在A股越虧越漲的現(xiàn)象早已屢見(jiàn)不鮮，一個(gè)股價(jià)持續(xù)多年下跌、業(yè)績(jī)持續(xù)低迷的小市值公司，只要有一個(gè)熱門概念傍身就能在極端的時(shí)間內(nèi)成為市值百億、甚至幾百億的公司。

但實(shí)際上，一家公司的基本面不可能在短時(shí)間發(fā)生重大變化，都知道這是市場(chǎng)某些具有資金優(yōu)勢(shì)的群體的炒作行為，而往往這個(gè)時(shí)候上市公司本身也會(huì)出來(lái)跟隨做一些非常奇怪的資本運(yùn)作。

(資料圖片)

5天4漲停，巨虧股成“妖”

近期，A股市場(chǎng)的資金主要集中于過(guò)熱的光模塊領(lǐng)域，但隨著主力資金在高位從光模塊撤出，機(jī)器人概念似乎又成了接力板塊，目前已經(jīng)出現(xiàn)了一些機(jī)器人概念短線“妖股”。

這個(gè)概念又是被“鋼鐵俠”馬斯克激活的。5月18日，馬斯克在得州超級(jí)工廠召開(kāi)股東大會(huì)時(shí)談到人形機(jī)器人、FSD、Cybertruck的研發(fā)進(jìn)展，特斯拉的人形機(jī)器人已經(jīng)可以執(zhí)行一些更復(fù)雜的任務(wù)。

另一方面，從近期A股市場(chǎng)的表示來(lái)看，對(duì)機(jī)器人、新能源等概念的炒作似乎又是周期性行為，因?yàn)槿ツ赀@個(gè)時(shí)候A股最火的就是新能源和機(jī)器人概念。

多方面因素影響之下，A股機(jī)器人概念表現(xiàn)極其亮眼。主營(yíng)工業(yè)自動(dòng)化控制產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的新時(shí)達(dá)（002527.sz）股價(jià)在最近5個(gè)交易日已經(jīng)收獲四漲停，今天再度強(qiáng)勢(shì)封板！

（新時(shí)達(dá)股價(jià)走勢(shì)截圖）

2022年，新時(shí)達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.97億，其中機(jī)器人與運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品營(yíng)收20.06億、占比64.75%，電梯控制類產(chǎn)品營(yíng)收5.23億、占比16.90%，節(jié)能與工業(yè)傳動(dòng)類營(yíng)收3.01億、占比9.71%。

在機(jī)器人產(chǎn)品業(yè)務(wù)中，新時(shí)達(dá)在財(cái)報(bào)中稱，公司是為數(shù)不多從控制器切入機(jī)器人本體的廠家，目前公司的工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品主要有關(guān)節(jié)型機(jī)器人與SCARA機(jī)器人兩大品類。

顯然，新時(shí)達(dá)的確是機(jī)器人概念股，而且還蠻正宗的。

然而，概念正宗及股價(jià)短線暴漲背后是2022年公司業(yè)績(jī)的巨虧！

2022年財(cái)報(bào)顯示，新時(shí)達(dá)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損10.57億、同比下滑803.81%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)10.42億、同比下滑1133.65%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

這已經(jīng)是新時(shí)達(dá)自2010年上市以來(lái)第二次虧損了，第一次是2018年虧損2.61億，第二次虧損10.57億，巧的是兩次虧損的原因都是因?yàn)樯套u(yù)、存貨等的減值，不同的是第二次虧損直接虧掉了公司上市以來(lái)累計(jì)的所有利潤(rùn)，上市以來(lái)累計(jì)凈利潤(rùn)1.6億！

“對(duì)賭協(xié)議”觸發(fā)收購(gòu)義務(wù)

比業(yè)績(jī)巨虧股價(jià)卻在5天暴漲近60%更值得關(guān)注的是，新時(shí)達(dá)在4月底到5月中旬短短半個(gè)月期間，曾連續(xù)3次收到交易所的關(guān)注函，函件直指新時(shí)達(dá)利益輸送、損害股東利益等行為。

4月28日，深交所向新時(shí)達(dá)下發(fā)的年內(nèi)第一份關(guān)注函顯示，4月26日新時(shí)達(dá)公告，擬以6.68億現(xiàn)金收購(gòu)控股子公司智能科技18.75%的少數(shù)股權(quán)，標(biāo)的股權(quán)評(píng)估基準(zhǔn)日是2021年12月31日，股權(quán)轉(zhuǎn)讓基準(zhǔn)日為2022年1月1日。

同時(shí)，新時(shí)達(dá)擬額外向交易對(duì)方先進(jìn)制造基金支付截至2021年12月31日的對(duì)應(yīng)股權(quán)未分配利潤(rùn)1864萬(wàn)，自2022年1月1日至2023年4月28日的7326萬(wàn)的“資金占用費(fèi)”。

（新時(shí)達(dá)關(guān)注函截圖）

可以發(fā)現(xiàn)，1864萬(wàn)未分配利潤(rùn)加上7326萬(wàn)的“資金占用費(fèi)”總額為9190萬(wàn)，也就意味著將直接對(duì)上市公司產(chǎn)生近1億的費(fèi)用，這個(gè)規(guī)模相當(dāng)于新時(shí)達(dá)上市以來(lái)的每年平均凈利潤(rùn)，但事實(shí)上2022年公司已經(jīng)陷入了巨額的虧損，這樣一筆費(fèi)用如果發(fā)生將對(duì)今年的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)產(chǎn)生極大影響！

根據(jù)關(guān)注函的內(nèi)容，新時(shí)達(dá)之所以會(huì)有這樣一筆費(fèi)用的支出產(chǎn)生，主要是因?yàn)樵?017年12月29日簽訂的《增資協(xié)議》約定，先進(jìn)制造業(yè)基金有權(quán)在2019年1月1日至2021年12月31日期間任意時(shí)間退出，退出時(shí)新時(shí)達(dá)有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，但先進(jìn)制造業(yè)基金并未在2021年12月31日之前成功退出。

（新時(shí)達(dá)關(guān)注函截圖）

交易所所關(guān)注的問(wèn)題主要聚焦于，將股權(quán)轉(zhuǎn)讓基準(zhǔn)日設(shè)置為2022年1月1日是否合理，額外支付1864萬(wàn)未分配利潤(rùn)和7326萬(wàn)“資金占用費(fèi)”的商業(yè)實(shí)質(zhì)、法律依據(jù)，額外支付是否屬于財(cái)務(wù)資助或其他利益輸送，此次收購(gòu)定價(jià)是否公允，交易各方是否存在“抽屜協(xié)議”。

（新時(shí)達(dá)關(guān)注函截圖）

5月11日新時(shí)達(dá)發(fā)布了延期回復(fù)關(guān)注函的公告，到5月16日才回復(fù)交易所。但是，第二天，5月17日交易所就此事又發(fā)來(lái)關(guān)注函，要求說(shuō)明未考慮以更為貼近標(biāo)的公司真實(shí)價(jià)值的2022 年12月31日評(píng)估值調(diào)整相關(guān)交易對(duì)價(jià)，反而以支付“資金占用 費(fèi)”的方式提高本次交易成本的真實(shí)原因，說(shuō)明交易轉(zhuǎn)讓價(jià)格從6.1億提高到6.7億的原因，并繼續(xù)追問(wèn)是否涉及利益輸送、損害股東利益，以及其他一些問(wèn)題。

（新時(shí)達(dá)關(guān)注函截圖）

所以，兩輪問(wèn)詢下來(lái)，新時(shí)達(dá)始終未說(shuō)明，此次因2017年的增資協(xié)議產(chǎn)生的潛在收購(gòu)義務(wù)導(dǎo)致的收購(gòu)交易，是否存在利益輸送的問(wèn)題。這也意味著不能洗清利益輸送的嫌疑！

低價(jià)激勵(lì)被質(zhì)疑利益輸送

關(guān)于收購(gòu)控股子公司智能科技就收到了交易所的兩份關(guān)注函，且兩次都被交易所質(zhì)疑利益輸送、損害股東利益。除此之外，還有一份關(guān)注函也被交易所質(zhì)疑存在利益輸送。

5月8日，深交所對(duì)新時(shí)達(dá)下的發(fā)關(guān)注函顯示，公司在4月29日披露了2023年股權(quán)激勵(lì)草案，交易所要求說(shuō)明股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格較低的原因，是否存在向董監(jiān)高等激勵(lì)對(duì)象變相輸送利益的情形，是否損害上市公司及全體股東利益，是否存在向業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)較低的對(duì)象變相輸送利益的情形。

（新時(shí)達(dá)關(guān)注函截圖）

當(dāng)然，新時(shí)達(dá)在對(duì)交易所的回復(fù)中自然時(shí)不會(huì)承認(rèn)利益輸送的，并且稱股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為5.2元/份，而本次股權(quán)激勵(lì)草案發(fā)布前1交易日的收盤價(jià)為6.34元，前20個(gè)交易日的均價(jià)為6.93元。

以此計(jì)算的話，此次股權(quán)激勵(lì)的折價(jià)約為20%左右！

不過(guò)，說(shuō)來(lái)也奇怪，就在新時(shí)達(dá)這一通操作下來(lái)，先說(shuō)要收購(gòu)少數(shù)股權(quán)并額外支付近1億的費(fèi)用，然后又折價(jià)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，兩項(xiàng)資本運(yùn)作均被交易所質(zhì)疑存在利益輸送、損害股東利益，但公司股價(jià)卻奇跡般的觸底反轉(zhuǎn)了。

在此次大漲之前，新時(shí)達(dá)的股價(jià)較2021年高位跌超56%，較2015年高位跌近70%，期間最大跌幅超86%。然而，從4月26日起，也就是公司發(fā)布收購(gòu)草案開(kāi)始，公司股價(jià)開(kāi)始觸底反彈，至今大漲超109%！

（新時(shí)達(dá)股價(jià)走勢(shì)截圖）

以今天收盤價(jià)12.82元計(jì)算，到目前參與這次股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象以及浮盈近1.5倍了。按照5月23日公司調(diào)整之后的股票期權(quán)總量1503.18萬(wàn)份計(jì)算，總計(jì)浮盈已經(jīng)達(dá)到1.15億。

不過(guò)，在這次激勵(lì)的對(duì)象名單中并沒(méi)有實(shí)控人、大股東的身影，激勵(lì)對(duì)象主要是一些中層管理人員和核心骨干員工。但是，需要知道的是，自新時(shí)達(dá)上市以來(lái)，實(shí)控人劉麗萍早已通過(guò)減持套現(xiàn)超3.5億！

綜上來(lái)看，新時(shí)達(dá)此次看起來(lái)似乎是炒作機(jī)器人概念，實(shí)際上可能存在利用市場(chǎng)熱點(diǎn)概念進(jìn)行利益輸送的嫌疑，這種情形下投資者應(yīng)該更加警惕，避免盲目追高。

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