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今天是6月26日，A股出現(xiàn)大幅下挫，滬指調(diào)整新低說明市場處于弱勢，從技術(shù)指標(biāo)來看，滬指再次留下一個跳空缺口，連續(xù)留下缺口表明市場處于極端行情的恐慌下跌階段。買在無人問津時，賣在人聲鼎沸處。說起來容易，做起來很難，刻舟求劍的講，滬指理論上的調(diào)整目標(biāo)是3100-3130點(diǎn)之間，下面缺口必補(bǔ)，僅供參考。很簡單，美聯(lián)儲下次議息7月27日，預(yù)期會繼續(xù)加息25個基點(diǎn)，在美元緊縮周期下，當(dāng)前流動性整體還是偏緊狀態(tài)。

關(guān)注到有新股要登錄A股，先正達(dá)在6月16日過會，過會到發(fā)行一般2-3個月，先正達(dá)融資650億，近13年最大，超過先正達(dá)融資規(guī)模的，只有農(nóng)業(yè)銀行（685億）、中國石油（668億）、中國神華（665億）三家。我看到網(wǎng)絡(luò)上有很多人說先正達(dá)是依靠收購資產(chǎn)做到這個規(guī)模，商譽(yù)風(fēng)險很大，可能成為中石油翻版。這個規(guī)模的融資對市場會有虹吸效應(yīng)，但當(dāng)前A股資本市場體量相比于2007年不是同一個級別，所以融資的虹吸效應(yīng)有，但沒2008年那么強(qiáng)。當(dāng)然，我們曾說過，好公司融資對A股是錦上添花。那么，先正達(dá)到底值不值得投資呢？

評判先正達(dá)值不值得買，主要解決兩個問題：其一是先正達(dá)的定位，如果是成長股，我們賦予其較高的估值，如果是價值股，則一般建議低估的時候出手?，F(xiàn)階段先正達(dá)是價值股，因?yàn)樘幵谝粋€成熟行業(yè)，且規(guī)模已經(jīng)接近天花板。全球農(nóng)業(yè)最牛的是孟山都，幾年前孟山都被拜耳收購，拜耳如今市值也就546億美元，7.1匯率是3876億人民幣，而先正達(dá)融資650億后估值3250億，接近世界第一的農(nóng)化企業(yè)估值，發(fā)展空間有限。所以定位為價值投資更為合理。而2020-2022扣非歸母凈利潤33.2億元、55.2億元和76.8億元，滿打滿算80億對應(yīng)40倍的估值，看上去還是有點(diǎn)貴，建議投資人在30倍以下才可以參與投資，如果按照二級市場國企平均估值，則最好在20倍以下。

投資人一個是要避免犯中石油的錯誤。一個是要獨(dú)立判斷，不要人云亦云。先正達(dá)資產(chǎn)質(zhì)量還是優(yōu)秀的，但再優(yōu)秀資產(chǎn)都不能拋開估值體系。先正達(dá)還有一定的發(fā)展空間，主要是我國種子科技和農(nóng)化科技上存在短板，尤其是種子科技，是我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)。再加上我國這幾年在推進(jìn)糧食安全和退林還耕，大量的土地需要成片種植，農(nóng)化和種子必不可少。所以，拋開估值問題，先正達(dá)的確算是家不錯的公司。

熱點(diǎn)板塊上，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)相對強(qiáng)勢，圍繞新能源車，強(qiáng)調(diào)關(guān)注電池、電控、電機(jī)。這一板塊的網(wǎng)紅屬性已經(jīng)持續(xù)3年以上，2023年新能源股的故事還能講，因?yàn)殇囯姵剀囋谛萝囦N售中占比還在增加，政策也還在繼續(xù)加碼。當(dāng)然，2023年新能源的成長性不如過去幾年，是新能源車的“白銀時代”。

最近有新聞?wù)f學(xué)習(xí)機(jī)銷售火爆，但我打開電商平臺，發(fā)現(xiàn)并沒有想象中的火爆，學(xué)習(xí)機(jī)相關(guān)的公司，包括學(xué)而思、科大訊飛、作業(yè)幫、好記星、小度、步步高等等，有童年的味道。而如今A股和學(xué)習(xí)機(jī)關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)的是科大訊飛。

科大訊飛的問題在于，每輪AI熱潮科大訊飛都能股價飛天，但科大訊飛自身的盈利能力很難支撐股價，所以我更多將其劃分到風(fēng)險投資范疇。在A股，大多數(shù)時候我推崇價值投資、成長股投資，但不反對投機(jī)和風(fēng)險投資，只是提醒投資人在投機(jī)和風(fēng)險投資的時候，要注意自己的風(fēng)險承受力。

最后談一談AIGC，人民日報提到發(fā)展通用人工智能。我想這也是資本市場心聲，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)紅利釋放完成，需要新的應(yīng)用來延續(xù)科技發(fā)展周期，無論從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度還是生產(chǎn)力角度看，AIGC都意義重大。

不過，當(dāng)前AIGC還在導(dǎo)入階段，A股很多AIGC概念股泡沫破裂，是因?yàn)楫?dāng)前AIGC應(yīng)用普及還存在障礙。諸如ChatGPT、midjourney等應(yīng)用工具，很多人從來沒用過，沒用過就無法將這些工具轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)效率。我認(rèn)為，人工智能還是得讓應(yīng)用先興盛起來，起碼提高AIGC工具的易得性。

呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003?！疽陨蟽?nèi)容僅代表個人觀點(diǎn)，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎】??

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