周一，美銀分析師Michael Hartnett認為，美股難逃大跌，當前就如2000年和2008年，暴漲之后將是暴跌。

同時，Hartnett剖析了美股大漲，自己被“打臉”的三大原因，分別是經(jīng)濟沒有衰退、信貸沒有緊縮、人工智能牛市。

值得一提的是，Harnnet在2022年全部預(yù)測對了市場走勢，被譽為“華爾街最準分析師”。

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空頭認錯，剖析美股上漲的“三大原因”

Harnnet在報告里討論了自己上半年看空美股的“三大錯誤”：

美國衰退沒發(fā)生，“金發(fā)女孩”（Goldilocks）戰(zhàn)勝了衰退，CPI還大幅走低了；

硅谷銀行危機后，信貸危機沒有發(fā)生，美聯(lián)儲和美國財政部成功救市。

AI牛市：這是完全預(yù)期之外的因素，相對于硅谷銀行危機來說，AI熱潮更意外。美股“七姐妹”（蘋果、微軟、英偉達、亞馬遜、Meta、特斯拉和谷歌）強勢推高美股，逼迫踏空的投資者追高。

Harnnet進一步指出，而且市場并不關(guān)心基本面，更看重技術(shù)、頭寸和流動性。個人投資者情緒達到19個月高點，正與泡沫狀的股票融為一體。

這與基金經(jīng)理開始堅持形成鮮明對比，但在基金經(jīng)理持有的現(xiàn)金水平>5%的情況下，“痛苦交易”的可能性仍在上升。所謂的“痛苦交易”是指對市場不時地向多數(shù)投資者施加較大程度的懲罰，當一種受歡迎的資產(chǎn)類別或廣泛遵循的投資策略出現(xiàn)了意想不到的轉(zhuǎn)折，讓大多數(shù)投資者措手不及時，就會發(fā)生痛苦交易。

大漲之后，終將暴跌？

盡管被市場打臉，Harnnet仍然沒有放棄唱空：

我不相信美股處于全新的、閃亮的牛市的起點......目前感覺更像是2000年或2008年，大崩盤前的反彈。

Harnnet指出，日本央行收緊貨幣政策和美聯(lián)儲的鷹派言論講給美股帶來下行風(fēng)險。現(xiàn)在到9月期間，標普500最大的上行空間為100-150點，下行空間為300點。

什么因素會觸發(fā)美股下跌呢？Harnnet表示：

美聯(lián)儲通過打嘴炮重新引入加息恐懼，即宣稱了進一步加息，利率終值將達到6%；

美國國債收益率上升到4%以上，實際利率達到2%，預(yù)示著金融條件進一步收緊；

美國失業(yè)率>4%=經(jīng)濟衰退。

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