及比較基準(zhǔn)業(yè)績(jī)?yōu)锳類2022年-34.83%（-35.75%）、C類2022年-34.96%（-35.75%）來(lái)源于定期報(bào)告。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。投資者在購(gòu)買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性投資。指數(shù)基金存在跟蹤誤差。

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